美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納表示，“本屆政府將與支持根本性變革的人士站在一起”，“我們不會(huì)支持兩房恢復(fù)被政府接管前的角色，那時(shí)候它們?cè)谙硎苷С值耐瑫r(shí)占據(jù)了民間競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)份額?！?

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部8月16日公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債增持兩房債券，截至6月末，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債8437億美元，較5月凈減持240億美元。凈增持了房利美、房地美債券為主的美國(guó)機(jī)構(gòu)債55.87億美元，公司債1.37億美元。

中國(guó)所持有的兩房債券處于越來(lái)越大的貶值風(fēng)險(xiǎn)之中。我們不能把希望寄托在美國(guó)政府身上，固然，美國(guó)政府暫時(shí)不會(huì)對(duì)兩房動(dòng)大手術(shù)，因?yàn)閮煞恳坏┏霈F(xiàn)異動(dòng)將再次威脅美國(guó)金融安全，但我們也不應(yīng)把毒藥當(dāng)補(bǔ)藥，兩房債券是裹了蜜糖的毒藥。

只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有復(fù)蘇，美國(guó)政府對(duì)于兩房的隱性擔(dān)保就會(huì)持續(xù)下去。蓋特納明確表示，政府應(yīng)繼續(xù)對(duì)住房融資市場(chǎng)提供支持，以確保住房抵押貸款利率的合理與穩(wěn)定。與此同時(shí)，應(yīng)對(duì)政府參與方式進(jìn)行審慎規(guī)劃，將可能發(fā)生的損失納入考量因素，盡可能降低納稅人的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

債券投資者對(duì)此舉雙手歡迎，他們甚至希望美國(guó)政府將兩房全盤國(guó)有化，讓兩房債享有與美國(guó)國(guó)債同等的待遇。全球債券基金、PIMCO頭席投資官格羅斯就呼吁政府將兩房完全國(guó)有化，否則他不會(huì)繼續(xù)購(gòu)購(gòu)兩房債券。說(shuō)白了，沒(méi)有政府支持，兩房債就是一堆廢紙。

中國(guó)增持兩房看中的是短期投資收益，目前的做法很象是追高拋低、做右肩的普通投資者。只要兩房債享受政府隱性擔(dān)保，只要現(xiàn)在處于債券市場(chǎng)泡沫期，就與泡沫共舞。

在低息與產(chǎn)能過(guò)剩的刺激下，目前全球的確處于債券泡沫期，房利美、房貸美自紐交所退市轉(zhuǎn)至場(chǎng)外柜臺(tái)交易，但相關(guān)債券價(jià)格卻并未下降。根據(jù)路透8月16號(hào)的報(bào)價(jià)顯示，當(dāng)前票息的30年期房利美MBS與五年和10年期公債的組合利差為140個(gè)基點(diǎn)，收益水平高出同期限美國(guó)國(guó)債達(dá)40個(gè)bp以上。這也許是中國(guó)增加購(gòu)購(gòu)量的真正原因。

收益水平高于美國(guó)國(guó)債，風(fēng)險(xiǎn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)國(guó)債。雖然美國(guó)政府與美聯(lián)儲(chǔ)一再暗示兩房債的安全笥，8月18日美聯(lián)儲(chǔ)顧問(wèn)馬克斯•布羅米爾在接受有關(guān)媒體采訪時(shí)表示，“兩房”債券不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是合理投資。但這些不具有法律效應(yīng)的表態(tài)無(wú)助于改變以下事實(shí)，兩房正在改革，政府必然退出，兩房債的風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)加大而不會(huì)減小。美國(guó)政府要實(shí)現(xiàn)住宅金融軟著陸，較好的辦法是學(xué)習(xí)中國(guó)的B股，讓投資者購(gòu)單后逐漸縮減兩房債份額，同時(shí)用市場(chǎng)份額逐漸取代兩房債，較后讓兩房債靜悄悄的謝幕。

兩房債的風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)加大不會(huì)減小，藝高人膽大的投機(jī)者會(huì)進(jìn)場(chǎng)以求高息，但君子不立于危墻之下。對(duì)投資而言，在泡沫高峰期適時(shí)的退出，是投資技藝的上等境界。

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