但這也說明了國內經(jīng)濟增長的勢頭很好。今年一季度經(jīng)濟增長會非常快，我估計會接近12%，這么高的增長速度，肯定有大規(guī)模的需求，進口就會增加。還有就是大家有通脹預期，價格在上漲，初級產(chǎn)品的價格要漲。

個超預期的，我個人覺得可能很多人之前沒有想到，就是房地產(chǎn)價格上漲的幅度。

短期內，先進一個政策性的效應，就是貨幣政策。財政政策主要是說，通過增加對廉租房、保障房的建設，降低房地產(chǎn)的平均價格等等，讓一幫繼續(xù)要購房的人有房子住，防止一些社會問題的發(fā)生。而抑制過快的需求，包括一些投機性需求，則要依靠貨幣政策這個手段來調整預期。

有通脹也好，通脹預期也好，應對的一個較好辦法，就是適度緊縮的貨幣政策。現(xiàn)在央行手里有三個手段：加息，存款準備金率，公開市場操作。

而標志性的退出手段就是加息。

比如說存款準備金率的辦法，央行票據(jù)的辦法，能不能改變這個市場的預期，如果還不能改變的話，那央行就必須出更加嚴厲的措施，就是加息了。一旦加息這個信號出來代表什么呢？代表整個中國的貨幣政策，已經(jīng)開始正式轉向，就是說中國要從適度寬松的貨幣政策，完全退出來。

加息這個信號何時給出來？央行行長周小川也在說，是不是我們現(xiàn)在已經(jīng)可以判斷中國的經(jīng)濟到了可以逐步穩(wěn)定增長的階段。如果到了這個階段，當然就要退，退的標志就是加息。如果這個階段沒有到，但是又開始加息了，有可能對經(jīng)濟造成非常嚴重的傷害。所以為什么我們遲遲不敢用這個工具，或者非常慎重去用加息這個工具，原因可能也在這里。

我擔心的是，如果目前經(jīng)濟沒有過熱，只是個虛火的話，那么這時候加息，直接把這火澆滅了，那可能就回不到以前的那種狀態(tài)。 比如現(xiàn)在看，資產(chǎn)價格，特別是房地產(chǎn)價格漲了，而股票市場經(jīng)常不漲，這是一點。

現(xiàn)在雖然GDP同比增長很強勁，但估計其中至少四個百分點，是補庫存的貢獻。對GDP環(huán)比我們也有個測算， 就是如果一季度的GDP增長12%，環(huán)比大概是2%多一點，2.4%-2.5%這樣子。接近過熱，但還是屬于正常水平，不算過熱。

3月份CPI可能在2.3%到2.5%之間。但把食品價格跟能源價格剔除，看核心通脹，它又不高，大約為0.4%。

世界經(jīng)濟還有很多風險因素，到現(xiàn)在為止，我個人覺得還沒有完全穩(wěn)定下來，也還有不同的看法，包括二次探底。這種問題上，反正要謹慎一點。

但是房地產(chǎn)的價格漲得這么高--兩會上，總理的報告里，人大代表一頓批的--房地產(chǎn)價格成了過街老鼠人人喊打。現(xiàn)在又沒有很好的辦法把房地產(chǎn)的價格穩(wěn)住。我覺得有可能逼得我們銀行，提前加息，不得不采取這種措施。但是這個未來的風險在哪，確實我們還看不太清楚。

而且到底加息多少能改變預期？央行貨幣政策委員會委員夏斌前幾天說要改變這種寬松的貨幣政策，不加息兩三個點行嗎？不行，會加兩三個點嗎？又不會，所以暫時不會加息。

基本上我也是贊成這種看法。

我認為，在調結構時期，要忍一下物價，不一定非把它保在3%以內，因為我們還有調結構的任務。調結構，資產(chǎn)性產(chǎn)品價格改革是較有效的一個手段，類似于這樣的時候，我們要適當?shù)厝萑桃幌峦?。這話說出來，可能百姓會罵我們，但是我們說要有個前提條件，就是M2的增長速度，一定要把目標控制到17%以內。M2如果是17%的話，就沒有什么大問題，通脹就不會那么強烈。

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