不過，這一數(shù)據(jù)并未影響到經(jīng)濟學(xué)家對未來貨幣政策調(diào)整的預(yù)期，本報對部分經(jīng)濟學(xué)家所做的問卷調(diào)查顯示，超過一半的經(jīng)濟學(xué)家仍然將加息和人民幣升值的政策調(diào)整時間點放在了季度。

經(jīng)濟學(xué)人調(diào)查由《經(jīng)濟觀察報》發(fā)起，每季度進行一次。受訪者包括來自投行、研究機構(gòu)和政府部門的中國較權(quán)威的經(jīng)濟學(xué)者。本次調(diào)查回收有效問卷41份。以下為調(diào)查的核心內(nèi)容：

高點已至？

4月15日，國家統(tǒng)計局公布了2010年季度的國民經(jīng)濟運行情況，GDP增長達11.9%，這一數(shù)字已經(jīng)達到了2008年一季度以來的較高值，這是否意味著一輪新的高增長態(tài)勢已開始起錨？

參與此次《經(jīng)濟觀察報》二季度調(diào)研的經(jīng)濟學(xué)家們對此意見較為一致，65%的受訪者認為2010年二季度GDP增速將保持在10%以上，較為保守的估計也在8%以上。

值得注意的是，今年一季度進出口累計同比增長44.1%，其中出口同比增長28.7%，已經(jīng)基本恢復(fù)至危機之前水平。這也就意味著，在繼續(xù)高增長的投資和增速穩(wěn)定的消費之外，出口的高速反彈再次成為經(jīng)濟復(fù)蘇的較強動力，此前也有經(jīng)濟學(xué)家表示外貿(mào)將成為判斷2010年GDP走勢中較不確定的因素。因此目前的關(guān)鍵問題在于，這種態(tài)勢到底能持續(xù)多久？

調(diào)查結(jié)果顯示，64%的經(jīng)濟學(xué)家認為二季度出口將繼續(xù)保持大幅上漲，美國“補庫存”帶來的需求復(fù)蘇的延續(xù)是其中一個原因，同時也有29%的人認為出口同比增幅將小幅下降，勞動力成本的上升、利潤的下滑已經(jīng)成為勞動密集型出口企業(yè)必須面臨的現(xiàn)實。

對于拉動經(jīng)濟的另外兩駕馬車投資和消費而言，57%的經(jīng)濟學(xué)家認為二季度投資較去年相比將有所下降，8%的經(jīng)濟學(xué)家認為投資的下降幅度會很大，認為投資將保持平穩(wěn)的人只占到35%。

同時被關(guān)注的還有民間投資在政府投資的高歌猛進后，能否及時跟上。參與調(diào)研的經(jīng)濟學(xué)家中有四成認為今年季度民間投資會增加，認為不會的占兩成，而三成經(jīng)濟學(xué)家表示這依然很難判斷。

國家信息預(yù)測部副研究員張茉楠表示，民間更愿投資于資本回報率高、杠桿率高的領(lǐng)域，而由于國家宏觀政策的不明朗和易波動，這些領(lǐng)域未來的吸收能力目前很難下定論。她的觀點代表了不少學(xué)者的意見。

在消費這駕馬車未來的走勢上，此次的調(diào)研結(jié)果基本保持并延續(xù)了以往的判斷?！捌椒€(wěn)增長”依然將是它較顯著的標簽。具體而言，近一半的經(jīng)濟學(xué)家認為二季度消費增速將保持平穩(wěn)，剩下的一半中三分之二認為消費增速將小幅走高，三分之一則認為小幅下降。這輪預(yù)測很少有大幅增長的預(yù)期。

就全年來看，七成以上的經(jīng)濟學(xué)家對于全年經(jīng)濟增長的預(yù)期在9%-10%，沒有人認為經(jīng)濟增速會低于8%。

至于上半年經(jīng)濟是否會過熱，觀點開始出現(xiàn)分化。認為不會出現(xiàn)經(jīng)濟過熱的經(jīng)濟學(xué)家占到四成，認為會的占三成，剩下的人表示這需要看經(jīng)濟政策的變化。

安信證券頭席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為，一季度的高速經(jīng)濟增長并不意味著經(jīng)濟過熱，支持一季度中國經(jīng)濟加速的力量可能主要來自存貨投資或地方政府投資的增長，下半年的經(jīng)濟增速將逐步放緩，其中，四季度的經(jīng)濟增長甚至?xí)芈渲?%附近的水平。

中金公司頭席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘是“過熱派”的代表之一，他表示一季度兩位數(shù)的經(jīng)濟增速，單月貿(mào)易逆差的出現(xiàn)，3月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的強勁反彈，珠三角等地民間拆借利率的飆升等諸多信號似乎都在昭示經(jīng)濟熱度較高。

政策變數(shù)

2010年的二季度將有可能成為我國經(jīng)濟運行與政策調(diào)控的敏感時間窗口。

此次調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，關(guān)于二季度是否會加息的預(yù)測中，58%的經(jīng)濟學(xué)家的答案是肯定的，同時也有42%的經(jīng)濟學(xué)家持否定態(tài)度。

瑞銀證券中國頭席經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，現(xiàn)在就是加息的時間點，因為雖然3月份CPI似乎并不高，但是它實際上已經(jīng)超過了現(xiàn)在一年期存款利率。今年應(yīng)有三次加息，她認為次是在二季度開始。

“否定派”代表，國泰君安頭席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷稱，就目前的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀來看，近期沒有加息的必要。這主要是因為一季度是經(jīng)濟增長率的高點，以后三個季度是逐步回落的。“既然是高點，如果加息的話可能會使接下來三個季度經(jīng)濟回落更大了，這樣經(jīng)濟就難以平穩(wěn)運行?！睂τ谌嗣駧艆R率調(diào)整的時間點，調(diào)查結(jié)果顯示人民幣升值已是大勢所趨，超過一半的經(jīng)濟學(xué)家認為可能會在今年二季度啟動。其中49%的人認為升值幅度在3%以內(nèi)，還有16%的人認為人民幣二季度將升值3%-5%，不過，也有32%的經(jīng)濟學(xué)家認為二季度人民幣不會升值。

而在財政政策的調(diào)整上，參與調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家多用“積極”、“中性”以及“寬松”等來形容2010年全年財政政策走向。相對于貨幣政策的“緊”，財政政策的“寬”依然是大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家的共識。79%的經(jīng)濟學(xué)家認為，季度中國應(yīng)繼續(xù)采取積極的財政政策，同時也有21%的專家覺得財政政策還是穩(wěn)健一些對國民經(jīng)濟更為有利。

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究主任李稻葵認為未來很長一段時間，我國宏觀政策的基本取向都將定義為“寬財政、緊貨幣”。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春也說，目前擴張性的財政政策不能退出。“經(jīng)濟景氣的狀況能否傳遞到輕工業(yè)、服務(wù)業(yè)、零售業(yè)，還需要再觀察一段時間。另外，四萬億元經(jīng)濟刺激的很多投資項目本身就是‘保民生、調(diào)結(jié)構(gòu)’，這些項目需要大量花錢來做鋪墊?！彼硎?。

風險

相對于去年“困難”的中國經(jīng)濟而言，2010年的中國經(jīng)濟前面的修飾語用到較多的無疑是“復(fù)雜”二字，復(fù)雜也就意味著風險。

此次的調(diào)查結(jié)果顯示，所有影響中國經(jīng)濟的風險中，發(fā)展模式難以轉(zhuǎn)變成了頭先要面對的問題。41位參與調(diào)研的經(jīng)濟學(xué)家中有22位認為這是影響中國經(jīng)濟的問題，這一點與去年的調(diào)查相比幾乎沒有變化。中國宏觀經(jīng)濟政策和外部經(jīng)濟的影響也被多位經(jīng)濟學(xué)家重視。

潛在的經(jīng)濟風險里，地產(chǎn)泡沫和宏觀政策失誤成為多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家的選擇。同時也有四成的經(jīng)濟學(xué)家表示就業(yè)問題和流動性泛濫等風險也不容忽視。

而在外部環(huán)境里，61%的專家傾向于美國經(jīng)濟將在未來12個月里持續(xù)復(fù)蘇，而39%的人則認為美國將遭遇障礙，包括通脹、就業(yè)增長緩慢、財政赤字高企、內(nèi)生性消費不足等因素將影響美國經(jīng)濟的回暖。

對于投資者關(guān)心的房價問題，經(jīng)濟學(xué)家們的觀點又一次統(tǒng)一起來。認為二季度房價會小幅攀升的人數(shù)占到73%，有13%的人認為房價會大幅攀高，只有11%的人持有房價會小幅回落的觀點。

具體到二季度對股市的判斷，經(jīng)濟學(xué)家們分成了兩派：48%的人認為股市將調(diào)整后上行，41%的人認為股市會震蕩盤整。還有8%的學(xué)者認為股市會向下調(diào)整，調(diào)整幅度在10%以內(nèi)。經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，影響未來股市的必然是多重因素。貨幣政策收緊和資金供給無疑對股市的影響。通貨膨脹和經(jīng)濟增幅下降以及企業(yè)利潤下降，也將制約未來股市的上揚。

熱錢涌入也是影響國內(nèi)金融穩(wěn)定的重要因素。近一半的專家認為熱錢不會大量涌入，而同意熱錢將大量涌入的專家里，更多的人傾向于這不會造成資產(chǎn)價格大幅上漲。

大宗商品的價格直接關(guān)系著下一期的物價水平，而上半年大宗商品價格如何變動專家們就此也沒有統(tǒng)一答案。45%的人認為這一價格會小幅波動，而34%的人認為會大幅波動，還有21%的人相信大宗商品價格會大幅上漲。

(作者：康怡 孫琦子)