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宋延慶:“降準(zhǔn)”不代表房市調(diào)控政策轉(zhuǎn)向
編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng) 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當(dāng)天 來源:觀點房產(chǎn)網(wǎng) 閱讀 603 次
“降準(zhǔn)”不意味著政策轉(zhuǎn)向,更不意味著政府又要“救市”。這較多意味著是一種“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”的手段,是一種嘗試改變投資和消費預(yù)期的措施。
央行5月12日決定自5月18日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)存準(zhǔn)率0.5個百分點。這是在去年6月20日創(chuàng)新高(大型金融機構(gòu)21.50%,中小金融機構(gòu)18.00%)后,近半年內(nèi)連續(xù)第三次下調(diào),也是今年來次下調(diào)。下調(diào)后的存準(zhǔn)率分別降至20.00%和16.50%,回到了2011年3月25日的水準(zhǔn)。根據(jù)央行金融統(tǒng)計數(shù)據(jù),4月末人民幣存款余額為84.23萬億元。據(jù)此測算,本次下調(diào)存準(zhǔn)率可直接為市場帶來4000多億元的流動性。
“降準(zhǔn)”消息發(fā)布后,很多房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士欣喜不已,判斷這是市場調(diào)控政策放松的信號,甚至認(rèn)為政策已開始轉(zhuǎn)向。聯(lián)想到前幾日揚州市“購成品房補貼”政策發(fā)布后,也有很多人做出類似判斷,認(rèn)為是地方政府的“救市”之舉。
這種急盼政策轉(zhuǎn)向的情緒是完全可以理解的。畢竟,在連續(xù)兩年的“史上較嚴(yán)厲調(diào)控”影響下,房企的經(jīng)營壓力已從銷售壓力,傳導(dǎo)到資金壓力,又從資金壓力快速傳導(dǎo)到生存壓力。但由此而斷言調(diào)控政策轉(zhuǎn)向,還為期尚早,過于樂觀。
頭先,存準(zhǔn)率調(diào)整是貨幣政策范疇。我們知道,房地產(chǎn)調(diào)控政策分為貨幣政策、財稅政策、土地政策和交易政策。目前我國使用的貨幣政策工具有央行再貸款、利率、公開市場操作、存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、指導(dǎo)性信貸計劃和信貸政策等。存準(zhǔn)率調(diào)整只是貨幣政策之一。與房貸直接相關(guān)的是信貸計劃和利率,而不是存準(zhǔn)率。
其次,存款準(zhǔn)備金說到底只是一種外匯對沖工具。從較近發(fā)布的金融數(shù)據(jù)看,外匯占款和儲備呈現(xiàn)負增長或凈減少,熱錢外流跡象顯露。央行此時再次“降準(zhǔn)”釋放部分流動性,主要是對沖熱錢外流,同時減輕央行16萬億元以上(80萬億廣義貨幣×20%)存款準(zhǔn)備金的利息成本。
再次,4000多億元的流動性即使釋放到市場上,也會頭先保障實體經(jīng)濟和基建項目。有多少資金流入房市還是未知數(shù)。筆者近日獲悉,基層銀行已接到進一步嚴(yán)格審查房地產(chǎn)信貸的內(nèi)部意見,要求有限的信貸資金優(yōu)先保障信用等級和資質(zhì)等級高的企業(yè)。近年來,各項房地產(chǎn)貸款占比不到20%。如此推算,即使有1000億元的資金流入房地產(chǎn)市場,對于資金缺口上萬億的全國幾萬家房企來說,與一個雞腿投入鱷魚池中有什么區(qū)別?
還有,由于去年前存準(zhǔn)率的“超調(diào)”,銀行放貸資金較少,加上這幾個月整頓民間借貸市場、中小企業(yè),特別是實體經(jīng)濟領(lǐng)域普遍遭遇了融資難困境,于是,資金鏈斷裂一觸即發(fā)。通過適度下調(diào)準(zhǔn)備金率不失為應(yīng)急之舉措,同時也是糾正存準(zhǔn)率政策使用過度的內(nèi)在要求。
誘發(fā)這次“放水”的直接原因是1-4月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù),增速放緩的速度比經(jīng)濟學(xué)家,也許還有政府,估計的要快得多。因此,意在“保增長”,而不是保股市、房市。15日滬指下跌0.59%就是例證。
許多業(yè)內(nèi)人士對房市調(diào)控政策有一種偏見,認(rèn)為是開發(fā)商、地方政府與政府的博弈。這種“敵對”情緒甚至影響了對政策和市場走勢的基本判斷。筆者認(rèn)為,今年房市仍然是震蕩筑底的一年。
理清此次“降準(zhǔn)”必要性之后,必須要清楚的是,這不意味著政策轉(zhuǎn)向,更不意味著政府又要“救市”。這較多意味著是一種“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”的手段,是一種嘗試改變投資和消費預(yù)期的措施。如果過度解讀,而影響企業(yè)轉(zhuǎn)型和練內(nèi)功的決心和進程,才是真正的調(diào)控之殤、企業(yè)之殤。
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