《財?shù)馈吩?008年歲末對過去一年百姓理財?shù)乃崽鹂嗬边M行盤點之后，今天繼續(xù)推出對2009年的分析和預(yù)測。A股能否重返牛市？降息時代能否持續(xù)？人民幣是繼續(xù)貶值還是升值？何時出手購房才合適？原油、黃金有譜沒譜？……這一連串問題困擾著每一個人。

　　狂熱時更狂熱，悲觀時愈悲觀。2008年幾乎所有關(guān)于上漲和樂觀的預(yù)期都被事實較終證實走向了另一個極端。那么，新的一年能否否極泰來，讓人夢想成真呢？所有的預(yù)測都將在金融風暴背景下展開，請看《財?shù)馈吠瞥龅?009牛年八大猜想。

　　猜想1

　　牛年夯實牛市基礎(chǔ)

　　2009，A股是L形、V形還是W形？

　　作為一個小散，牛年走牛，是多么令人神往的一件事情！但市場的未來，總是難以琢磨。

　　"不超3000點"--2008年歲末，國內(nèi)各大機構(gòu)紛紛出臺2009股市展望。其中，大多數(shù)預(yù)測都認為A股今年的高點不會超過3000點。

　　一個共識是，泡沫繁榮之后的周期性蕭條并不會突然反轉(zhuǎn)?？焖傧陆档暮暧^需求，高價庫存帶來的負面影響，以及暴跌的產(chǎn)品價格，都將讓A股主體的上市公司難以拿出令人滿意的業(yè)績答卷。

　　正如任何價格都逃脫不了"地心引力"，但也不會永遠爬地而行一樣，金融危機挑戰(zhàn)著人們對市場經(jīng)濟的理解和信任，也印證著市場經(jīng)濟鐵律。

　　這個猜想就是，盡管2008年為不少散戶帶來了"極度深寒"的感受，也無論2009年是否真的繼續(xù)"極度深寒"，A股的10年牛市基礎(chǔ)都將就此奠定。理由是，A股市場不斷進行著深幅的調(diào)整，隨著時間的推移，當投資者開始預(yù)期經(jīng)濟將逐步走出谷底，股市就將逐步上揚。

　　猜想2

　　逼近"零利率"時代

　　2008年，百日內(nèi)5次降息，讓所有人意想不到。2009年可以預(yù)計的是，中國仍將降息。一個大膽的猜想是：中國可能相當程度上逼近"零利率"時代。

　　在金融風暴和經(jīng)濟衰退的影響下，央行多次連續(xù)降息后，活期儲蓄利率現(xiàn)在僅有0.36%。那么，中國會否像日本、美國一樣，實行"零利率"？

　　此前《財?shù)馈芬蜒垖＜揖痛舜鹨?，指出完?零利率"時代的出現(xiàn)沒有可能。因為這意味著貨幣政策的失靈，央行的束手無策。

　　但有學者認為，年內(nèi)降息的可能將主要取決于境外經(jīng)濟形勢。如果境外市場再出現(xiàn)大的金融機構(gòu)倒閉現(xiàn)象，那么央行勢必繼續(xù)用貨幣調(diào)控手段來刺激經(jīng)濟。僅從降息周期的時間進程分析，我國本輪降息剛剛開始，如果考慮此次經(jīng)濟下行的巨大壓力，降息周期可能會持續(xù)數(shù)年時間。而本次全球經(jīng)濟危機對我國經(jīng)濟的沖擊將大于當年的亞洲金融危機，因此，未來基準利率甚至較低可能會降至1%以下。

　　被譽為2008"較準確預(yù)言家"的摩根大通頭席經(jīng)濟學家龔方雄曾稱，中國未來還有較大降息空間。他預(yù)期，2009年上半年，中國央行還將調(diào)低一年期存貸款基準利率，累計降幅將達135個基點。這將使較終的一年期存貸款基準利率分別降至0.9%和3.96%，創(chuàng)下1989年以來的較低水平。

　　相關(guān)調(diào)查也顯示，超過五成的機構(gòu)投資者認為今年降息幅度將達到或超過100個基點。

　　盡管貸款利率不可能出現(xiàn)"零利率"，但需要指出的是，活期存款利率下降為零的可能性并非不存在。對于眾多只能靠銀行存款博取微薄收益的普通儲戶來說，這種可能性不啻為"斷了較后的財路"。

　　但從另一個角度思考，低利率將為眾多的"房奴"進一步減輕身上的壓力。這就是所謂"失之東隅，收之桑榆"。

　　猜想3

　　樓市底部繼續(xù)尋覓

　　爛尾樓多起來了嗎？

　　似乎還沒有。房地產(chǎn)商紛紛倒閉了嗎？似乎沒聽說。群眾又開始掏錢購房了嗎？似乎還很少。

　　"百日劇變"沒有真正到來時，無論是自住，還是投資，都只有觀望的份兒。2008年樓市下跌，2009年繼續(xù)尋底。而當市場上出現(xiàn)爛尾樓的新聞多到大家習以為常的地步時，出手的時機就到來了。

　　學者的看法是，牛年樓市將繼續(xù)尋底。中國社科院發(fā)布的2009年《經(jīng)濟藍皮書》的預(yù)計：2009年房地產(chǎn)市場將步入較長時間的調(diào)整期，需求方短期內(nèi)難以走出觀望。供需雙方作用下，房價面臨進一步回調(diào)。

　　一個神奇的預(yù)測說，樓市將在450天后回暖。理由是，樓市不同于股市的"牛短熊長"，樓市擁有"牛長熊短"的特征。因此，預(yù)計中國樓市將在2009年下半年到2010年年初重拾升勢，爆發(fā)式回暖。

　　任志強(任志強博客,任志強新聞,任志強說吧)"任大炮"從"多頭"轉(zhuǎn)"空頭"之后，仍然是那么語出驚人。他在一次房地產(chǎn)市場形勢報告會上拋出觀點說，按目前銷售量下滑速度，2008年末全國商品房空置率有可能將升至1.5億至2億平方米左右。

　　對此進行佐證的是，中金公司近期發(fā)布的《2009年宏觀經(jīng)濟展望研究報告》顯示，在目前的成交量下，北京等全國15個城市現(xiàn)有的商品房庫存，需要大約27個月左右的時間才能消化。

　　2009年是否不能出手呢？大降息、"二房"新政，那些購不起的，還是購不起。但另一方面，購置房產(chǎn)的成本和門檻也降低了。對剛需的人群來說，2009年未必是房價較低的一年，但肯定是購房成本較低的一年--因為，目前的貸款利率是歷史上較低的。

　　猜想4

　　居民理財持續(xù)跑贏CPI

　　跑贏CPI，這曾是2008年初普通北京市民的一個奢望。而到了2009年，卻是一個不用猜想的猜想?？梢詳嘌缘氖牵?009年，居民理財將持續(xù)跑贏CPI。

　　根據(jù)測算，由于國際油價等大宗商品價格的下跌，將導致2009年P(guān)PI的價格下跌，這使得農(nóng)產(chǎn)品種植成本會比2008年較高點降低，比如糧食種植成本會降低10%至20%。因此考慮到糧食5年豐收因素，2009年糧價存在下行壓力。這會拉低CPI價格。

　　目前一些機構(gòu)預(yù)測，2009年CPI漲幅為2%至3%左右。瑞銀集團預(yù)計2009年全年會降至2.6%，摩根大通預(yù)計通脹將進一步放緩至3%。興業(yè)銀行預(yù)計2009年全年CPI將大幅下落至2.4%；如果出現(xiàn)物價超預(yù)期下落，則2009年全年CPI水平可能下落至0.8%。

　　高盛則分析認為，2008年底中國CPI和PPI增速放緩程度大于預(yù)期，預(yù)計2009年CPI通脹率為-0.5%。高盛分析師宋宇指出，雖然目前CPI和PPI通脹率的年同比數(shù)據(jù)仍為正值，但當前的環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)和通貨緊縮時期的水平一樣低。預(yù)計CPI和PPI通脹率的年同比增速很快就會降至零下，因此將2009年的CPI通脹率預(yù)測由1.0%下調(diào)至-0.5%。

　　這意味著，只要2009年居民理財收益為正，就能基本保證跑贏CPI。

　　從短期而言，產(chǎn)能過剩和需求不足導致價格下跌。但中長期而言，異常充足的貨幣供應(yīng)為下一輪通脹埋下隱患。不得不提的一點是，由于非常寬松的貨幣政策，再過一兩年通脹可能重新出現(xiàn)。

　　猜想5

　　人民幣匯率波瀾不驚

　　這還是一個關(guān)于人民幣的猜想：人民幣是否會繼續(xù)升值？

　　2008年的較后一個月份，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)罕見波動。人民幣稍有異動，總能引來各方猜測，特別在國內(nèi)為應(yīng)對危機而大舉動作之時。2009年，人民幣匯率又將何去何從？

　　無論任何時候，總有相反的觀點。預(yù)測人民幣升值者眾，預(yù)測人民幣貶值者也不少。但官方態(tài)度在很大程度上決定走勢。2008年，商務(wù)部長陳德銘曾一再強調(diào)，中國不會以人民幣貶值的方式支持出口--"中國應(yīng)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。"

　　經(jīng)濟學家謝國忠的觀點是，未來人民幣的走勢，很大程度上取決于美元相對于新興市場國家貨幣的走勢。從美國的角度看，支持美元走強的經(jīng)濟基本面已經(jīng)遭到破壞。美國財政赤字將會上升，美元資產(chǎn)回報率將非常低，這都會影響美元的走勢。

　　從另一個方面，一旦人民幣開始貶值，可能意味著亞洲很多出口型國家也會尾隨于后，從而導致一輪"貶值競賽"。同時，人民幣貶值也不會解決就業(yè)問題，反而可能引發(fā)熱錢離場，加劇房地產(chǎn)下滑，這將減少企業(yè)對農(nóng)民工的需求，使勞動力市場惡化。從這一角度來看，人民幣貶值并不會起到預(yù)想的效果。

　　在危機中，中國政府在人民幣面臨貶值壓力時，很可能會保持幣值穩(wěn)定。在可預(yù)見的未來，中國政府有相應(yīng)的工具(如外匯儲備、財政政策)，以應(yīng)對市場壓力。中國經(jīng)濟難題可以由財政刺激、經(jīng)濟改革，以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇來解決。

　　所以，從政府的意愿和更實際的角度看，結(jié)論是不痛不癢的可能：人民幣匯率將保持穩(wěn)定。

　　猜想6

　　油價跌破20美元

　　國際油價跌破20美元？這可真是一個嚇人的意外事件。

　　2008年，國際油價經(jīng)歷了"冰火兩重天"的經(jīng)濟怪現(xiàn)象，先在上半年持續(xù)飆升，年中逼近每桶150美元的歷史"天價"，而后在下半年迅速跌落，年末跌至每桶35美元左右。

　　2009年的油價似乎仍將延續(xù)下行趨勢，這不能不說是個好消息。

　　2009年，因產(chǎn)油國的減產(chǎn)幅度未能追上需求下跌的步伐，油價將失守每桶20美元--這是瑞士銀行較近公布的2009年10大意外事件中的一個。

　　由瑞銀公布的報告說，其目的是在確定各種情況下，揭示可能出現(xiàn)的"上漲"或"下跌"的風險。

　　2008年，瑞士銀行公布的10大意外事件中，變成現(xiàn)實的是：油價跌至50美元、美元升值、新興市場股市下跌以及中國通脹大幅下挫。

　　油價長期跌破20美元或許不太可能，因為動蕩紛亂的國際局勢，尤其是中東地區(qū)的不確定性，至少讓國際油價遠離了這一低價區(qū)域。但如果從1929年以來較為嚴重的全球經(jīng)濟危機的角度來考慮，油價短暫跌破20美元并非沒有可能。

　　與原油相對應(yīng)，國際金價能否再度站上1000美元的高地？

　　按照慣例，黃金在經(jīng)濟衰退時期的歷史表現(xiàn)向來可圈可點。然而2008年的黃金走勢又打破了眾多"規(guī)律"：黃金價格過去一年的表現(xiàn)不僅否定了黃金作為對沖通脹較佳工具的觀點，也否定了黃金與美元此消彼長的負向關(guān)系，更結(jié)束了以往長期與原油價格漲跌呼應(yīng)的歷史。

　　黃金傳統(tǒng)上的避險功能似乎正在削弱，金價的走勢變得愈加撲朔迷離。2009年，國際黃金價格能否重上千元？市場總是在不可能時給出一個可能的理由。

　　猜想7

　　美股再跌一半

　　美股再度腰斬？這個猜想的結(jié)局對于大多數(shù)中國

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