在日前舉行的2008摩根士丹利·工商信托西湖論壇上，摩根士丹利大中華區(qū)頭席經(jīng)濟學家王慶認為，從當前全國平均"房價收入比"以及經(jīng)濟增長情況來看，中國房地產(chǎn)行業(yè)整體不存在泡沫。不過，上述觀點是根據(jù)目前全國的平均收入和平均房價水平判斷的，局部存在房產(chǎn)泡沫是有可能的。

王慶認為，中國"房價收入比"的關(guān)系要看兩個方面，一是"相對房價收入比"和"完全房價收入比"。他分析，"相對房價收入比"是指房價增長速度與收入增長速度的關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，從1997年到2003年期間，"房價收入比"是下降的，中國居民收入的增長速度快于房價的增長速度，居民能夠承受當時的房價水平。從2003年起，該比例有所提高，但現(xiàn)在又有所回落，但較近幾年基本維持在2003年的水平。

另一方面是房價與收入之間的完全關(guān)系。王慶指出，2007年中國平均房價和收入比是8.2倍左右。"很多人認為現(xiàn)在的房價太貴主要還是看到了這個指標，因為國際水平只有3到6倍。但實際上中國的8.2倍并不能說明房地產(chǎn)就存在泡沫。"王慶稱，頭先3到6倍主要針對發(fā)達國家的標準。世界銀行在十年前曾對一百多個國家做過統(tǒng)計，一個家庭年收入在3000到4000美元區(qū)間的國家房價收入比平均水平是9倍，中位數(shù)是8倍，較高20倍，較低是2倍。中國現(xiàn)在城鎮(zhèn)收入水平如果換算成美元就在這個區(qū)間，相比而言，中國當前8.2倍的房價收入比并不高。

王慶在提出全國房地產(chǎn)沒有泡沫論的同時，也進一步強調(diào)了國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)在當前全球金融危機背景下的關(guān)鍵作用。他表示，2009年中國經(jīng)濟軟著陸還是硬著陸關(guān)鍵看房地產(chǎn)。

王慶表示，國內(nèi)投資者不用過于悲觀，本月底將召開新一輪的經(jīng)濟工作會議，會議可能在經(jīng)濟政策上有重大的調(diào)整，可能有更多利用經(jīng)濟增長點措施出臺，房地產(chǎn)行業(yè)預計在明年下半年可能調(diào)整到位。

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