隨著歐洲債務危機沖擊全球經(jīng)濟，今年起各國央行都已開始預熱“印鈔機”以待隨時啟動。這一次，英國央行開了個頭?！　∮泿耪呶瘑T會（MPC）本周四公布會議決定，維持0.5%的基準利率不變，推出500億英鎊量化寬松（QE），使得英國QE規(guī)模達到了3250億英鎊。MPC在20 09年3月時啟動了寬松計劃。 　　但分析人士認為，本次量化寬松的效果將大不如前，并讓英國冒著通脹預期“脫韁”的風險?！　《翁降罪L險降低　　不少分析師對《財經(jīng)日報》記者表示，MPC此次采取新一輪QE的主要理由為經(jīng)濟疲軟而展望不明、失業(yè)率居高不下，以及通脹回落。本次MPC會議紀要定于兩周后公開?！　∮ツ甑谒募径菺DP下降0.2%，這表明英國有可能再度回歸衰退。如果英國今年一季度經(jīng)濟也為負增長，那么在經(jīng)濟學定義上，英國將進入“二次探底”?！　〔贿^，自今年起的多數(shù)經(jīng)濟指標都好于預期。英國1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)自49.6升至52.1，遠高于預期的50.0。　　法國興業(yè)銀行駐倫敦的一名分析師對本報記者表示：“盡管我們很難相信這種強勁勢頭可以維持整個季度，但一季度的GDP將會小幅微升……我們維持之前的看法，英國不會陷入二次衰退?！薄　”M管英國或?qū)⒈苊馑ネ耍?jīng)濟前景依然疲軟?！　∮鴦诎５裸y行（Lloyds Bank）分析師告訴本報記者：“一系列前瞻指標有所改善，包括較近的PMI指數(shù)，都意味著英國經(jīng)濟可能正受益于一種周期性上行趨勢，導致一些人開始質(zhì)疑是否需要進一步政策刺激。但我們認為，任何周期性復蘇都可能被持續(xù)的結(jié)構(gòu)性改革削弱，導致較近的消費者信貸收縮和貨幣量降低。”　　效果或不如預期 通脹風險攀升　　QE能否奏效？　　根據(jù)英國央行副行長畢恩（Charles Bean）的說法，英國央行的輪規(guī)模為2000億英鎊的量化寬松將金邊債券（英國國債）和企業(yè)債券的收益率降低了約1個百分點。　　QE的好處不僅如此。MPC委員威爾（Martin Weale）認為，量化寬松的好處是廣泛的：“（QE）導致的資本收益將為消費提供支持，而利率期限結(jié)構(gòu)的整體降低可能會導致其他資產(chǎn)種類產(chǎn)生資本收益，從而進一步為消費者支出提供支持。更高的資產(chǎn)價格和更低的利率也可能會支持企業(yè)投資。這將增加額外的需求，既支持了經(jīng)濟，又能幫助支撐通脹率?！薄　∪欢?，一鼓作氣，再而衰，三而竭。QE亦是如此?！　　坝腥速|(zhì)疑說，QE可能會引燃對大宗商品的投機性需求，從而引發(fā)通脹威脅?！焙商m合作銀行全球金融市場研究部主管Jan Lambregts指出?！　》▏d業(yè)銀行全球頭席經(jīng)濟學家Michala Marcussen也警告稱：“危險的是，通脹預期可能會脫韁，而隨著貨幣政策逐漸受制于財政政策，央行正逐漸喪失其獨立性?！薄　　霸谖覀兛磥?，英國的QE效果已經(jīng)大大降低?！盡ichala Marcussen指出：“QE的好處之一就是讓英鎊貶值。理論上來說，這次也會發(fā)生，但這次效果將大打折扣，我們認為通過貶值渠道來獲益的影響力有限。”　　本輪寬松周期到此為止？　　分析人士普遍預計，盡管英國央行仍將等待未來一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)來決定英國經(jīng)濟前景能否穩(wěn)定，但此次量化寬松很可能是英國央行本輪寬松周期的終點?！　　般y行應該持有的國債水平有限，而英國央行可能已經(jīng)非常接近這一水平?！狈ㄅd銀行分析師指出?！　〔贿^，分析師們預計2013年之前英國央行不太可能加息。盡管過去幾周的美國和德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體向好，一定程度上幫助消除投資者對今年全球經(jīng)濟增長的擔憂，歐洲央行通過3年期長期再融資操作（LTRO）也成功緩解了歐元區(qū)的融資危機，但歐元區(qū)依然存在大量不確定性，英國面臨的歐元區(qū)沖擊依然存在。

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