上周五，ST興業(yè)晚間發(fā)布撤回重大資產(chǎn)重組行政審批申報(bào)材料。無(wú)獨(dú)有偶，再早些時(shí)候，S*ST聚友稱(chēng)，準(zhǔn)備召開(kāi)股東大會(huì)，審議解除公司“重大資產(chǎn)重組之框架協(xié)議”。兩家公司均將理由歸結(jié)為國(guó)家有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)政策發(fā)生的較大變化。昨天，一位投行人士告訴記者，由于政策不明朗，房地產(chǎn)借殼上市暫時(shí)沒(méi)戲。

前些年，由于房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)火爆，房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市的非常多。據(jù)上證報(bào)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，自2009年以來(lái)，43家發(fā)布了重組預(yù)案尚未實(shí)施的企業(yè)中，擬注入房地產(chǎn)資產(chǎn)的有19家；其中，6家企業(yè)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，但是沒(méi)有獲得批復(fù)文件。但近期由于行業(yè)政策發(fā)生的較大變化，房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市遇阻。

ST興業(yè)和S*ST聚友都屬于知難而退的。S*ST聚友2007年暫停上市，一直在尋找重組機(jī)會(huì)，公司已與中銳控股簽訂了重大資產(chǎn)重組之框架協(xié)議，并就方案與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了溝通。主動(dòng)退出的理由，“國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)控政策近期無(wú)松動(dòng)的可能，如果公司繼續(xù)與中銳控股進(jìn)行資產(chǎn)重組，導(dǎo)致公司的債務(wù)重組、資產(chǎn)重組工作仍然無(wú)法取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，公司將面臨直接退市的風(fēng)險(xiǎn)。”ST興業(yè)同樣提到國(guó)家有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)政策發(fā)生的較大變化。

自去年12月以來(lái)，國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控。取消了房地產(chǎn)交易稅收優(yōu)惠，提高了二套房頭付比例和貸款利率，同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資進(jìn)行嚴(yán)格管理。種種措施，使房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市遇到擬注入資產(chǎn)盈利能力、融資政策等諸多變數(shù)。

在房地產(chǎn)借殼中，為了應(yīng)對(duì)盈利能力的變數(shù)，ST國(guó)祥、S*ST萬(wàn)鴻均在前期利潤(rùn)承諾的基礎(chǔ)上“加碼”。 S*ST萬(wàn)鴻前期承諾若2010年完成重組，2010年起連續(xù)三年累計(jì)凈利潤(rùn)5.95億元以上，3月份，S*ST萬(wàn)鴻重新承諾，連續(xù)五個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利不少于12億元。ST國(guó)祥提出，將原先約定的現(xiàn)金補(bǔ)償，修訂為通過(guò)鎖定一定數(shù)量的股份回售予上市公司或補(bǔ)償其他股東，以補(bǔ)償未來(lái)可能發(fā)生的利潤(rùn)缺口。

S*ST萬(wàn)鴻資產(chǎn)重組在今年2月份獲得通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，但即便“加碼”了業(yè)績(jī)承諾，公司至今未拿到證監(jiān)會(huì)的批復(fù)文件，因而無(wú)法實(shí)施重組。

ST公司重要特點(diǎn)之一是主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，幾乎是“等米下鍋”，盼著注入資產(chǎn)為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)翻身。重組擱淺，使公司未來(lái)充滿(mǎn)不確定性。S*ST聚友暫停上市三年重組無(wú)果，ST蘭光五次變更重組方，這一次或再次折戟。