馬光遠，經(jīng)濟學者，經(jīng)濟學博士，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學博士后。現(xiàn)任民建委員會副主任，電視臺財經(jīng)頻道評論員。學術旨趣主要在宏觀經(jīng)濟、房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)競爭力和民間投資等領域。

　　對宏觀經(jīng)濟判斷的爭論格局發(fā)生逆轉

　　三中全會以后的中國經(jīng)濟處在一個什么樣的周期？未來10年中國經(jīng)濟會怎么樣？三中全會帶給你的驚喜、帶給你的機會，短到3年、長到10年，長周期的問題，我想經(jīng)濟規(guī)律自身說了算。在三中全會以后，中國的經(jīng)濟會處在一個什么周期？大家在未來思考中國經(jīng)濟的時候思維有一個什么樣的轉換？我想這個應該重要一點。

　　大家談到目前宏觀經(jīng)濟的時候分歧相當大，我覺得在2012年中國經(jīng)濟連續(xù)四個季度下滑以后，分歧就出現(xiàn)了。絕大多數(shù)的人認為，2010年以來，中國經(jīng)濟的下滑主要原因還是金融危機、歐債危機等等，是這些短期因素的影響，所以他們認為如果這些因素一旦消除，中國經(jīng)濟肯定會走到快車道，重回高增長，這是當時很多人的看法。小部分的人認為，從2010年到現(xiàn)在的下滑是一個趨勢性因素，也就是說從中國經(jīng)濟發(fā)展的周期去看，中國經(jīng)濟應該減速了，必須減速了，不得不減速了。中國經(jīng)濟要再達到8%以上的增長，不僅不是好事，還可能引發(fā)一個災難性的結果。當然這小部分人也包括我。

　　過去三年時間里面我們一直圍繞著這個問題在爭論，從目前來看的話，爭論的格局發(fā)生了一個逆轉，是從2013年，就是今年的一季度、二季度開始，有相當一部分認為中國經(jīng)濟下滑是短期因素導致的人轉向我們，開始看長期的趨勢性的因素。為什么會出現(xiàn)這種轉變？一個原因當然是認識在深化，大家看中國經(jīng)濟的潛在增長力，看中國經(jīng)濟過去30年的增長邏輯，大家發(fā)現(xiàn)難以為繼。另一方面是專業(yè)層面一而再再而三的表態(tài)、告訴大家，中國經(jīng)濟的高增長已經(jīng)結束，在很多場合、很多情況下都在說這么一個事。

　　經(jīng)濟增速下滑源于潛在增長率的下降

　　我們有很多很多的原因去解釋中國經(jīng)濟增速的下滑，當然較根本的原因是中國潛在增長率的下降。潛在增長率也就是一個國家經(jīng)濟增長的潛力，根據(jù)你的人力資本，根據(jù)你的投入，根據(jù)你的全要素生產(chǎn)率，你能夠達到的增長是多少？這叫潛在增長率。

　　過去我們談到中國經(jīng)濟的時候，很多情況下看的是現(xiàn)實增長率，沒有去看潛在增長率。而去年、今年以來，事實上很多機構都在算中國的潛在增長率，我們的算法跟清華大學白重恩教授的算法基本是一致的———中國的人力資本貢獻在下降，資本產(chǎn)出的貢獻在下降，特別是全要素生產(chǎn)率在下降。全要素生產(chǎn)率為什么下降？是過去10年，政府投資過多、政府干預過多造成的。政府投資的領域主要是低效率的領域，比如說產(chǎn)能過剩的領域，基礎設施領域，這些領域本身在整個國家的經(jīng)濟體里面都是效率比較低的，拉低了我們的全要素生產(chǎn)率。白重恩算出來差不多7.2%，我們算出來也是一樣，在7.0%到7.4%之間，不超過7.5%.也就是說，根據(jù)官方定下的經(jīng)濟增長7.5%的任務，也是超過潛在增長率的，一個國家的經(jīng)濟增長如果現(xiàn)實增長超過潛在增長意味著經(jīng)濟過熱。

　　投資過度問題，比如說投資占GDP的比重，全球平均的比重20%左右，我們現(xiàn)在基本都在50%以上，個別年份甚至快到70%.當一個國家的經(jīng)濟70%是由投資來拉動的話，這個很嚇人的。投資對經(jīng)濟增長貢獻的是2009年，2009年達到87.6%.所以四萬億元真的是功不可沒，如果沒有四萬億的話，我們那個時候的經(jīng)濟增長會非常差，當然也正因為有了四萬億我們今天才非常難受，這是個長期選擇和短期選擇的問題。

　　創(chuàng)新的問題、服務業(yè)落后的問題則是老生常談。還有大家可能沒有關注到的輕重工業(yè)比重，2013年開始再次失衡，按照2012年的統(tǒng)計數(shù)字，重工業(yè)的比重又超過了70%，輕工業(yè)的比重低于30%，回到了改革開放以前。政府投資的結果就是輕重工業(yè)比重失衡，我們過去10年經(jīng)濟發(fā)展的主流模式就是中國經(jīng)濟的重工業(yè)化。

　　根據(jù)歷史規(guī)律，沒有任何一個國家的經(jīng)濟能夠長期地以一個比較高的增速維持下去。當時的日本、韓國經(jīng)濟減速的時候都是超過50%的，都是一個大量的減速，我們的很多指標基本已經(jīng)達到了。

　　人口紅利等難以為繼和風險的轉換
　
　　過去30多年，我們依靠投資、依靠出口來拉動經(jīng)濟，今年已經(jīng)是全球貿易大國。美國達到貿易大國用了100年的時間，我們從入世到現(xiàn)在用了十幾年時間已經(jīng)成為了貿易大國，占全球貿易的比重超過11%，非常了不起。但是能不能持續(xù)？這是的問題。

　　我們有很多紅利基本上難以為繼，比如說人口紅利的問題是：個勞動力人口減少，個人口的老齡化，第三個是社會保障體系很弱。按照目前我們贍養(yǎng)的比例，中國的養(yǎng)老體系目前差不多是三個勞動力養(yǎng)一個人口已經(jīng)很緊張。如果到2030年，中國的老人人口差不多快到4個億的時候，我們差不多是兩個勞動力養(yǎng)一個老人，到2050年的時候，差不多是1.5個人養(yǎng)一個老人。按照警戒線的話，3個勞動力養(yǎng)一個老人已經(jīng)相當不容易。

　　還有一系列的紅利我們沒了，沒了這些紅利經(jīng)濟發(fā)展怎么辦？過去幾年中國經(jīng)濟的發(fā)展過程中積累了一系列的風險，里面其實較好解決的是兩大風險：地方債務和產(chǎn)能過剩。

　　產(chǎn)能過剩我從來不認為是一個大問題，只要中國的政府放棄所有的項目審批，產(chǎn)能過剩就不會存在，我們知道在一個真正的市場經(jīng)濟國家，任何一個行業(yè)都有相對的產(chǎn)能過剩問題，但不會出現(xiàn)完全的產(chǎn)能過剩。但是據(jù)我所知，中國產(chǎn)能過剩的行業(yè)凡是涉及到政府審批的都很難做。這個問題的解決跟政府本身職能的轉變有關系。

　　地方債務會怎么樣？我們保守估計應該在25萬億元以上，但是現(xiàn)在不斷放出的風聲是沒有超過20萬億元。如果真的沒有超過20萬億元的話，地方債務根本不足為慮，跟日本，跟美國，跟歐元區(qū)的國家比的話，我們的政府債務是非常優(yōu)良的，不會出太大的問題。的問題是影子銀行，影子銀行是我們難以控制的，我們整個金融領域，我們的監(jiān)管能力、我們的軟實力很弱，一旦出現(xiàn)風吹草動的話，對整個經(jīng)濟可能造成一些系統(tǒng)性的風險，這個是目前的一個瓶頸。

掃一掃或者搜索微信號：Lcy18876761354

長按識別二維碼

免費看房熱線（0898-66691855）

QQ號：

遠離城市霧霾，帶上您最愛的人一起享受海島陽光！