“積極財政政策的落實和推進依然需要貨幣政策來配合，因此未來貨幣政策在回歸穩(wěn)健的過程中不會明顯收緊，但在實際操作層面更多地表現(xiàn)為配合積極財政政策的實施?！?月13日，摩根士丹利華鑫證券頭席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示。當日，央行發(fā)布了4月份金融數(shù)據(jù)。

  央行昨日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額144.52萬億元，同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，比去年同期高2.7個百分點；狹義貨幣（M1）余額41.35萬億元，同比增長22.9%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個和19.2個百分點；流通中貨幣（M0）余額6.44萬億元，同比增長6.0%。

  4月份人民幣貸款增加5556億元，同比少增1523億元，環(huán)比下降8144億元。

  章俊認為，從4月份信貸結構上來看，居民和非金融企業(yè)的短期貸款都出現(xiàn)了明顯收緊；但中長期貸款方面主要是非金融企業(yè)貸款出現(xiàn)大幅萎縮，4月份非金融企業(yè)中長期貸款非但沒有新增，反而下降430億元，上次出現(xiàn)類似的情況還是在2012年底。這在一定程度上印證了此前媒體報道的4月底央行通過窗口指導要求金融機構控制信貸投放規(guī)模和節(jié)奏的傳聞。

  “企業(yè)部門貸款雙雙走低。受此影響M2增幅也回落至12.8%。前期信貸放量后回歸，加之部分城市房貸政策收緊是貸款回落主因。”匯豐大中華區(qū)頭席經濟學家屈宏斌認為，盡管如此，前4個月累計新增貸款和M2平均增幅仍顯著高于去年同期，對單月波動不應過度解讀。信貸狀況并未顯著惡化，未來其可持續(xù)性很大程度上取決于政策支持。

  在今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行也承認“經濟回升對房地產和基建投資依賴較大”。

  央行初步統(tǒng)計，今年前4個月社會融資規(guī)模增量累計為7.40萬億元，同比多1.69萬億元。4月份當月社會融資規(guī)模增量為7510億元，比去年同期少3072億元，環(huán)比下降1.589萬億元。其中，當月對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加5642億元，同比少增2403億元；企業(yè)債券凈融資2096億元，同比多480億元；非金融企業(yè)境內股票融資951億元，同比多354億元。

  從社會融資規(guī)模存量結構看，今年4月末對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的67.3%，同比高0.6個百分點；企業(yè)債券余額占比11.2%，同比高1.6個百分點；非金融企業(yè)境內股票余額占比3.4%，同比高0.3個百分點。

  “在‘緊信用+貨幣和財政雙寬’的新政策組合下，隨著未來貨幣政策釋放的流動性更多通過財政政策引入實體經濟，大類金融資產將在一定程度上呈現(xiàn)去杠桿的態(tài)勢，從而在一定程度上防范系統(tǒng)性金融風險的累積。

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