央行終于次下調(diào)準備金了：中國人民銀行18日晚間宣布，從2月24日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是自2011年12月5日，央行三年來頭次下調(diào)存款準備金率之后的次下調(diào)。調(diào)整后，我國大型金融機構(gòu)存款準備金率為20.5%，中小型金融機構(gòu)存款準備金率為17%。

去年的上半年月月上調(diào)準備金，導致下半年和今年一季度的資金緊張，實際借貸利率大幅度上升，民間高利貸也大規(guī)模的崩潰。本該在去年年底前再下調(diào)一次準備金，一直拖到現(xiàn)在，遲了一個多月就是不一樣，經(jīng)濟數(shù)據(jù)越來越不好看，央行才急吼吼的下調(diào)準備金0.5個百分點?？梢姮F(xiàn)在社會資金有多么的緊張，一百八十度的大轉(zhuǎn)彎實在太過驚險了，還是應(yīng)當加強預(yù)調(diào)和微調(diào)。

據(jù)央行較新統(tǒng)計顯示，１月份人民幣存款減少8000億元，同比多減7800億元，銀行體系流動性吃緊，一些中小銀行“無米下炊”，甚至面臨無錢可貸的窘境。這次下調(diào)準備金，可以釋放4000億左右的資金，可以促使銀行有擴張信貸的能力。

至于這次下調(diào)準備金的效果，我們認為聊勝于無，起不到太大的作用，只能說明政策在現(xiàn)實中開始松動。對于房地產(chǎn)市場而言，當然是一個利好的信號，但是，這些資金能夠流到房地產(chǎn)的與缺口龐大的房地產(chǎn)資金渴求來說，只能說是一次小雨，遠不足以解決房地產(chǎn)的“鬧錢荒”。我們認為，僅僅下調(diào)準備金并不能解決實業(yè)的資金饑渴癥，實業(yè)資金饑渴主要是信貸結(jié)構(gòu)不合理所致。該貸款的貸不到款而倒閉，不該貸款的能夠擁有大量的貸款去放高利貸，去炒房子、炒地皮，占用實業(yè)的資金，或者去搞所謂的“金融快錢”，這些不是真正的金融，真正的金融是為實業(yè)融資和投資服務(wù)的，而不是坐著吃利差和價差的大鱷魚。

新增貨幣遲早會反映在資產(chǎn)價格和通貨膨脹上的，我們不僅僅要調(diào)整信貸總量，還要調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，主要滿足實業(yè)的需求，房地產(chǎn)也是實業(yè)，它關(guān)系到居民住房和城市化建設(shè)，雖然說人們對于房地產(chǎn)作為支柱有意見，但客觀的力量提不提都是一致的。房地產(chǎn)作為資金密集型行業(yè)，需要大量的資金，往往得不到滿足，實質(zhì)上也限制了房地產(chǎn)市場的供應(yīng)量。老百姓的住房大部分還是靠房地產(chǎn)市場來解決的，真正能夠分到保障房的并不多，就是這樣不多的保障房，還有很多在現(xiàn)實中淪為關(guān)系房。

如果信貸結(jié)構(gòu)不合理得不到解決，就會出現(xiàn)冰火兩重天的局面，信貸配置得不到合理的安排，會倒逼經(jīng)濟。一收就死，一放就濫的信貸惡性循環(huán)何時才能終止，我們相信這個才是較關(guān)鍵的。至于利息政策、準備金政策只是在表面上像轱轆一樣抹來抹去，作用是有限的，這些年的宏觀調(diào)控已經(jīng)充分證明了這一點。

所以，這次下調(diào)準備金意在安慰市場信心，順便起著一定程度的緩解資金干渴的人工降雨作用。因為一旦實業(yè)大規(guī)模的倒閉，就不像金融市場那樣崩潰了還可以重來，這關(guān)系到千家萬戶的就業(yè)問題，如果大量的民企垮掉，低效率靠壟斷吃飯的國有企業(yè)難以頂起一片天，連基本的經(jīng)濟增長都不能保證。大量的失業(yè)會導致國家財政支出的增加，國家要么陷入債務(wù)危機，要么陷入通貨膨脹的惡性循環(huán)里。政策調(diào)控預(yù)調(diào)和微調(diào)很重要，要根據(jù)現(xiàn)實出發(fā)，而不是僅僅根據(jù)所謂的數(shù)據(jù)出發(fā)。