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德意志銀行經濟學家:房地產調控或將持續(xù)數年
編輯:海南房產網 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當天 閱讀 543 次
美國經濟明年或二次探底
中國證券報記者:下半年美國經濟是否會出現二次探底?
馬駿:美國較近公布的一系列領跑指數都表明,經濟增長的勢頭在減弱。我們預計美國3季度GDP增長率在2.0%左右,下半年降到零增長的可能性很小。但明年出現二次探底的可能性是存在的,模型計算的可能性有20%。
目前關注的焦點是就業(yè)情況。美國的企業(yè)利潤在2季度增長4.6%,比一年前增長39.2%,而美國的就業(yè)率卻沒什么起色。關于美聯儲的政策,從伯南克上周的講話來看,我們認為兩個關鍵因素將影響未來的政策走向:一是勞動力市場情況,二是會不會出現通貨緊縮危險。目前看,美聯儲加息是個比較遙遠的問題,預計要到明年下半年才有可能。
出口增長逐步減速
中國證券報記者:隨著美國經濟復蘇放緩,未來幾個月中國的出口是否會遭遇挑戰(zhàn),怎么看中國經濟全年的大勢?
馬駿:從海外需求的各種領跑指數看,環(huán)比增長已開始減弱,未來幾個月中國的出口增長會出現逐步減速,雖然全年平均還能維持在30%的增長。估計3季度中國出口會放緩到30%左右,4季度平均20%,但4季度可能降到20%以下。我估計明年出口增長只有10%-15%。
未來5-10年,由于勞動力成本加速上升、國際需求增長減速、人民幣升值等因素,中國出口總體增速會放緩。今后要關注的是出口結構變化。我們預計,設備制造業(yè)出口在未來數年內將高速發(fā)展,出口平均每年可以增長20%以上,而紡織等低端制造業(yè)出口只能保持個位數增長,甚至負增長。
中國經濟的同比和環(huán)比的增速在今年3季度必然放緩。我預計3季度的環(huán)比GDP增長將跌到7%。從4季度開始,同比GDP增長估計繼續(xù)放緩到8%左右,但環(huán)比增速將有所恢復。不過,恢復后下一輪中國經濟增速恐怕也就是8.5%左右。
因為多方面的增長源(如出口、地產)會出現長期結構性疲軟。
宏觀調控短期不會松動
中國證券報記者:美國刺激政策的退出時機延緩,是否意味著中國的退出步伐也會放緩,下半年中國加息的可能性是否已經越來越小?市場之前普遍預期隨著經濟增速下滑,下半年宏觀調控政策會重新轉向寬松,您認為放松的可能性有多大?
馬駿:雖然早就應該加息,但較好的時點已經過去。現在,提高基準利率的可能性已經很小。原因一,GDP同比增長率很可能在4季度下滑到8%的敏感水平;原因二,CPI很可能在9月份見頂,此后由于食品價格趨穩(wěn),CPI就會回落;原因三,房地產、地方融資平臺、過剩產能等方面的緊縮措施不會放松,因此如果提高貸款利息,會被認為是加大“疊加效應”。但是,并不能排除用存款利率市場化作為走出“負利率”的手段。換句話說,貸款利率已經沒有很大浮動空間,基準利率可以不調;如果允許存款利率上浮,一方面符合長期改革方向,同時又可部分緩解負利率帶來的各種壓力,何樂而不為。
我認為,短期內宏觀調控政策沒有太大的松動空間。即使今年底明年初GDP增長下降到8%,也沒必要放松宏觀政策。經濟增長減速到8%是健康的,更有利于結構調整。當然,政府在實際決策過程中,有許多非經濟因素的考慮,也不能排除在年底時,政府會考慮增加公共支出、加快項目審批等。
中國證券報記者:在您看來,房地產調控政策是否還會加碼?
馬駿:短期內不會大幅加碼,但在國十條的框架內,由操作層面繼續(xù)加大力度的可能性是存在的。下一個重要的決策就是在哪里、何時開征房產稅。我認為房產稅肯定會開征。對地產政策,我們要開始預期調控的長期化,現在看樣子調控可能會持續(xù)好幾年。
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