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7萬億信貸資金 房價(jià)到底是什么走向?
編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng) 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當(dāng)天 來源:邦地產(chǎn) 閱讀 476 次
較新研究認(rèn)為,中國取消存貸比,將釋放約7萬億信貸資金。
過去,中國的存款準(zhǔn)備金率下調(diào),但是存貸比仍然制約銀行信貸,結(jié)果是銀行體系內(nèi)資金充裕,但就是無法讓資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
舉個(gè)例子:
存款準(zhǔn)備金率是18%,但存貸比是75%,根據(jù)存款準(zhǔn)備金率100元理論上放貸82元,但是根據(jù)存貸比,100元理論上放貸為75元。所以呢,如果不取消存貸比,存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的作用就被嚴(yán)重制約了。
時(shí)光追溯到2008年,一場(chǎng)金融危機(jī)席卷全球,中國經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響,為了挽救中國經(jīng)濟(jì),彼時(shí)政府決定推出4萬億救市計(jì)劃,保持中國經(jīng)濟(jì)的高增長勢(shì)頭。
其實(shí)呢,這4萬億里面,本身沒有包括商品房的投資,但并不是說這4萬億對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒產(chǎn)生影響。恰恰相反,4萬億的出臺(tái),直接推動(dòng)了房地產(chǎn)價(jià)格的高漲。
那么,房地產(chǎn)行業(yè)已今非昔比,這一輪更兇猛的7萬億來了,又會(huì)推動(dòng)房價(jià)暴漲嗎?
4萬億讓房價(jià)暴漲
4萬億本身是政府主導(dǎo)消費(fèi)、刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的措施,但消費(fèi)是要用錢的,錢從哪里來?無非就是發(fā)債或是印錢,發(fā)債不會(huì)制造通脹預(yù)期,但會(huì)造成利率上漲,既不利于企業(yè)融資,也會(huì)對(duì)人民幣升值造成壓力。所以,印錢是先進(jìn)的選擇。
根據(jù)央行2009年1月的計(jì)劃,全年廣義貨幣供應(yīng)(M2)增長17%,實(shí)際上2009年全年M2同比增長了27.7%。印出來這么多錢,怎么花呢?答案是:銀行信貸??纯囱胄械臄?shù)據(jù):人民幣貸款年末余額為40.0萬億元,同比增長31.7%。2009年一年,銀行信貸增長接近10萬億。那這10萬億是誰給借走了?就是房地產(chǎn)開發(fā)商。
以龍頭房企萬科為例:
2009年一年,萬科就從銀行借出長期貸款80億元,把在建工程的規(guī)模增加了兩倍。如果不是信貸寬松,放在其他時(shí)候,錢可是不那么容易借到的。
除了銀行信貸之外,4萬億計(jì)劃還通過土地成本這個(gè)因素,對(duì)房價(jià)施加了影響。當(dāng)年政府投入4萬億,帶動(dòng)了地方融資平臺(tái)的投入,大部分都是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),投資所產(chǎn)生的價(jià)值,直接轉(zhuǎn)化為土地的增值,鋼鐵、水泥等等重工的投資,大多也服務(wù)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)建設(shè),也間接地轉(zhuǎn)移到基礎(chǔ)建設(shè)和土地之上。眾人拾柴火焰高,于是土地價(jià)格暴漲就順理成章了。
水漲船高,地價(jià)的上漲傳導(dǎo)到房地產(chǎn)開發(fā),房價(jià)飛飆也就是順?biāo)浦壑隆?/p>
中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院執(zhí)行院長陳晟認(rèn)為,當(dāng)時(shí)4萬億的刺激,因?yàn)闆]有限制流向,直接間接甚至超過30%的資金流向了房地產(chǎn),也對(duì)房地產(chǎn)形成了刺激。
7萬億會(huì)不會(huì)讓房價(jià)翻番?
歷史會(huì)重演嗎?
近日,喜投網(wǎng)董事長黃生撰文稱,除了降息,原本期待中的“中國式QE”并沒有到來,央行聲明說中國完全沒必要QE,這給很多人澆了一盆冷水,但是,一件大事悄悄發(fā)生了,這是中國銀行業(yè)的重大改變,那就是75%的銀行存貸比廢除了,由監(jiān)管指標(biāo)變?yōu)閰⒖贾笜?biāo)。
黃生的文章稱,這不是央行直接印刷鈔票,而是讓已經(jīng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)緊密聯(lián)系的資金再次衍生,進(jìn)入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。因?yàn)檫@些貨幣是之前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生和帶來的,因此不是基礎(chǔ)貨幣,背后有財(cái)富的對(duì)應(yīng),這比央行直接印鈔高明得多,也是合理合法的?!皝砹似呷f億,這比降息的效果還大,比中國式QE的效果還大,對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說,是大利好!”
要照這個(gè)邏輯,目前的刺激比2008年要大將近一倍,難道房價(jià)要翻番?
陳晟說,目前存貸比的一些變化,肯定是更多地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),針對(duì)房地產(chǎn)的流向還是會(huì)有所限制。非要說對(duì)房地產(chǎn)有什么影響,可能會(huì)間接對(duì)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn),以及與實(shí)體相關(guān)聯(lián)的地產(chǎn),會(huì)有所支撐。對(duì)整體樓市有無提升,還要觀察這些資金的流向。
新城控股高端副總裁歐陽捷回憶說,2013年6月,中國突然出現(xiàn)“錢荒”,隔夜拆借利率飆升,引發(fā)銀行業(yè)地震。出現(xiàn)這個(gè)問題的原因,是市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張,這背后則是很多銀行做了表外業(yè)務(wù)。本來銀行所有的業(yè)務(wù)都是表內(nèi)的,但是表內(nèi)業(yè)務(wù)是受存貸比限制的,多出來的錢,就做了表外非標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù),說白了,就是拆借給其他銀行。所以說,這次的“7萬億”和以前的“4萬億”印鈔票是兩碼事。
民生證券宏觀分析師李奇霖認(rèn)為,存貸比考核的修正,是因?yàn)橥鈪R占款減少,銀行存款來源不足。過去實(shí)體融資需求旺盛的時(shí)候,逼著銀行搞非標(biāo)出表,加大了融資成本。從負(fù)債端來講是因?yàn)殂y行的負(fù)債渠道多元化,守著存貸比考核會(huì)影響銀行自身的貸款投放。
4萬億是政府大搞基建,銀行放水配合。但當(dāng)前實(shí)體融資需求不足,政府大搞基建也沒有08年時(shí)的條件,因此,放松存貸比,信用派生也不一定能出來。房價(jià)更多受制于人口、庫存這兩大因素,剛需下降,改善型需求不足才是問題,和存貸比沒什么關(guān)系。
香港粵海證券投資銀行董事黃立沖認(rèn)為,降低存貸比看起來能讓銀行有更大的自由度,但另外一方面是讓地方財(cái)政的債券可以在銀行做抵押,當(dāng)然要放出一些流動(dòng)性資金,讓銀行有錢放出來給地方財(cái)政,這是一個(gè)組合拳,“房價(jià)還是一線城市可能會(huì)上漲,二線城市分化,三四線城市還是銷售困難?!?/p>
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