出路一：高息發(fā)債

因房地產(chǎn)融資環(huán)境惡化，香港上市的內地房地產(chǎn)企業(yè)正在形成境外高息舉債的風潮，內房股紛紛開始發(fā)行利率超過10%的高息債券，以獲得資金補充。在調控新政接踵而至的4月，碧桂園先是宣布回購一批本金總額為43.14億元人民幣、2013年到期的可換股債券，這筆2008年發(fā)行的5年期票據(jù)以美元結算息率僅為2.5%，但隨后碧桂園又宣布新發(fā)行本金額5.5億美元的7年期優(yōu)先票據(jù)，息率則高達11.25%。而率先宣布旗下樓盤集體降價的恒大地產(chǎn)，繼今年1月高息借債之后，恒大于4月再次發(fā)債，先后2筆2015年到期的優(yōu)先票據(jù)發(fā)行總金額為13.5億美元，而年息均高達13%。

在業(yè)內看來，由于此次出臺的一系列樓市新政導致開發(fā)商的各路資金來源全線受阻，市場對于房企融資的利率要求也在提高，有境外再融資優(yōu)勢的內房股也不得不以高息為代價求得資金，而還有一些房企的大股東已經(jīng)或正準備向金融機構抵押自身持股作借貸，利率更達20%左右。

出路二：成本控制

除了“開流”，還得“節(jié)源”。如宣布全國樓盤8.5折優(yōu)惠后的恒大地產(chǎn)還與200多家上游供應商就促銷后產(chǎn)業(yè)鏈內部整合達成戰(zhàn)略協(xié)議。恒大表示，將在確保品質的前提下，通過招標標準化和集中采購，大幅降低材料及設備的價格；同時，依靠全國統(tǒng)一的采購配體系，材料及設備直接達施工現(xiàn)場，有效降低采購環(huán)節(jié)中的流通成本、運輸成本、倉儲成本。在業(yè)內看來，恒大正是計劃通過對產(chǎn)業(yè)鏈資源的優(yōu)勢整合，在降價促銷擴大市場份額的同時，保證自己合理的利潤空間。

另外，開發(fā)商不再大舉擴張亦可視作資金節(jié)約策略?！拔覀儾⒉患庇诿つ繑U張，而是采取保守經(jīng)營，加強成本控制，將手頭現(xiàn)金流入項目投資。事實證明，面臨政策風暴時，這是強有力的抵御風險的手段?！比ツ?月完成資產(chǎn)重組的嘉凱城集團總裁邊華才表示，眼下房地產(chǎn)行業(yè)可能面臨重新洗牌，部分過度擴張、成本控制能力較差的房地產(chǎn)企業(yè)，很快會在資金鏈方面出現(xiàn)問題。

出路三：多元發(fā)展

再融資障礙更多的A股房企還選擇在自己的業(yè)務上多做文章。如作為世茂集團住宅、商業(yè)、酒店“三駕馬車”之一的世茂股份反而選擇在今年快馬揚鞭，“自去年5月完成重組后，我們的戰(zhàn)略轉移到商業(yè)地產(chǎn)領域的多元化開發(fā)經(jīng)營，如“五一”剛開業(yè)的紹興世茂廣場成為世茂股份個開業(yè)的大型銷品茂，而我們還在近20個一、二、三線城市擁有累計超過800萬平方米規(guī)劃面積的項目。與一般開發(fā)商橫向發(fā)展不同，我們是縱橫雙向發(fā)展的，既做房地產(chǎn)開發(fā)又做商業(yè)地產(chǎn)運營、同時發(fā)展百貨乃至影院業(yè)務，項目模式也是租售并舉，70%銷售以為公司創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流，30%持有則為公司帶來中長期的持續(xù)穩(wěn)定收入，亦同時享受資產(chǎn)未來的升值。”世茂股份頭席財務官陳汝俠在接受本報記者專訪時坦言。

另外，陳汝俠表示，從資金鏈角度考慮，公司今年年初已經(jīng)提出17億元的定向增發(fā)方案，雖然數(shù)目并不算很大，但為的是激活資本市場的這個功能。目前由于公司57%的資產(chǎn)負債率屬于A股房企中低的，所以融資平臺依然廣闊，銀行還是支持的?，F(xiàn)金流更是從去年年底的19億元升至今年一季度的25億元，外加銷售回款，資金短期內應該沒問題。

“上市房企必須適應新的環(huán)境，調整資金運用計劃?！蓖瑯釉谙蚨?、三線城市滲透的嘉凱城集團總裁邊華才也表示，從防范公司系統(tǒng)危險和實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展考慮，融資應該采取多元化的渠道策略，而不僅局限于定向增發(fā)一種；同時，多種物業(yè)類型的持有，也能使得公司在抵御市場風險方面優(yōu)于其他企業(yè)。

(作者：李和裕)