近，深耕三四線城市的“房企一哥”碧桂園，要求各項(xiàng)目不惜犧牲規(guī)模和利潤(rùn)快速回款；另一房地產(chǎn)巨頭綠城也在堅(jiān)決執(zhí)行“早銷(xiāo)、多銷(xiāo)、快銷(xiāo)”的回款策略。準(zhǔn)備過(guò)冬的意味漸濃。

深入探究，近期一系列新的政策動(dòng)向和供需兩端的微妙變化，預(yù)示著三四線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)要涼了。

三四線樓市繁榮已近尾聲

在一二線城市嚴(yán)厲調(diào)控、三四線城市大規(guī)模棚改和貨幣化安置推動(dòng)下，三四線城市完成了階段性去庫(kù)存目標(biāo)，中央去庫(kù)存政策正在發(fā)生變化。

從數(shù)據(jù)上看，三四線城市需求端也漸顯疲態(tài)。在此，我們以全國(guó)商品住宅銷(xiāo)售面積減去40個(gè)大中城市商品住宅銷(xiāo)售面積，大致可以推算出三四線城市商品住宅銷(xiāo)售面積。今年1-5月，三四線城市商品住宅銷(xiāo)售面積增速已下行至5.2%，告別了持續(xù)兩年的高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

從趨勢(shì)上看，三四線城市的銷(xiāo)售繁榮正在接近尾聲。暫且不討論三四線城市與一二線城市的人口凈流入、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等長(zhǎng)期因素，近期國(guó)開(kāi)行的棚改政策調(diào)整和三四線城市價(jià)格過(guò)高等因素，均預(yù)示著后期三四線城市的需求還將持續(xù)回落。

一方面是國(guó)開(kāi)行的棚改政策調(diào)整。從人民日?qǐng)?bào)旗下媒體《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》發(fā)文“去庫(kù)存目標(biāo)已實(shí)現(xiàn) 棚改貨幣化無(wú)保留必要”，到近期國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行棚改政策調(diào)整——棚改項(xiàng)目的審批權(quán)先上收總行，新項(xiàng)目基本暫停審批，都預(yù)示著2014年以來(lái)全國(guó)范圍內(nèi)的大規(guī)模棚改將告一段落。

另一方面是三四線城市的價(jià)格優(yōu)勢(shì)正在減弱。長(zhǎng)期以來(lái)，三四線城市一直是被投資者遺忘的角落，其房?jī)r(jià)上漲也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一二線城市。然而，2017年9月，三四線城市房?jī)r(jià)漲幅在歷史上 超過(guò)一二線城市并持續(xù)至今。其原因主要有三點(diǎn)：一是一二線核心城市 的嚴(yán)厲調(diào)控政策；二是棚改過(guò)程中貨幣化安置不斷提高，新增的住房需求推動(dòng)了“庫(kù)存下降、房?jī)r(jià)上漲”趨勢(shì)；三是三四線城市房?jī)r(jià)長(zhǎng)期滯漲，使得這些城市相對(duì)核心城市房?jī)r(jià)來(lái)說(shuō)性?xún)r(jià)比更高，一二線城市流動(dòng)人口返鄉(xiāng)購(gòu)房意愿增強(qiáng)。

然而，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，5月份二手房?jī)r(jià)過(guò)萬(wàn)元的城市個(gè)數(shù)已經(jīng)上升到69個(gè)，其中新增房?jī)r(jià)超萬(wàn)元城市全部來(lái)自三四線城市。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的全國(guó)40個(gè)大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)也顯示，今年5月三線城市住房均價(jià) 破萬(wàn)，達(dá)到10109元/平米。全國(guó)100個(gè)大中城市中，三線城市與一二線城市房?jī)r(jià)之比分別達(dá)到0.202和0.657，均創(chuàng)下了2016年以來(lái)新高。由此可見(jiàn)，三四線城市房?jī)r(jià)洼地的優(yōu)勢(shì)正在減弱。

住房庫(kù)存將重回上升通道

三四線城市房地產(chǎn)景氣將回落，不僅表現(xiàn)在需求端上，更表現(xiàn)在供給側(cè)。

經(jīng)過(guò)本輪去庫(kù)存政策，三四線城市庫(kù)存量已降至新低，但是一大批的新增庫(kù)存正在接踵而至，這從以下兩方面數(shù)據(jù)能得到驗(yàn)證。

首先，三四線城市新增土地持續(xù)高增。2017年下半年和2018年上半年，全國(guó)100大中城市中，三線城市土地成交面積1.29億平米，按一年計(jì)算，創(chuàng)下近四年來(lái)新高。而上一輪三四線城市土地成交高峰期是在2010年至2013年，也正是這四年的土地大規(guī)模出讓?zhuān)沟?015年末全國(guó)住房庫(kù)存達(dá)到歷史高點(diǎn)，國(guó)家出臺(tái) 的去庫(kù)存政策。因此，2017年下半年以來(lái)的大規(guī)模新增土地，使得三四線城市將經(jīng)歷新一輪補(bǔ)庫(kù)存周期。

其次，三四線住房新開(kāi)工和施工面積都在穩(wěn)步攀升。今年1-5月，全國(guó)住宅新開(kāi)工面積增速已回升到13.2%，而包含主要核心城市的40個(gè)大中城市新開(kāi)工面積增速則為5.7%，這說(shuō)明其他三四線城市的新開(kāi)工面積增速明顯高于13.2%，經(jīng)測(cè)算大約為17.3%。同樣， 40個(gè)核心城市房屋施工面積增速為0.9%，而40個(gè)城市以外的三四線城市施工面積增速為3.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)房屋施工面積增速（2.5%）。這或許預(yù)示著下半年或明年，伴隨著需求端持續(xù)回落趨勢(shì)，三四線城市住房庫(kù)存將重回上升通道中。

三四線的房產(chǎn)還能不能買(mǎi)？

綜合來(lái)看，去庫(kù)存目標(biāo)完成、棚改政策的調(diào)整預(yù)示著三四線城市房?jī)r(jià)的政策預(yù)期正在發(fā)生改變，加上房地產(chǎn)融資環(huán)境的收緊，或許只有身在一線的碧桂園、綠地等房企巨頭才能提前感知到三四線樓市的陣陣寒意。

需要指出的是，三四線城市與一二線核心城市 的區(qū)別，不僅在于需求層面的人口流入、收入水平和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的差異，更體現(xiàn)在一二線城市土地供應(yīng)約束和缺口較大，而三四線城市的土地可以接近無(wú)上限供應(yīng)。

這或許意味著，三四線城市的不動(dòng)產(chǎn)永遠(yuǎn)是以居住功能為主、投資屬性為輔。如何抉擇，相信看懂此文的投資者心中已經(jīng)有了答案。

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