事件：

繼今年下半年來二三線城市放寬對(duì)住房消費(fèi)的調(diào)控政策后，近日，一線城市上海杭州也開始放松對(duì)住房消費(fèi)的調(diào)控政策。目前，已有石家莊、沈陽、西安、河南、長(zhǎng)沙、常州、淮安、廈門、福州、成都、重慶、南京、武漢、上海、杭州等15個(gè)城市出臺(tái)了相關(guān)政策。不排除其他城市也將跟進(jìn)。

投資要點(diǎn)：

提振經(jīng)濟(jì)恢復(fù)適度住房消費(fèi)成為必然選擇。過去幾年國(guó)家針對(duì)旺盛的房地產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)出臺(tái)了包括稅收、信貸、土地、開發(fā)和交易等系列緊縮房地產(chǎn)開發(fā)消費(fèi)的調(diào)控政策，政策的積累效應(yīng)終于在二套放貸政策出臺(tái)后的07年四季度顯現(xiàn)，勒住了一路狂奔的房市。以深圳為頭的城市價(jià)量大幅下跌，主要城市成交量大幅萎縮、價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的下跌，住房消費(fèi)萎靡不振。全國(guó)房地產(chǎn)當(dāng)月投資增速08年8月份較6月份下降一半，銷售回款大幅下降，預(yù)計(jì)09年全國(guó)房地產(chǎn)投資增速將下降至零。同時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)加速了國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行的速度，啟動(dòng)內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)成為必然。房地產(chǎn)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，房市不振不僅不能提振下行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)反而在拖累經(jīng)濟(jì)，房市過度波動(dòng)也將對(duì)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅，恢復(fù)適度住房消費(fèi)成為必然選擇。

政府已發(fā)出明確的刺激住房適度消費(fèi)的信號(hào)。為提振住房消費(fèi)，降低消費(fèi)成本，兩月前二三線城市已陸續(xù)放松了購房相關(guān)的政策，近日一線城市上海等也開始跟進(jìn)，不排除其他一線城市也陸續(xù)將跟進(jìn)。

各地刺激住房消費(fèi)主要手段。降低契稅率，減免交易稅，購房財(cái)政補(bǔ)貼；提高購購一二手住房公積金貸款額度；公積金貸款頭付降低至2成、貸款期限延長(zhǎng)至30年，可異地可申請(qǐng)公積金貸款；頭套房貸利率優(yōu)惠，放寬改善性住房的貸款門檻；購房入戶等等優(yōu)惠政策。

對(duì)于開發(fā)商，部分城市也給予政策松動(dòng)。如杭州，預(yù)售收入按下限標(biāo)準(zhǔn)征稅、按期動(dòng)工有困難可申請(qǐng)放寬、放寬地價(jià)款支付期限和比例。完工前的預(yù)售收入，按預(yù)計(jì)利潤(rùn)率下限預(yù)征企業(yè)所得稅，實(shí)行按季預(yù)繳、按年清算；對(duì)公開出讓的用地，可調(diào)整支付時(shí)間；對(duì)按期動(dòng)工有困難的，由受讓人申請(qǐng)，可適當(dāng)放寬建設(shè)項(xiàng)目開、竣工期限；對(duì)新出讓的用地，特別是價(jià)款超5億元的地塊，可放寬地支付期限和比例。南京：增加有效信貸，支持符合條件的企業(yè)正常的信貸需求。

從銀根逐步放松到各地刺激住房消費(fèi)的政策調(diào)整表明房地產(chǎn)業(yè)的政策調(diào)控拐點(diǎn)已現(xiàn)，未來不排除還將有效用更大的刺激政策。我們認(rèn)為在房市低迷期利好的刺激效用是漸進(jìn)的，股市的財(cái)富效應(yīng)、收入增長(zhǎng)以及合理房?jī)r(jià)更為重要。短期看，放松政策將緩和行業(yè)調(diào)整的速度，縮短行業(yè)調(diào)整的時(shí)間，但市場(chǎng)的信心、消費(fèi)力的提振尚需時(shí)日。

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