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任志強的預言應驗 地產“核武”時代來了

  編輯:海南房產網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當天  來源:21世紀經(jīng)濟報道   閱讀 1295 次

閱讀聲明:文章內關于戶型面積的表述,除了特別標明為套內面積的內容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。

  央企拭刃 樓市誰與爭鋒?
  屬于央企的地產核武器時代,似乎剛剛揭幕。
  綜合近日各公司披露的財報數(shù)據(jù)顯示,盡管千億萬科[簡介 較新動態(tài)](000002.SZ)依然處于領頭地位,萬達集團[簡介 較新動態(tài)]以超過900億、恒大地產[簡介 較新動態(tài)](3333.HK)以逾800億的銷售額緊隨其后,但在利潤率排行榜上,卻遠遜色于央企背景的中國海外發(fā)展(06888.HK,以下簡稱中海地產)。
  早前,中海地產發(fā)表的業(yè)績公告顯示,公司2011年營業(yè)額達485.8億港幣,同比增加9.6%,而凈利潤更是高達150.3億港幣(約合人民幣124.7億元),同比增長21.5%,連續(xù)兩年凈利潤超過百億,再次成為內地較賺錢的開發(fā)商。2011年中海地產的凈利潤率為31%,遠遠超過此前萬科公布的13.4%,為萬科的2.31倍,而毛利率更是高達48%。
  兩年前的3月27日,在人民大學EMBA同學會新春論壇上,華遠集團董事長任志強表示,國資委要求78家央企退出地產業(yè)務,此舉將使得剩下的16家房地產央企變得更加強大。在一場又一場的土地角逐中,國企背景的華遠集團和眾民企拜央企下風,任志強還曾開玩笑說,少數(shù)“帶刺刀”的央企撤了,留下的都是“帶導彈”和“核武器”的。
  兩年后,央企退出房地產的通知飄散在空氣中,但任志強的預言似乎應驗了。民企收縮,央企擴張。
  央企扼資源要脈?
  內地較賺錢的開發(fā)商,中海地產2011年的銷售額超過700億元人民幣(870.9億港元),控股公司中國海外宏洋集團(0081.HK)銷售額超過50億人民幣,中海地產的兄弟公司中建地產銷售額超過100億。而中海地產、中建地產的業(yè)績都將并入母公司中國建筑(601668.SH)表內,三家
  公司銷售額累加,直逼萬科。
  保利地產也在2011年實現(xiàn)732億銷售額,成為為數(shù)不多的逆市增長典型企業(yè)。21家主業(yè)為房地產的央企中,盡管部分央企暫時沒有進入銷售業(yè)績排行榜前十名,其強大的資源卻無法令業(yè)界小覷。
  中國房產信息集團聯(lián)席執(zhí)行總裁丁祖昱在接受本報記者采訪時指出,經(jīng)歷了這一輪調控后,資源對于房地產行業(yè)的重要性越發(fā)凸顯,而央企無論在資金還是土地上的占領都獲得了先機。
  一個不爭的事實是,資源正逐漸向央企傾斜。相比民企,央企獲得資金更容易,成本更低。
  3月10日,中國農業(yè)銀行和中國中鐵集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,農業(yè)銀行承諾在未來三年內向中國中鐵提供總額為1100億元的意向性融資額度,用于支持中國中鐵在建筑工程總承包、資源開發(fā)、裝備制造及房地產開發(fā)等業(yè)務板塊的發(fā)展。兩天后,農行再度與葛洲壩集團全面簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,正式向葛洲壩集團授信額度200億元。
  一位央企中層向本報記者戲謔道,“把錢借給民營企業(yè),到期不還,銀行行長可能會被撤職;但把錢借給有背景的央企,幾乎不會有風險,即使逾期未還,也不會有太大影響。”
  強者愈強的馬太效應,使得一部分央企進入良性循環(huán)軌道。2009年,中國建筑成功IPO募資501億后,2010年曾改變募集資金投向,注資中海地產50億。獲得資金的中海地產,在資本市場和土地市場上更加游刃有余,加之自身管理能力較強,近幾年的銷售業(yè)績持續(xù)上升,利潤率更是傲視同儕。
  年報顯示,中海地產的2011年凈負債率僅為33.3%。在海外資本市場上,低負債率意味著低融資成本。今年年初,中海地產兩度以4.917%的利息率合共發(fā)行7.5億美元5年期的債券,遠低于國內許多公司。彭博數(shù)據(jù)顯示,2011年,中海外平均融資成本約為3%,在香港上市的內地房企中是較低水平。而碧桂園(2008.HK)的平均融資成本已高達年利率為10%。在一些開發(fā)商眼中,手持超過150億人民幣現(xiàn)金的中海地產被視為較具有抄底能力的開發(fā)商。
  央企拭刃 樓市誰與爭鋒?
  在眾央企中,中信地產和華潤地產背后,均有強大金融平臺的支持。中信集團旗下有銀行、信托公司、證券公司。今年2月7日,中信銀行發(fā)布公告稱,同意對中信集團旗下8個公司進行關聯(lián)授信,授信額度共計18.175億元,中信地產旗下的兩間公司共獲得11.4億元的授信額度。在行業(yè)普遍資金緊缺的局面下,央企比其他企業(yè)更容易獲得金融資源。中信地產一直也在整合中信內部的資源,為其地產客戶服務。
  此外,深厚背景所造就的獨特商業(yè)模式,亦令民企難以望其項背。數(shù)據(jù)顯示。華潤置地(1109.HK)2011年共實現(xiàn)住宅簽約359.58億人民幣。集團數(shù)次資產注入,為其提供了成本低廉的土地儲備。華潤置地特有的融資優(yōu)勢,近兩年發(fā)揮得。2010年至今,華潤置地融資頻密。2011年,發(fā)行債券加上銀行貸款,華潤置地融資超過200億港元。3月28日,華潤置地發(fā)布公告稱,公司與一家銀行簽訂了一項額度20億港元、為期三年的貸款融資協(xié)定。
  華潤置地在戰(zhàn)略上采取“集團孵化模式”,特點是,被孵化項目由華潤置地團隊具體操作,集團資金在華潤置地財務報表表外循環(huán),在住宅項目進入銷售階段和持有類物業(yè)進入成熟階段后,注入上市公司。該模式有效地優(yōu)化了房地產開發(fā)階段的拿地資本支出、開發(fā)資本支出與財務報告之間的錯配。“集團孵化模式”使華潤置地凈資產迅速具備規(guī)模效應,成為該企業(yè)證券市場資本運作的核心,使其在證券市場上的操作游刃有余。
  巨大隱性土地儲備
  任志強曾指出,央企頻繁奪得地王的根源不在央企本身,也不在招拍掛制度,而是在于國資委對于央企的規(guī)定,國家對于央企的定位。他表示,國資委現(xiàn)在對央企的定位是企業(yè),而企業(yè)則必須是以營利為目的的,同時國資委又要求對于國有資產的保值增值,因此央企為了完成國資委的要求,必然會進入房地產這個利潤豐厚的市場。
  2009年,包括中鐵建集團、中化集團等4家央企曾在資本市場上融資2000多億,資金迫切尋找出口。任志強認為,央企強大的資金優(yōu)勢是中小型房企無法比擬的,國資委要求78家央企退出房地產市場,其結果必將迫使一些中小型房企向二三線城市轉移,在房地產市場上出現(xiàn)適者生存的局面。在的北京CBD中服地塊的競奪戰(zhàn)上,潘石屹敗給中信地產。
  私下里,中信地產一位高層也曾向本報記者表示,若不是央企背景,企業(yè)定將被地王拖垮。2009年末,中信地產以52.4億元的總價競得大興區(qū)亦莊住宅及商業(yè)項目(X1-1B),創(chuàng)當時的京城總價地王,其樓面均價接近18000元/平方米。中信在此項目上沉淀了超過80億資金。其中保障房部分,為了塑造品牌和實現(xiàn)社會責任,其保障房部分幾乎是虧本建設。相比之下,綠城(3900.HK)卻沒有如此底氣,宋衛(wèi)平只得斷腕求生。
  部分央企還擁有很多隱性土地儲備。中信地產已與有關方面達成意向協(xié)議,將對人民日報社光華里宿舍樓進行拆遷改造,這一地塊的價值將不遜于CBD中服地塊。據(jù)估計,中信地產未來幾年在CBD地區(qū)的總投資將達數(shù)百億元。
  公開數(shù)據(jù)顯示,隸屬于國家電網(wǎng)旗下的魯能集團,在全國擁有土地儲備約7619萬平方米,建筑面積約4870萬平方米。但知情人士透露,魯能可轉化的土地儲備不止于此。許多央企在獲取土地方面有天然的資源型優(yōu)勢。
  除此之外,在地方政府普遍缺乏資金的背景下,具有全產業(yè)鏈優(yōu)勢的中冶集團、中鐵置業(yè)、中國建筑幾乎不約而同的制定城市綜合運營商戰(zhàn)略,在數(shù)個城市“圈”下大型土地一級開發(fā)項目。“合適的時機都能轉化為表內的土地儲備。”前述央企中層說。
  地方政府也頻頻對央企諂媚。福州市近日召開國土資源工作會議,會議透露:今年福州將認真貫徹執(zhí)行房地產市場宏觀調控政策,把握土地供應時序。會議還透露了今年商品房用地將趨緊的信號,盡管如此,供地依舊保障央企招商項目。中建高層也向本報記者表示,很多地方政府都希望招商引資,主動邀請央企去當?shù)亻_發(fā)項目。
  值得注意的是,除了央企,一些地方的大型國企,也握有其他民企無法比擬的資源優(yōu)勢,即使是在調控的年份,也是拿地銳力十足。上海綠地就是其中的典型。這家國企前不久透露,要將武漢的綠地建成全國高樓。
  民企邊緣化?
  相比之下,民企的生存環(huán)境似乎變得越發(fā)惡劣。
  由于房地產競爭加劇,較近三年被注銷的地產企業(yè)越來越多。截至2010年底,全國有房地產開發(fā)企業(yè)66290家,但2008年、2009年全國房地產企業(yè)分別為87881家和80407家,這就意味著2009年有7474家房地產企業(yè)被注銷,2010年有14117家房地產企業(yè)被注銷。
  丁祖昱告訴記者,未來的房地產企業(yè)數(shù)量,會大幅減少,但企業(yè)的規(guī)模則將逐步增大。到2015年,可能今天50%房地產企業(yè)都會結束掉。一位民營房地產上市公司高管感嘆說:5年后,房企前20強,不知道有幾家是民企?
  6萬家房地產企業(yè)中,上市公司不到200家,真正能和央企拼實力的企業(yè)少之又少。正略均策合伙人薛迥文在接受本報記者采訪時總結,過去民營企業(yè)由于決策靈活,先行優(yōu)勢,占領了一定的市場份額。野蠻生長的時代結束后,房地產的進入門檻越來越高,對資金、人才的要求也越來越高,很多民營開發(fā)商只得退出歷史舞臺或被邊緣化。如以合生創(chuàng)展(0754.HK)為代表的民營企業(yè),在調控中變得越發(fā)保守。
  丁祖昱也表達了相似的觀點,他指出,前些年,對于房地產企業(yè)來說,只要做大規(guī)模就會獲取利潤,經(jīng)歷了幾輪宏觀調控后,很多民營企業(yè)意識到必須縮減規(guī)模,保障財務安全。“對于民企,賺錢是較重要的;而央企的目標一定是做大做強。但中國房地產整體市場份額依然很大,依舊有民企生存的空間。”丁祖昱說。

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