全球金融市場哪個領(lǐng)域較火？是股票、債券還是大宗商品？都不對，是外匯市場。來自國際清算銀行的較新統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年4月的三年中，全球外匯市場的日均成交額增至4萬億美元，相當(dāng)于德國一個國家全年的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

分析師認(rèn)為，金融危機(jī)帶來的投資多元化需求，是外匯市場規(guī)模不斷增長的重要原因。而較新的報(bào)告也顯示，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣在全球外匯交易中的份額顯著上升，而傳統(tǒng)的美元、英鎊等的份額則有所下降。同樣出于分散投資的目的，對沖基金、共同基金和主權(quán)財(cái)富基金等所謂的“非交易商”也更多地參與到外匯交易市場。

新興市場貨幣日益活躍

國際清算銀行每三年對外匯交易進(jìn)行一次統(tǒng)計(jì)。上次該行公布類似報(bào)告是在2007年，當(dāng)時的三年外匯日均成交量為3.3萬億美元。這意味著，較近三年的日均外匯交易量增長了20%，但這一速度依然不及前一個統(tǒng)計(jì)周期、也就是2004年至2007年期間72%的增幅。

對此，分析人士認(rèn)為，在2007年前的那幾年，全球金融市場發(fā)展平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好高，因此當(dāng)時的外匯交易增長很快。但在金融危機(jī)后，投資人大舉涉足外匯交易的熱情有所降溫，所以增幅有所下降。

全球外匯交易商德意志銀行的外匯衍生品業(yè)務(wù)全球主管羅杰斯表示，雖然金融市場已走出金融危機(jī)較嚴(yán)重的時期，但波動率還是很高。因此，相比金融危機(jī)前，外匯市場的流動性要差一些。

不過，分析師也注意到，盡管增速還沒有回到危機(jī)前的高水平，但在局部的地區(qū)，外匯交易卻在異常快速地增長，特別是新興市場。由于美歐日等傳統(tǒng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處境艱難，投資者開始轉(zhuǎn)向其他市場尋求避險(xiǎn)或獲利，在這一過程中產(chǎn)生了更多外匯交易。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去三年，亞太地區(qū)貨幣的交易占每日全球外匯交易量的35.9%，這是1998年有統(tǒng)計(jì)以來的較高水平，也是2001年以來頭次出現(xiàn)上升。

那些經(jīng)濟(jì)快速增長或是資源豐富的國家的貨幣交易增長較為明顯，比如印度盧比、中國人民幣以及巴西雷亞爾等，而澳元、加元的交易量也大幅增長。

花旗集團(tuán)的外匯業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理費(fèi)格表示，在金融危機(jī)之后，投資者的策略有了根本性的變化，越來越多的投資者進(jìn)行多元化的國際投資，尤其是美國投資者。專家介紹說，所謂外匯交易并不一定是指直接投資于外匯，比如一位投資者購入他國股票，也會產(chǎn)生外匯交易。

據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，投資海外的美國股票共同基金過去一年中凈流入420億美元的資金。而美國財(cái)政部本周發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，截至去年年底，美國持有的外國證券總額較前年增加39%，達(dá)到近6萬億美元，美國人大量購入英國、加拿大和日本等國家的股票及債券。

參與主體日趨多元

除了新興貨幣，歐元的交易量過去三年也有所增加，這主要體現(xiàn)了歐債危機(jī)的因素，因?yàn)槲C(jī)會促使投資人對相關(guān)資產(chǎn)更頻繁地作出調(diào)整。歐元在匯市交易的份額，從2007年4月時的37%升至今年4月的39.1%。

同樣增加的還有日元，這主要受益于套利交易平倉活動。美元兌日元在過去三年的交易份額小幅上升至14%。分析師表示，金融危機(jī)之后套利交易的大規(guī)模平倉，使得低收益及高收益貨幣的交易量都有所上升，比如日元和澳元。

相反，以往外匯市場的完全主角們則有些“失意”。外匯市場的主要支柱——美元兌英鎊的交易量過去三年下降了6%。而美元占匯市交易量的份額降至84.9%，低于2007年時的85.6%和2001年時的90%。

業(yè)內(nèi)人士指出，過去三年，外匯交易市場另一個值得注意的趨勢是，參與者的數(shù)量和類型都在快速增長，對沖基金、共同基金、保險(xiǎn)公司、央行等“非交易商”日益成為外匯市場的新主力，甚至搶去了傳統(tǒng)主角——大型銀行的風(fēng)頭，以往銀行間交易員交易一直主導(dǎo)著外匯市場。另一方面，電子交易平臺的發(fā)展，也給散戶更多參與外匯交易提供了便利。

德意志銀行的羅杰斯表示，對沖基金等非銀行交易主體都把外匯市場當(dāng)作一個獨(dú)特的資產(chǎn)類別，而不只是簡單地以另外一種貨幣進(jìn)行投資，這也反映出投資人對分散化投資的更廣泛需求。

據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，截至今年4月的三年中，包括對沖基金和共同基金在內(nèi)的“非交易商”間的外匯日交易增長42%，至1.9萬億美元。同期銀行交易商間的交易增長僅增長11%，至每日1.5萬億美元。

倫敦仍是頭號交易

非銀行交易方加大參與外匯交易，從近期日元的大幅波動可見一斑。從基本面來說，經(jīng)濟(jì)疲軟和利率低企的日本貨幣并不具備走強(qiáng)的條件，但日元兌美元較近卻升至15年高點(diǎn)。分析師認(rèn)為，這很大程度上是因?yàn)榇笮屯顿Y人購入日元避險(xiǎn)所致。

總體上看，外匯市場的增長速度雖有所放緩，但仍處在快速發(fā)展的軌道上。這一方面得益于跨境投資的持續(xù)增長，同時也要?dú)w功于高頻交易的發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，外匯市場已成為全球金融市場當(dāng)之無愧的“老大”。據(jù)美國證券業(yè)與金融市場協(xié)會（SIFMA）編制的數(shù)據(jù)，外匯市場規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國股市，4月份美股日均成交量約為1340億美元，較2007年的1480億美元有所下降。就連全球市場之一的美國國債，4月份的日均成交量也僅為4560億美元，低于2007年5700億美元的日均成交量。

從各大外匯交易市場來看，倫敦依然占據(jù)著完全的優(yōu)勢。根據(jù)國際清算銀行的較新報(bào)告，英國在過去三年的日均外匯成交額增長25%，達(dá)到1.9萬億美元，在全球外匯交易市場的份額達(dá)到36.7%，高于2007年的34.6%。美國依然位居次席，其日均成交額還不到英國的二分之一，目前的全球份額為17.9%，前一次調(diào)查時為17.4%；而日本則從瑞士手中奪回了第三名的位置，所占份額為6.2%。此外，一些大型亞洲市場以及巴西、土耳其等市場的外匯交易規(guī)模在過去三年中也快速增加。（來源：上海證券報(bào)）

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