世茂房地產(chǎn)的2008年年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)額下跌22%至72億元人民幣，加上受地產(chǎn)重估損失以及部分物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目延遲竣工拖累，凈利潤(rùn)更從上年的40.9億元降至8.41億元，跌幅達(dá)79.4%；即便撇除地產(chǎn)重估損失以及部分物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目延遲竣工拖累等因素，其11.08億元的核心利潤(rùn)仍下跌達(dá)39%。

事實(shí)上，主營(yíng)業(yè)務(wù)核心利潤(rùn)下降的公司不在少數(shù)。如合生創(chuàng)展去年核心利潤(rùn)為17.36億港元，比前年下降12.8%；碧桂園去年核心利潤(rùn)為14.74億元人民幣，比前年下降11.58%；合景泰富去年核心利潤(rùn)為14.71億元人民幣，比前年下降達(dá)86.4%。

由此，雖然今年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)大有回暖跡象，部分上市房企也宣布一季度業(yè)績(jī)喜人，但業(yè)內(nèi)仍對(duì)上市房企的今年的盈利不抱樂(lè)觀態(tài)度，在去年利潤(rùn)率下滑的前提下，今年上市房企的業(yè)績(jī)?nèi)悦媾R考驗(yàn)，至少在增長(zhǎng)速度方面仍被預(yù)期下跌。

有機(jī)構(gòu)分析師指出，在房企去年收縮戰(zhàn)線、延遲工期后，今年的業(yè)績(jī)結(jié)算已將受到影響，年度盈利還會(huì)被壓力增加的財(cái)務(wù)支出擠占，所以盈利水平可能繼續(xù)出現(xiàn)下滑。同時(shí)，開(kāi)發(fā)商資金緊張的情況不會(huì)有明顯改善。此外，如碧桂園、綠城等一些大上市房企由于與投行簽訂了對(duì)賭協(xié)議，這一部分的浮虧計(jì)提損失也會(huì)擠占利潤(rùn)。

渤海證券的報(bào)告指出，上市房企盈利回升有賴于行業(yè)景氣，而今年房地產(chǎn)行業(yè)仍處在消化在建項(xiàng)目階段，因此對(duì)行業(yè)前景仍較為謹(jǐn)慎。標(biāo)準(zhǔn)普爾則將一些房企的評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，主要基于一些公司手頭現(xiàn)金急劇下降，因此流動(dòng)性狀況遭到削弱等。招商證券認(rèn)為，香港地產(chǎn)股未來(lái)盈利的不確定性較強(qiáng)，估值下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

好在房企也都意識(shí)到了壓力，在業(yè)績(jī)報(bào)告中重申發(fā)展思路轉(zhuǎn)變。如推出周轉(zhuǎn)率高的新產(chǎn)品、并通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的改變以控制成本，加快銷售速度、增強(qiáng)資金流動(dòng)性，審慎地增加土地儲(chǔ)備，縮短管理流程、提高效率等，都“不約而同”地成為他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的應(yīng)變能力的選擇。

(作者：李和裕)