救市政策頻出

2月18日，美國總統(tǒng)奧巴馬公布了惠及900萬購房人的房屋救助計(jì)劃，其核心的部分是通過提供政府補(bǔ)貼幫助房貸公司修改部分問題貸款的條款以幫助房屋所有者負(fù)擔(dān)房貸。內(nèi)容主要包括：放寬抵押再融資限制；鼓勵房貸機(jī)構(gòu)減低月供；加大對"兩房"的注資；加倍收購"兩房"股票等。

2008年以來各國主要采取免稅、降息、放松房貸標(biāo)準(zhǔn)、修正房貸條件等以應(yīng)對房地產(chǎn)市場下滑。

市場持續(xù)惡化

全球主要國家和地區(qū)房地產(chǎn)市場新房銷售量持續(xù)下滑，房屋價(jià)格除香港和韓國小幅回升外，其余國家及地區(qū)均繼續(xù)下跌。

美國2009年1月新房成交量2.3萬套，連續(xù)25個(gè)月同比下降，單月成交量創(chuàng)歷史新低；新房成交中間價(jià)20.1萬美元/套，回到2003年底的水平；英國2008年11月住房成交量5.6萬套，連續(xù)15個(gè)月同比下降；2009年2月住房成交均價(jià)14.8萬英鎊/套，回到2004年中期的水平；法國2008年四季度新房及公寓銷售量雙雙下滑，其中新房銷售2200套，同比下降42.2%，季環(huán)比下跌9.3%；公寓銷售量為12800套，同比下降48.4%，季環(huán)比下降8.0%；日本東京2009年1月新公寓銷售情況急劇下滑，銷售量1760套，同比下降24.1%，環(huán)比大幅下滑73.7%；銷售均價(jià)同比下降2.5%；香港2009年1月住房成交4875套，同比下降67%；C、D、E類住宅成交均價(jià)較上月有所回升。

估值仍高于歷史較低點(diǎn)

從全球股票市場來看，過去的一個(gè)月，房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)下探，龍頭公司漲跌互現(xiàn)，只有中國地產(chǎn)行業(yè)有相對收益。

估值方面，至2009年3月3日，房地產(chǎn)行業(yè)靜態(tài)PB美國為0.99倍，歐洲為0.78倍，日本為0.9倍，香港為0.69倍，平均為0.8倍。美國和日本已位于歷史底部，而歐洲和香港均高于歷史底部；其中香港本地上市公司PB平均為0.54倍，仍比行業(yè)估值歷史底部高；歐洲房地產(chǎn)公司PB平均為0.28倍，已位于行業(yè)估值歷史底部；內(nèi)地在港上市主要地產(chǎn)公司PB平均為0.96倍；全球主要房地產(chǎn)服務(wù)類公司PB平均為0.95倍。

PE方面，除了日本房地產(chǎn)行業(yè)目前的PE(12.8倍)較歷史較低(11.1倍)較為接近外，美國、歐洲和香港距離歷史較低點(diǎn)仍有較大的距離。美國房地產(chǎn)行業(yè)目前的PE值(14.26倍)是歷史較低(6.0倍)的兩倍還要多。

(作者：賈祖國)