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雷曼兄弟坐在商業(yè)房貸的“火山口”

  編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當(dāng)天    閱讀 494 次

閱讀聲明:文章內(nèi)關(guān)于戶型面積的表述,除了特別標(biāo)明為套內(nèi)面積的內(nèi)容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。
位于紐約的投資銀行雷曼兄弟公司較新財(cái)政季度的業(yè)績可能是次貸危機(jī)開始以來較為嚴(yán)峻的?!度A爾街日?qǐng)?bào)》日前刊發(fā)的一篇題為"雷曼兄弟揮別好景"的文章分析稱,雷曼兄弟坐擁大量商業(yè)房地產(chǎn)貸款,而這一市場正在惡化,可能帶來比預(yù)期更高的沖減。

沖減額將擴(kuò)大

近幾周來,信貸市場進(jìn)一步惡化,知情人士透露,雷曼兄弟認(rèn)為目前仍面臨著13億至14億美元的沖減。這個(gè)數(shù)字高于此前預(yù)計(jì)的8億至10億美元。而且在去年第四財(cái)政季度,雷曼兄弟已經(jīng)沖減了8.30億美元損失。

雷曼兄弟的預(yù)期沖減額遠(yuǎn)低于美林和花旗集團(tuán)等競爭對(duì)手動(dòng)輒數(shù)十億美元的沖減。

上述文章稱,高于預(yù)期的沖減額說明,即使這些似乎已逃過重大損失的公司也難以在這個(gè)越來越困難的市場中全身而退。

跟蹤這些經(jīng)紀(jì)公司的分析師近幾周已開始下調(diào)財(cái)季的收益預(yù)期,雷曼兄弟也名列其中。Thomson Financial的數(shù)據(jù)顯示,分析師目前預(yù)計(jì)雷曼兄弟兩周后結(jié)束的財(cái)季的每股收益為1.48美元,低于3個(gè)月前預(yù)計(jì)的2美元。高于預(yù)期的沖減是下調(diào)收益預(yù)期的較主要原因。

雷曼兄弟的股價(jià)上周五收于54.77美元,今年以來已下跌16%,而同期道瓊斯威爾希爾美國金融服務(wù)指數(shù)的跌幅為11%。自去年7月31日次貸危機(jī)爆發(fā)以來,雷曼兄弟的股價(jià)已經(jīng)下跌了11%,而受到沉重打擊的美林、摩根士丹利和貝爾斯登等股票的跌幅都在30%左右。

900億美元面臨減值沖擊

作為華爾街的一家大型債券機(jī)構(gòu),多年來,雷曼兄弟發(fā)放了大量抵押貸款,然后將其打包賣給投資者。雷曼兄弟一直對(duì)調(diào)整公司資產(chǎn)負(fù)債表的能力引以為榮。但較近隨著市場的惡化,該公司發(fā)現(xiàn)超過900億美元的債券和貸款可能受到減值的沖擊。雷曼兄弟將在3月中旬公布財(cái)季業(yè)績。

在這部分證券和貸款中,有近390億美元屬于面向商業(yè)類地產(chǎn)的貸款。盡管雷曼兄弟減少了住房貸款發(fā)放額,但它仍向?qū)懽謽呛推渌Y產(chǎn)的購家發(fā)放貸款。在截至去年11月30日的2007年第四財(cái)季,雷曼兄弟發(fā)放了150億美元的商業(yè)抵押貸款,同此前3個(gè)季度的平均發(fā)放額相等。

不過,該公司僅賣出了15億美元貸款,大大低于去年第三財(cái)季的100多億美元。由此帶來的結(jié)果是,其商業(yè)抵押貸款的持有額大大增加。現(xiàn)在,分析師也搞不清雷曼兄弟會(huì)減記多少損失。

在雷曼兄弟全球固定收益主管羅杰·納吉俄夫(Roger Nagioff)幾周前宣布辭職后,對(duì)這部分投資組合可能蒙受損失的擔(dān)憂進(jìn)一步升溫。該公司表示,納吉俄夫是由于個(gè)人原因辭職的;納吉俄夫需要從倫敦飛到紐約上班,這給他的家庭帶來了影響。記者未能聯(lián)系到納吉俄夫就此置評(píng)。

雷曼兄弟還有大量的"Alt-A"抵押貸款,這類貸款的借款人對(duì)收入信息的披露義務(wù)低于標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款。近幾個(gè)月來,由于拖欠貸款的人數(shù)大幅增加,這類貸款也面臨著很大壓力。

雷曼兄弟共有約373億美元的住房抵押貸款。該公司沒有披露其資產(chǎn)負(fù)債表中具體分類的各項(xiàng)資產(chǎn)數(shù)額。

不過,雷曼兄弟的一些投資者并不感到擔(dān)心。

在前幾個(gè)季度,雷曼兄弟的管理人員曾表示,該公司的住房抵押貸款得到了良好的對(duì)沖,這意味著雷曼兄弟這部分貸款的損失可以被來自其他地方的收益所抵消。不過,商業(yè)抵押貸款市場的惡化將考驗(yàn)該公司對(duì)沖此類資產(chǎn)的能力。在市場惡化時(shí),這類資產(chǎn)可能帶來更嚴(yán)重的損失。

公司已有"后手"?

2月,雷曼兄弟發(fā)行了19億美元的優(yōu)先股,部分分析師認(rèn)為,此舉旨在加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債狀況,說明公司預(yù)計(jì)未來將遭受與信貸有關(guān)的損失。雷曼兄弟頭席財(cái)務(wù)官艾林·卡蘭(Erin Callan)表示,這是公司正常融資計(jì)劃的一部分。她說,這與過去的沖減或?qū)_減的預(yù)期無關(guān)。

雷曼兄弟對(duì)其能否安然渡過此次信貸危機(jī)的質(zhì)疑并不陌生,不過這種質(zhì)疑持續(xù)存在的主要原因是該公司債務(wù)量之巨大。除了持有的住房和商業(yè)房地產(chǎn)貸款之外,截至去年第四季度,雷曼兄弟還持有對(duì)垃圾級(jí)借款人的128億美元貸款承諾,截至2月6日,持有40億美元杠桿收購貸款承諾。

美銀證券分析師邁克爾·赫克特(Michael Hecht)在研究報(bào)告中寫道,這些貸款和貸款承諾的總額達(dá)到了930億美元,與該公司股東權(quán)益總額相比的確可謂龐大。他對(duì)雷曼兄弟的評(píng)級(jí)為中性,相當(dāng)于持有。

赫克特估計(jì),截至去年11月底,雷曼兄弟的有形普通股權(quán)益為186億美元。這930億美元的貸款資產(chǎn)哪怕只減值較小的百分點(diǎn),也會(huì)導(dǎo)致公司有形資產(chǎn)遭受巨大損失。

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