“朗潤點(diǎn)評”對當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢做了這樣的判斷:宏觀觸底回升,投資增長強(qiáng)勁,外需持續(xù)低迷,匯率利率企穩(wěn)。

不過,謝國忠、余斌、賈康等專家學(xué)者就提醒人們,信貸猛增與政府投資刺激的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,其可持續(xù)性有待觀察,中國經(jīng)濟(jì)回調(diào)與全球金融危機(jī)疊加形勢下,本輪經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整并非短期可以完成。

20家機(jī)構(gòu)預(yù)測二季度GDP增長7.0%較新發(fā)布的這份“朗潤預(yù)測”數(shù)據(jù),囊括的是這樣20家機(jī)構(gòu)的智慧:安信證券、法國巴黎銀行、工商銀行、國家信息、國泰君安、花旗集團(tuán)、匯豐銀行、交通銀行、美林證券、摩根士丹利、瑞銀證券、社科院數(shù)量所、申銀萬國、天則所、銀河證券、中金公司、中信建投、中信證券、中銀國際、北大CCER。

對上述分析機(jī)構(gòu)各自的預(yù)判加權(quán)平均,“朗潤預(yù)測”認(rèn)為,季度中國經(jīng)濟(jì)將增長7.0%,CPI下降1.1%,規(guī)模以上工業(yè)增加值增長8.1%,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長29.8%,社會消費(fèi)品零售總額增長14.3%,出口下降17.0%,進(jìn)口下降22.5%。

同時,值得關(guān)注的是,這些機(jī)構(gòu)們幾乎眾口一詞地看多二季度數(shù)據(jù)。

機(jī)構(gòu)們對GDP二季度增長的判斷值,全部超過了一季度6.1%的實(shí)際增幅。其中較低的是摩根士丹利,6.3%,而較高的估計(jì)值則達(dá)到7.2%,同時有法國巴黎銀行、匯豐銀行和美林證券做出了這樣的預(yù)判。

“毫無異議,中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底,較壞的時候已經(jīng)過去了,回過頭追溯數(shù)字的話,底部大概在去年12月中旬左右?！敝薪鸸举Y本市場部董事總經(jīng)理梁紅語氣十分堅(jiān)定。

野村證券中國區(qū)頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春、國務(wù)院發(fā)展研究宏觀部部長余斌在接受本報(bào)記者專訪時,也做出了相似的判斷,盡管他們對本輪經(jīng)濟(jì)底部具體時間的認(rèn)定還存在分歧。

“一季度應(yīng)為本輪經(jīng)濟(jì)回落的底部,二季度經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)一定幅度的回升。這樣,在全球經(jīng)濟(jì)普遍低迷的情況下,中國經(jīng)濟(jì)有望率先復(fù)蘇。”國務(wù)院發(fā)展研究宏觀部部長余斌分析道。

“朗潤點(diǎn)評”對當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢做了這樣的判斷:宏觀觸底回升,投資增長強(qiáng)勁,外需持續(xù)低迷,匯率利率企穩(wěn)。

“現(xiàn)在還擔(dān)心通縮,可能過兩個季度就要討論通脹問題了?！敝薪鸸举Y本市場部董事總經(jīng)理梁紅在當(dāng)日分析會上,對中國經(jīng)濟(jì)未來一個時期的走勢表達(dá)了相當(dāng)樂觀的情緒。在她看來,貨幣信貸大增的結(jié)果,將推動中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“非?？焖俚?、斜率大于45度角的V形反彈”。

北大中國經(jīng)濟(jì)研究教授宋國青在會上則指出,與2002年相比,現(xiàn)在企業(yè)負(fù)債率更低、投資報(bào)酬率更高、經(jīng)濟(jì)預(yù)期更好。隨著貸款增加需求上升,銷售增加,資本金增加,貸款再增加,可能會像滾雪球一樣越滾越大,今年四季度貸款總需求、經(jīng)濟(jì)增長率都會增長。

他甚至建議,應(yīng)該在此之前進(jìn)行宏觀調(diào)控,早調(diào)控會溫和一點(diǎn),以防等到三、四季度再調(diào)控可能又是急剎車。

復(fù)蘇前景及可持續(xù)性不容樂觀

然而,4月中旬的全國發(fā)電量數(shù)據(jù)提醒人們,經(jīng)濟(jì)加速反彈的立論還需謹(jǐn)慎。

國家電網(wǎng)公司調(diào)度較新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,4月中旬(4月11日—4月20日),全國發(fā)電量同比下降了3.90%,較4月上旬(4月1日—4月10日)3.50%的同比跌幅稍有擴(kuò)大。而此前的3月上旬,曾出現(xiàn)過同比正增長局面。

“4月份發(fā)電量的負(fù)增長,讓我們擔(dān)心現(xiàn)在的恢復(fù)是否真的強(qiáng)勁?！痹蜚y行中國研究部主管王志浩在會上分析道。

而較近幾個月,渣打中國工業(yè)活動指數(shù)小幅反彈,雖然顯示中國經(jīng)濟(jì)活動有企穩(wěn)跡象,但仍保持低位運(yùn)行。

對于猛增的貨幣信貸,玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示了擔(dān)憂。在他看來,一季度出現(xiàn)貨幣信貸大增的趨勢不會繼續(xù)維持下去。

對此,國務(wù)院發(fā)展研究宏觀部部長余斌對本報(bào)記者指出,一季度猛增的貨幣信貸可能帶來兩種后果,或者帶來隨后季度信貸規(guī)模的大幅下降,使經(jīng)濟(jì)回升的良好勢頭發(fā)生逆轉(zhuǎn),或者可能與其他因素共同帶來房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價(jià)格的再度泡沫化,出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通脹的風(fēng)險(xiǎn)增加,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能陷入增速下降和通脹并存的滯漲局面。

“這兩種結(jié)果都是不可取的,要么傷害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好勢頭,要么加重未來通脹壓力。因此,我們有必要保持警惕,防止信貸投放速度控制失衡,不要為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下隱患。”余斌說。

對于未來經(jīng)濟(jì)走勢,謝國忠指出,全球百年一遇的金融危機(jī)面前,出口總額占GDP40%左右的中國經(jīng)濟(jì)很難在世界經(jīng)濟(jì)沒有走好的時候走好,目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是政府刺激投資的結(jié)果,銀行給予貸款使企業(yè)撐住不倒,但如果企業(yè)業(yè)務(wù)無法發(fā)展,中長期看堪憂。

余斌則提醒,目前經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,復(fù)蘇前景及可持續(xù)性不容樂觀,他更傾向于“W”形走勢的可能性。

在余斌看來,盡管一季度消費(fèi)、投資增長達(dá)到較高水平,但在相當(dāng)程度上是政府政策效應(yīng)的反映,如政府大規(guī)模增加投資、信貸規(guī)模急劇擴(kuò)張、家電下鄉(xiāng)等,而市場主導(dǎo)的內(nèi)需擴(kuò)張缺乏有力支撐。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長賈康同樣認(rèn)為,從歷史數(shù)據(jù)比較來看,一般一個經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整都需要5年左右的時間,而上世紀(jì)80年代后,中美經(jīng)濟(jì)存在比較明顯的互動規(guī)律,中國經(jīng)濟(jì)一般滯后美國經(jīng)濟(jì)半年至一年時間。

(作者：孫雷)