保險(xiǎn)資金對于房地產(chǎn)的關(guān)注再現(xiàn)新動(dòng)作，除近日萬科股權(quán)之爭外，保利地產(chǎn)則通過采取非公開發(fā)行股票方式迎來新的保險(xiǎn)資金注入。分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過爭取房地產(chǎn)資源，既可以增厚收益，也可以對已有的養(yǎng)老業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的資源整合和協(xié)同效應(yīng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)青睞房地產(chǎn)的趨勢仍將延續(xù)。房地產(chǎn)行業(yè)告別高增長年代之后政策短周期波動(dòng)仍然存在，且波幅明顯減弱，這有利于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定，從而對保險(xiǎn)資金產(chǎn)生吸引力。

資源整合和協(xié)同效應(yīng)

保利地產(chǎn)近日發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)該公司采取非公開發(fā)行股票的方式發(fā)行人民幣普通股（A股）約10.99億股，每股發(fā)行價(jià)為人民幣8.19元，募集資金總額人民幣90億元，扣除發(fā)行費(fèi)用人民幣9211萬元，募集資金凈額為人民幣89.08億元。

本次權(quán)益變動(dòng)前，泰康人壽合計(jì)持有保利地產(chǎn)股份1.115億股，泰康資產(chǎn)作為投資管理人的其他賬戶合計(jì)持有保利地產(chǎn)股份2691萬股。本次權(quán)益變動(dòng)后，泰康人壽合計(jì)持有保利地產(chǎn)股份8.44億股，泰康資產(chǎn)作為投資管理人的其他賬戶合計(jì)持有保利地產(chǎn)股份2691萬股，合計(jì)占該公司發(fā)行后總股本的7.35%。保利地產(chǎn)方面認(rèn)為，通過本次定增，保利地產(chǎn)順利引入長線投資者，使得股東結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，也更有利于公司股價(jià)穩(wěn)定。

從歷史數(shù)據(jù)來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過資本市場以多種方式切入房地產(chǎn)領(lǐng)域案例相繼出現(xiàn)。安邦保險(xiǎn)、前海人壽、富德生命人壽等多家保險(xiǎn)公司在二級(jí)市場舉牌房地產(chǎn)板塊個(gè)股，永誠財(cái)險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)等保險(xiǎn)公司則直接拍下地塊。分析人士認(rèn)為，包括泰康人壽在內(nèi)的一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過爭取房地產(chǎn)資源，既可以實(shí)現(xiàn)投資收益的增厚，也可以對已有的養(yǎng)老業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的資源整合和協(xié)同效應(yīng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)青睞房地產(chǎn)的趨勢仍將延續(xù)。

推動(dòng)險(xiǎn)資配置地產(chǎn)藍(lán)籌

在二級(jí)市場上，保險(xiǎn)資金對于房地產(chǎn)個(gè)股的介入曾引發(fā)多方關(guān)注。資料顯示，2013年后，保險(xiǎn)資金增持地產(chǎn)藍(lán)籌的速度開始明顯加快?？傮w來看，險(xiǎn)資增持藍(lán)籌低估值地產(chǎn)股已經(jīng)在過去幾年成為中長期趨勢。這表現(xiàn)為越來越多的保險(xiǎn)公司提高對地產(chǎn)股的持股比例，以及部分保險(xiǎn)公司戰(zhàn)略性大規(guī)模持有少數(shù)地產(chǎn)公司股份。

中信證券分析師表示，2013年之后，保險(xiǎn)資金不斷增持低估值龍頭地產(chǎn)股，陸續(xù)成為了金地集團(tuán)、金融街等公司的重要股東，且進(jìn)入這些公司的董事會(huì)。相當(dāng)一部分保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)，已經(jīng)可以采取權(quán)益法入賬。增量保險(xiǎn)資金對地產(chǎn)股的偏好較為集中，主要是低估值、大市值的藍(lán)籌地產(chǎn)股。保險(xiǎn)資金在大地產(chǎn)、大藍(lán)籌企業(yè)中的持股比例下限按照市值加權(quán)平均結(jié)果，從2011年初的1.4%，上升到了2016年初的11.5%。這段時(shí)間保險(xiǎn)資金在這些公司的較低持股比例算術(shù)平均數(shù)，從2.3%上升到13.4%。

中信證券分析師認(rèn)為，險(xiǎn)資增持藍(lán)籌地產(chǎn)，不僅是出于其資產(chǎn)配置的需要，更和地產(chǎn)行業(yè)的變化有密切關(guān)系。保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入不斷增長，但固定收益市場收益率并不高，且信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。權(quán)益法入賬等因素，也推動(dòng)了保險(xiǎn)資金配置地產(chǎn)藍(lán)籌權(quán)益。而房地產(chǎn)行業(yè)告別高增長年代之后政策短周期波動(dòng)仍然存在，且波幅明顯減弱，這有利于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定，從而對保險(xiǎn)資金產(chǎn)生吸引力。

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