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“強(qiáng)心針”真能使歐債形勢(shì)現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)?

  編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當(dāng)天    閱讀 497 次

閱讀聲明:文章內(nèi)關(guān)于戶型面積的表述,除了特別標(biāo)明為套內(nèi)面積的內(nèi)容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。
    歐 洲 央 行(E C B )于2011年12月21日推出的3年期融資貸款計(jì)劃(LT R O ),好像給市場(chǎng)打了劑強(qiáng)心針。到本周末(23日),歐元兌美元的匯率穩(wěn)定在1.30的區(qū)間,歐洲各國(guó)股市也出現(xiàn)回升,同時(shí)西班牙的2年期國(guó)債收益率出現(xiàn)大幅回落,意大利的國(guó)債收益率也出現(xiàn)類似走勢(shì)?! ∪欢@一操作真的能使歐債形勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)?尚存疑問。我們看到西班牙、意大利的10年期國(guó)債收益率下跌后又出現(xiàn)回升,其中意大利的收益率再次接近7%的警戒線。反映出即使在LT R O操作推出后,市場(chǎng)的心態(tài)仍十分脆弱?! C B推出LT R O的動(dòng)機(jī),無非是“引誘”金融機(jī)構(gòu)做無風(fēng)險(xiǎn)套利,即鼓勵(lì)其向EC B借入低息的貸款,同時(shí)以收益率較高的國(guó)債為抵押。而當(dāng)這些貸款到期贖回時(shí),金融機(jī)構(gòu)就能享受其中的利差。這也是在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)放心大膽地在市場(chǎng)上購購一些國(guó)家的債券,從而達(dá)到變相的“量化寬松”的目的?! 〉渲斜仨氂幸粋€(gè)前提,即這種套利是“無風(fēng)險(xiǎn)”或“低風(fēng)險(xiǎn)”的。而如果國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí),金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行套利的意愿就會(huì)降低。在歐債危機(jī)中,“歐豬五國(guó)”的情況各不相同,其國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)程度也大小不一,因而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的吸引力也不一樣。特別在當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍較低的情況下,EC B政策能否得到有效貫徹,也是一個(gè)疑問?! ∫虼宋覀冇锌赡芸吹揭环N情況,即金融機(jī)構(gòu)拿著貸來的錢,有選擇地購購一些國(guó)家的債券,而對(duì)另一些國(guó)家的債券仍不聞不問。這樣會(huì)造成不同國(guó)家的國(guó)債“貧富分化”,例如希臘的國(guó)債,雖然其收益率已經(jīng)很高了,但由于國(guó)債減記的事情至今沒有談妥,仍難以得到金融機(jī)構(gòu)的青睞?! ×頁?jù)數(shù)據(jù)顯示:就在L T R O推出的天,金融機(jī)構(gòu)就將得到的2100億歐元(4890億歐元中,只有2100億是凈流入銀行的)中的近一半,即820億歐元都存到了ECB的賬戶。這讓ECB的存款總額從前的2650億歐元攀升至破紀(jì)錄的3470億歐元?! ∵€需注意一個(gè)問題,即L T R O推出的只是3年期的貸款,因此與這些貸款配對(duì)的往往也是中短期國(guó)債,如2至3年期的。因此我們看到這些期限的債券收益率在下降,但長(zhǎng)期債券的收益率,如10年期的,又出現(xiàn)回升。其實(shí)E C B將期限放在3年,筆者個(gè)人以為也是為了在短期內(nèi)平息市場(chǎng)的不安情緒,至于長(zhǎng)期的前景,那還要看歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)了?! 。ǔ绱蠛#?nbsp;

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