“根據(jù)近日銀監(jiān)會(huì)開(kāi)會(huì)要求，我們正在對(duì)手上的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行自查。現(xiàn)在房地產(chǎn)信托占公司管理資產(chǎn)規(guī)模的比重較高，政策對(duì)公司影響很大?！币晃恍磐泄救耸拷諏?duì)記者透露。 　　地產(chǎn)信托收緊信號(hào) 揭秘較佳電子商務(wù)平臺(tái) 秘聞!行情近期可能發(fā)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn) 機(jī)構(gòu)資金流向已發(fā)生巨變! 主力資金正密謀全新布局! 　　根據(jù)本月中旬，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)給各信托公司的《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》(下稱(chēng)《通知》)，各銀監(jiān)局要加強(qiáng)對(duì)轄內(nèi)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，結(jié)合今年開(kāi)展的專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查和壓力測(cè)試，在信托公司自查基礎(chǔ)上，逐筆對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行核查，對(duì)以受讓債權(quán)等方式變相提供貸款的情況，要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則予以甄別。自查和核查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，應(yīng)立即采取措施責(zé)成信托公司予以糾正，對(duì)違規(guī)行為依法查處。各銀監(jiān)局于12月20日前將核查及處理結(jié)果書(shū)面報(bào)告銀監(jiān)會(huì)。 　　上述信托公司人士對(duì)本報(bào)記者表示，目前國(guó)內(nèi)不少信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)占管理資產(chǎn)規(guī)模的比例都很高，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)這一政策雖然旨在配合調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，但對(duì)信托業(yè)的影響不小。盡管目前銀監(jiān)會(huì)只是要求各信托公司自查，并沒(méi)有出現(xiàn)“叫?！狈康禺a(chǎn)信托業(yè)務(wù)的聲音，但各信托公司都將其視為一個(gè)信號(hào)，即如果繼續(xù)維持龐大的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，一旦政策進(jìn)一步收緊，信托公司開(kāi)展新的業(yè)務(wù)就會(huì)非常被動(dòng)。 　　在滬上某中型信托公司一位業(yè)務(wù)骨干看來(lái)，“銀監(jiān)會(huì)的這次通知，就是規(guī)定未來(lái)房地產(chǎn)信托資金只能用于建房子，并且‘四證’齊全”。 　　他對(duì)本報(bào)記者表示，此前一些房地產(chǎn)信托運(yùn)作過(guò)程中，曾出現(xiàn)過(guò)“打擦邊球”現(xiàn)象?！耙恍┬磐匈Y金并未投向合同中的項(xiàng)目，而是被開(kāi)發(fā)商用于一級(jí)市場(chǎng)拿地?！痹撊耸勘硎荆_(kāi)發(fā)商這么做，主要壓力來(lái)自于信托到期后的巨額費(fèi)用問(wèn)題。 　　據(jù)他介紹，相比較從銀行貸款，走信托渠道融資成本會(huì)高出幾倍。 　　銀監(jiān)會(huì)同時(shí)還要求信托公司在開(kāi)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時(shí)審慎選擇交易對(duì)手，合理把握規(guī)模擴(kuò)張，加強(qiáng)信托資金運(yùn)用監(jiān)控，嚴(yán)控對(duì)大型房企集團(tuán)多頭授信、集團(tuán)成員內(nèi)部關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，積極防范房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。 　　轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理很難 　　一位熟悉房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的人士對(duì)本報(bào)記者表示，我國(guó)信托業(yè)由于歷史原因，目前受到的限制很大，并且在任何領(lǐng)域都會(huì)遇到有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。所以對(duì)信托公司而言，開(kāi)發(fā)一個(gè)好的產(chǎn)品并不容易?！昂庙?xiàng)目就那么幾個(gè)，你知道別人也知道，誰(shuí)都想做，所以好項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)很激烈?！痹撊耸空f(shuō)。 但今年以來(lái)，銀行收緊對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)信貸，信托公司的作用逐漸凸顯。這也為信托公司找到了一個(gè)既省心又賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。而房地產(chǎn)商由于擔(dān)心資金出現(xiàn)問(wèn)題，也愿意承擔(dān)高額利息通過(guò)信托融資。 　　不過(guò)，隨著銀監(jiān)會(huì)《通知》的下發(fā)，信托公司又要開(kāi)始考慮下一個(gè)方向?！敖型ｃy信合作，實(shí)施信托行業(yè)凈資本管理，這表明了監(jiān)管層意圖，即信托公司需要迅速擺脫通道的角色，實(shí)現(xiàn)向主動(dòng)管理方向的轉(zhuǎn)型?！痹撊耸空f(shuō)。 　　不過(guò)上述信托公司業(yè)務(wù)骨干認(rèn)為，當(dāng)前在中國(guó)，信托公司實(shí)施主動(dòng)管理很難。他表示，信托公司兩頭都在外，客戶、項(xiàng)目都不是自己的?！罢摽蛻?，大多數(shù)在私人銀行那里；論項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)本來(lái)就窄，但目前的人員結(jié)構(gòu)使信托公司股票做不過(guò)基金、券商，私募做不過(guò)PE、VC，黃金、期貨業(yè)做不過(guò)期貨公司。所以，在公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以及人才結(jié)構(gòu)沒(méi)有得到根本改良之前，國(guó)內(nèi)信托公司從事主動(dòng)管理很難?！?　　“現(xiàn)在，信托公司就相當(dāng)于一個(gè)高利貸者，未來(lái)一段時(shí)間仍可能扮演這樣的角色?！边@位業(yè)務(wù)骨干有些無(wú)奈地對(duì)記者說(shuō)。 鏈 接 房地產(chǎn)信托再遇監(jiān)管風(fēng)暴 日前，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），近期發(fā)行火爆的房地產(chǎn)信托再度刮起監(jiān)管風(fēng)暴。一時(shí)間，市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，甚至有不少信托公司立即暫停了旗下所有房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，此次銀監(jiān)會(huì)只是要求自查，并未下令信托公司放棄房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，只是對(duì)幾個(gè)月來(lái)迅速膨脹的總量進(jìn)行控制。有鑒于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的高額利潤(rùn)，未來(lái)房地產(chǎn)信托仍然會(huì)是信托公司的主要業(yè)務(wù)，不過(guò)前提是信托公司必須提高自主管理能力，做好設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。 　　總量火爆引發(fā)關(guān)注房地產(chǎn)信托一直是信托理財(cái)市場(chǎng)上的寵兒，由于預(yù)期收益率遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品，投資者對(duì)其十分青睞。尤其是今年下半年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知“限制銀行理財(cái)資金借道信托平臺(tái)進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域”后，房地產(chǎn)商大批轉(zhuǎn)向信托市場(chǎng)融資，原本熱銷(xiāo)的房地產(chǎn)信托總量終于出現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)。 　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金共計(jì)2204.751億元。季度末時(shí)，信托資金有10.64%投向房地產(chǎn)；季度末，占比升至11.35%；而到第三季度末，這個(gè)比例已經(jīng)達(dá)到了13.41%。至9月末，中國(guó)累計(jì)新增信托項(xiàng)目金額1.8萬(wàn)億元，其中投向房地產(chǎn)行業(yè)的為0.22萬(wàn)億元，環(huán)比二季度末的0.14萬(wàn)億元增57%，遠(yuǎn)高于整個(gè)行業(yè)環(huán)比26%的增速，房地產(chǎn)信托市場(chǎng)“炙手可熱”。 　　房地產(chǎn)信托總量的急劇攀升開(kāi)始引起監(jiān)管部門(mén)的擔(dān)憂。滬上某信托公司人士告訴記者，日前，銀監(jiān)會(huì)召集不少信托公司老總進(jìn)京開(kāi)會(huì)，在重申《通知》的基礎(chǔ)上，要求各家信托公司立刻對(duì)旗下房地產(chǎn)信托的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行自查。 　　對(duì)于平安信托、中融信托、山西信托、天津信托等在會(huì)后立即暫停房地產(chǎn)信托項(xiàng)目的行為，該人士表示這應(yīng)該不會(huì)變成信托行業(yè)的普遍現(xiàn)象，有可能是因?yàn)檫@些信托公司此前發(fā)行的房地產(chǎn)信托量比較大，在領(lǐng)會(huì)監(jiān)管層意思后自覺(jué)暫停，以顯示全面配合的態(tài)度。 　　據(jù)了解，此次表示暫停業(yè)務(wù)的中融信托的房產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模一直居行業(yè)之頭，而平安信托的房產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模也居全國(guó)第三。業(yè)界猜測(cè)，有可能是銀監(jiān)會(huì)專(zhuān)業(yè)日前對(duì)幾家房產(chǎn)信托總量過(guò)大的信托公司“點(diǎn)名”，才引發(fā)了其房產(chǎn)信托的全面停頓。 未來(lái)仍將繼續(xù)發(fā)展事實(shí)上，今年2月份，銀監(jiān)會(huì)已下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》，其中就要求信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目必須滿足“四證”齊全、開(kāi)發(fā)商或其控股股東具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例達(dá)到國(guó)家較低要求等條件；同時(shí)，要求信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款等等。因此，這次監(jiān)管風(fēng)暴總體上被視為是針對(duì)規(guī)模的控制。 　　一方面是政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控，一方面卻是信托業(yè)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的“大輸血”。不過(guò)，有信托公司項(xiàng)目經(jīng)理表示，信托公司并不是在和政府唱“對(duì)臺(tái)戲”，而是房地產(chǎn)企業(yè)找到信托公司并提出有“誘惑力”的收益，從商業(yè)角度來(lái)說(shuō)，這的確是筆好生意。 　　據(jù)悉，目前市場(chǎng)上房地產(chǎn)信托的預(yù)期收益率已基本達(dá)到12%~13%的高位，甚至有的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)商還承諾隨行業(yè)好轉(zhuǎn)再繼續(xù)“加碼”，在彰顯房地產(chǎn)行業(yè)高利潤(rùn)的同時(shí)，也預(yù)示信托公司不會(huì)完全放棄房地產(chǎn)市場(chǎng)。 　　分析人士表示，只要信托公司通過(guò)降低房地產(chǎn)項(xiàng)目的抵押率、尋找好的項(xiàng)目、選擇開(kāi)發(fā)資質(zhì)較好的房地產(chǎn)公司等風(fēng)控措施，高收益的房地產(chǎn)信托仍將會(huì)是投資者的寵兒。用益信托工作室分析師岳婷指出，《通知》的出臺(tái)不僅為了配合國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，更說(shuō)明房地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)日益增大，市場(chǎng)上的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品良莠不齊，已經(jīng)引起了監(jiān)管層的關(guān)注。但并不能因此說(shuō)房地產(chǎn)信托前途暗淡，只要信托公司能提高風(fēng)控能力，很好地設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，房地產(chǎn)信托依然前景光明。同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)在悄然興起，REITs也受到越來(lái)越多的關(guān)注，今后房地產(chǎn)行業(yè)還有投資機(jī)會(huì)。 “根據(jù)近日銀監(jiān)會(huì)開(kāi)會(huì)要求，我們正在對(duì)手上的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行自查?，F(xiàn)在房地產(chǎn)信托占公司管理資產(chǎn)規(guī)模的比重較高，政策對(duì)公司影響很大?！币晃恍磐泄救耸拷諏?duì)記者透露。 　　地產(chǎn)信托收緊信號(hào) 揭秘較佳電子商務(wù)平臺(tái) 秘聞!行情近期可能發(fā)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn) 機(jī)構(gòu)資金流向已發(fā)生巨變! 主力資金正密謀全新布局! 　　根據(jù)本月中旬，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)給各信托公司的《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》(下稱(chēng)《通知》)，各銀監(jiān)局要加強(qiáng)對(duì)轄內(nèi)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，結(jié)合今年開(kāi)展的專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查和壓力測(cè)試，在信托公司自查基礎(chǔ)上，逐筆對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行核查，對(duì)以受讓債權(quán)等方式變相提供貸款的情況，要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則予以甄別。自查和核查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，應(yīng)立即采取措施責(zé)成信托公司予以糾正，對(duì)違規(guī)行為依法查處。各銀監(jiān)局于12月20日前將核查及處理結(jié)果書(shū)面報(bào)告銀監(jiān)會(huì)。 　　上述信托公司人士對(duì)本報(bào)記者表示，目前國(guó)內(nèi)不少信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)占管理資產(chǎn)規(guī)模的比例都很高，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)這一政策雖然旨在配合調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，但對(duì)信托業(yè)的影響不小。盡管目前銀監(jiān)會(huì)只是要求各信托公司自查，并沒(méi)有出現(xiàn)“叫?！狈康禺a(chǎn)信托業(yè)務(wù)的聲音，但各信托公司都將其視為一個(gè)信號(hào)，即如果繼續(xù)維持龐大的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，一旦政策進(jìn)一步收緊，信托公司開(kāi)展新的業(yè)務(wù)就會(huì)非常被動(dòng)。 　　在滬上某中型信托公司一位業(yè)務(wù)骨干看來(lái)，“銀監(jiān)會(huì)的這次通知，就是規(guī)定未來(lái)房地產(chǎn)信托資金只能用于建房子，并且‘四證’齊全”。 　　他對(duì)本報(bào)記者表示，此前一些房地產(chǎn)信托運(yùn)作過(guò)程中，曾出現(xiàn)過(guò)“打擦邊球”現(xiàn)象?！耙恍┬磐匈Y金并未投向合同中的項(xiàng)目，而是被開(kāi)發(fā)商用于一級(jí)市場(chǎng)拿地。”該人士表示，開(kāi)發(fā)商這么做，主要壓力來(lái)自于信托到期后的巨額費(fèi)用問(wèn)題。 　　據(jù)他介紹，相比較從銀行貸款，走信托渠道融資成本會(huì)高出幾倍。 　　銀監(jiān)會(huì)同時(shí)還要求信托公司在開(kāi)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時(shí)審慎選擇交易對(duì)手，合理把握規(guī)模擴(kuò)張，加強(qiáng)信托資金運(yùn)用監(jiān)控，嚴(yán)控對(duì)大型房企集團(tuán)多頭授信、集團(tuán)成員內(nèi)部關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，積極防范房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。 　　轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理很難 　　一位熟悉房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的人士對(duì)本報(bào)記者表示，我國(guó)信托業(yè)由于歷史原因，目前受到的限制很大，并且在任何領(lǐng)域都會(huì)遇到有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。所以對(duì)信托公司而言，開(kāi)發(fā)一個(gè)好的產(chǎn)品并不容易?！昂庙?xiàng)目就那么幾個(gè)，你知道別人也知道，誰(shuí)都想做，所以好項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)很激烈?！痹撊耸空f(shuō)。

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