經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能呈“V＋U”形

德意志銀行大中華區(qū)頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將呈“V＋U”形走勢。2009年一到三季度，個“V”形已經(jīng)形成，次“U”形下行底部較淺，預(yù)計明年年底隨著制造業(yè)加速投資，經(jīng)濟(jì)會實現(xiàn)反彈。按照目前制造業(yè)產(chǎn)能利用率來看，大概還要四個季度產(chǎn)能利用率才會回到2007年的水平,到那時制造業(yè)開始加速投資，加速以后會成為拉動整體經(jīng)濟(jì)增長的新動力。

馬駿認(rèn)為，CPI漲幅從7月-1.8%的底部會上升到明年三季度的接近4%左右。短期來說，資本市場對此要非常關(guān)注，因為這對流動性和政策走向會產(chǎn)生重要影響。

在談到宏觀層面的通脹和擴(kuò)張性政策退出時，馬駿認(rèn)為，退出擴(kuò)張性貨幣和財政政策比較理想的路徑是考慮提高存款準(zhǔn)備金率。預(yù)計今年底經(jīng)濟(jì)工作會議將M2增速定在17%左右，太高的話會造成通脹預(yù)期。在預(yù)算方面,馬駿認(rèn)為明年財政預(yù)算赤字不應(yīng)該超過今年，其他一些貨幣政策工具,如加息等明年上半年都應(yīng)有被利用的條件和空間。

中國人民銀行副行長朱民表示，中國經(jīng)濟(jì)在反彈中面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和去產(chǎn)能化的壓力。中國社科院學(xué)部委員余永定建議，不要寄希望于外部經(jīng)濟(jì)回暖，而應(yīng)進(jìn)一步抓緊對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，必須把希望寄托于內(nèi)需改善上。

警惕房地產(chǎn)風(fēng)險

朱民強(qiáng)調(diào)，流動性過剩不解決結(jié)構(gòu)性問題，只會推高資產(chǎn)價格，所以確實存在潛在資產(chǎn)價格過分上升的可能。

獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示，目前房地產(chǎn)泡沫非常大，租房回報率接近于零。2009年土地價格大幅上漲是銀行貸款引起的，這些錢沒有真正用于投資和消費,而是增加資產(chǎn)市場的杠桿率。他認(rèn)為，只有當(dāng)國際油價被再度炒高，才會引起整體通脹。到那時，央行必須加息，而當(dāng)貨幣當(dāng)局開始收緊銀根時，泡沫也將隨之結(jié)束。

馬駿認(rèn)為，從3月到9月,地產(chǎn)投資增速有巨大恢復(fù)，但六個月以后，房地產(chǎn)投資會出現(xiàn)下行風(fēng)險，“我接觸了很多地產(chǎn)商,他們判斷六個月以后可能出現(xiàn)政府加強(qiáng)緊縮力度或者購房需求下降，從而采取提前開工、提前銷售的策略，開發(fā)商如果形成共識,將導(dǎo)致六個月后可能出現(xiàn)房屋供給過剩風(fēng)險,而這又將導(dǎo)致購購者持幣待購。”