伴隨國內(nèi)通脹水平的居高不下，以及中國經(jīng)濟下行趨勢的顯現(xiàn)，西方投資機構(gòu)及專家，紛紛預(yù)測中國經(jīng)濟可能受高通脹所至而面臨 “硬著陸”的風(fēng)險，結(jié)合歷史情況，以及依靠中國經(jīng)濟的內(nèi)生動力，同時憑借中國政府強有力的宏觀調(diào)控政策，經(jīng)濟“軟著陸”是大概率情況，“硬著陸”的可能性較小。

　　歷史上來看，“硬著陸”發(fā)生的幾率本身就比較小，且都是緣于比較大的外部沖擊，比如1997年亞洲金融危機、2004年強烈行政調(diào)控、2008年次貸危機。如果是經(jīng)濟本身的自然運行，再加上中國政府掌握很大的資源和力量，“硬著陸”發(fā)生的概率是非常小的。如果說在2008年初，在高估值的背景下去考慮小概率事件是合適的，但當前在較低的估值情況下，去過多考慮小概率事件也是不合適的。

　　中國經(jīng)濟的內(nèi)生動力很強，主要表現(xiàn)在強勁的制造業(yè)投資。我們確實無法解釋在資金如此緊張的情況下，制造業(yè)的投資依然保持著如此高的旺盛度，所以只能認為也許是經(jīng)濟周期的運行已經(jīng)到了企業(yè)資本開支擴張的階段，這種資本開支的擴張更多是內(nèi)生的，資金來源也更加多元化。而制造業(yè)的投資也占到FAI（固定資產(chǎn)投資）的30%，對FAI的拉動不可小視。

　　房地產(chǎn)投資仍是中國經(jīng)濟的一個重要支撐。今年以來地產(chǎn)投資依然保持了比較旺盛的狀態(tài)，尤其是從5月以來，呈現(xiàn)了明顯加速的態(tài)勢，我們推測這與保障房是有關(guān)系的。展望下半年，保障房的開工將加速，地產(chǎn)投資很有可能就不回落了，這樣的話，對FAI也是一個有力支撐（地產(chǎn)投資占25%）。

　　綜合以上分析，未來固定資產(chǎn)投資將會對中國經(jīng)濟有著比較強的支撐；而消費將大體保持穩(wěn)定；同時，依托中國政府強有力的宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策，相信中國能夠克服短期經(jīng)濟困難，經(jīng)濟整體的下行風(fēng)險實際上很有限。
 

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