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我國商業(yè)地產(chǎn)的膨脹超乎想象 城市泡沫破裂前的拯救
編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng) 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當(dāng)天 來源:瓊海房產(chǎn)信息網(wǎng) 閱讀 603 次
我國商業(yè)地產(chǎn)的膨脹超乎想象。
據(jù)世聯(lián)地產(chǎn)(002285,股吧)統(tǒng)計,全國正在施工中的綜合體是已建成綜合體的4倍,而規(guī)劃中的綜合體規(guī)模,大概又是正在建設(shè)的綜合體的4 倍,也就是說,可見的一段時期,各個城市的綜合體規(guī)模,將達(dá)目前已建成綜合體的16倍。其中未來3年,城市綜合體的新增數(shù)量將以50%-100%的增速上 升。其中,重慶(樓盤)的增長率為129%,成都為135%。
中國需不需要這么大、這么多的綜合體?世聯(lián)地產(chǎn)董事長陳勁松認(rèn)為,從長期來看,未來人口及消費力的增長可以消化掉全部規(guī)劃中的綜合體;但在短期內(nèi),綜合體有很大問題,有泡沫。
在蘭德咨詢總裁宋延慶看來,這一輪“商業(yè)地產(chǎn)熱”是起始于2011年時點恰恰與樓市新“限購”政策實施的時間相一致這并不是巧合,而是因為調(diào)控,一部分開發(fā)商轉(zhuǎn)向 的商業(yè)地產(chǎn)。
宋延慶指出,商業(yè)地產(chǎn)市場已呈現(xiàn)出比較嚴(yán)重的泡沫。主要表現(xiàn)在三個方面:一是開發(fā)銷售環(huán)節(jié),庫存高,潛在供應(yīng)量巨大;二是招商環(huán)節(jié),招商難,空置率高;三是經(jīng)營環(huán)節(jié),商戶經(jīng)營難,開發(fā)商回報率低。
賣商鋪成救命稻草?
“當(dāng)中國開發(fā)商和美國開發(fā)商坐在一起,發(fā)現(xiàn)彼此做的事完全不一樣,前者重視銷售收入,后者重視租金和運營。”陳勁松回憶起一場中國地產(chǎn)開發(fā)商在美國紐約的交流說。
目前國內(nèi)綜合體普遍的籌款來源和方式,一是來源于定金和預(yù)付款,占比25.6%,也就是說銷售依然是較主要的來源;二是自有資金、自籌資金;三是國內(nèi)貸款。
陳勁松認(rèn)為,自有資金和自籌資金目前依然是中國房地產(chǎn)的痛點,其中相當(dāng)一部分來源于信托,來源于短債長投,融資成本非常高,綜合融資成本為15%-20%,現(xiàn)在的租金回報是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到的。
資金來源的短缺,直接導(dǎo)致商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商往往選擇賣商鋪等資產(chǎn)回籠現(xiàn)金。“賣之前沒有經(jīng)過策劃,也沒有經(jīng)過招商,更別提運營。”陳勁松說。
商業(yè)開發(fā)商萬達(dá),主要收入來自銷售。截至2012年底,萬達(dá)累計持有經(jīng)營性物業(yè)1290萬平方米,但租金收入僅為52.07億元。萬達(dá)去年收入是1416.8億元,租金收入僅占3.68%,絕大部分仍為賣商鋪、公寓等的銷售收入。
已決定由散售轉(zhuǎn)為持有為主的SOHO中國,2012年投資物業(yè)的租金收入僅為1.48億元,不及全年營業(yè)額的1%。
據(jù)蘭德咨詢的一項調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)地上市房企中持有商業(yè)地產(chǎn)的,持有型物業(yè)租金收入一般占年度營業(yè)總收入的3%-5%,高的達(dá)到7%;相對于持有性物業(yè)資產(chǎn),租金收入僅占1.5%左右,經(jīng)營利潤則大都為負(fù)。
陽光新業(yè)是國內(nèi)租金收入占較高或較高之一的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)。2012年陽光新業(yè)商業(yè)物業(yè)租賃收入2.5億元,占公司年度營業(yè)收入45.79%。連 其商業(yè)管理服務(wù)等收入也超億元。陽光新業(yè)副總裁吳堯認(rèn)為,絕大多數(shù)開發(fā)商還是以做住宅的思路來做商業(yè),對上市公司來說,銷售收入大增會讓報表好看,但長期 來看還是要依靠租金收入,否則就算不上真正的商業(yè)地產(chǎn)商。
泡沫破裂前的拯救
商業(yè)地產(chǎn)商的考驗即將開始。“我們面對的是分化的市場,一個是保障性住房和商品房逐步開始分化;二是開發(fā)商越來越面臨著長期收益和持續(xù)經(jīng)營的轉(zhuǎn)型。”陳勁松說。
他認(rèn)為,我國的開發(fā)商習(xí)慣于住宅快速周轉(zhuǎn)的思路,過于注重開發(fā)成本和銷售收入,運營成本很少考慮。這種思路延續(xù)到項目的增長空間明顯高于寫字樓。以上海恒隆廣場為例,2003-2010年,恒隆廣場商業(yè)部分的租金翻了近5倍,而寫字樓租金僅商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)中,受限于開發(fā)階段的現(xiàn)金流壓力,很多項目失去了享受持有物業(yè)大幅增值的機(jī)會。
比如,深圳某上市公司在西安的一個綜合體項目,主要的商業(yè)資產(chǎn)已全部賣掉,開發(fā)商只保留了寫字樓。但實際上,商業(yè)增長1倍。
此外,傳統(tǒng)商業(yè)開發(fā)模式的主力店占比過大,嚴(yán)重制約運營后期價值增長。如萬達(dá)早期的主力店占比高達(dá)70%,而華潤不到40%。不過,萬達(dá)廣場較新的業(yè)態(tài)已調(diào)整,餐飲等占比提升至40%-50%。
“未來很多人將生活在綜合體,但開發(fā)商大多沒有想象,隨著城市價值的不斷積累,資產(chǎn)會變成什么樣。”陳勁松認(rèn)為,解決上述問題的方案的核心要點 在于對成本、收益和資產(chǎn)價值的重新思考,包括物業(yè)類型組合及標(biāo)準(zhǔn)、開發(fā)流程再造、專業(yè)團(tuán)隊搭建以及合作資源的選擇與管理等等方面。
吳堯表示,很多新晉商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商由于人才儲備、運營經(jīng)驗不足,后期操作風(fēng)險迅速增加。3-5年內(nèi),有些商業(yè)項目將難逃關(guān)閉、重組和被收購的命運,或者尋求專業(yè)的合作伙伴共同經(jīng)營管理。
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