7月29日，中國(guó)建筑和北京金隅分別登陸A股和H股，均為房企IPO今年頭例。當(dāng)月，受?chē)?guó)內(nèi)樓市復(fù)蘇的影響，地產(chǎn)公司上市融資再度提上日程。目前，恒大地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)等20余家房企正在籌謀上市，融資額超千億。

香港及內(nèi)地多位分析師認(rèn)為，中國(guó)建筑和北京金隅受歡迎反映了投資者對(duì)內(nèi)地地產(chǎn)股的重新認(rèn)可；但高層和業(yè)內(nèi)也擔(dān)心，2008年之前房企集中上市圈地融資重演，從而產(chǎn)生新泡沫。

多家房企積極準(zhǔn)備上市

作為恒大地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資者，7月15日至17日，投行美林組織了一次內(nèi)地上市地產(chǎn)公司的考察之旅，香港基金經(jīng)理參觀了中海發(fā)展、萬(wàn)科、恒大地產(chǎn)旗下的多個(gè)樓盤(pán)。

這被看做房企赴港上市重啟的預(yù)兆。上半年，已有不少內(nèi)地在港上市的地產(chǎn)公司實(shí)現(xiàn)再融資計(jì)劃，包括中海發(fā)展等均實(shí)現(xiàn)配股集資。

這給未上市房企帶來(lái)信心，多家房企表達(dá)了IPO重啟計(jì)劃。7月10日，去年上市暫緩的恒大地產(chǎn)宣布，今年上半年，其開(kāi)工在建面積1006萬(wàn)平米，銷(xiāo)售金額127億元，在國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)商中排前五；銷(xiāo)售面積為265萬(wàn)平米，緊隨萬(wàn)科、保利之后位列國(guó)內(nèi)房企第三。

在表示將重啟H股IPO的同時(shí)，恒大董事局主席許家印宣布，2009年恒大地產(chǎn)銷(xiāo)售目標(biāo)為300億元，到年底實(shí)現(xiàn)土地儲(chǔ)備5000萬(wàn)平米。這將使恒大穩(wěn)坐行業(yè)第三。

此前，廈門(mén)寶龍集團(tuán)總裁助理劉曉蘭也向媒體確認(rèn)，重啟IPO是事實(shí)，四季度赴港上市是目標(biāo)，目前所有的進(jìn)程都符合港交所的程序要求。事實(shí)上，赴港上市已非寶龍集團(tuán)的惟一選擇，據(jù)了解，他們同時(shí)在嘗試A股借殼。

記者獲悉，包括上海綠地集團(tuán)、大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)等多家地產(chǎn)公司，都在籌備A股上市。

集中上市會(huì)加劇泡沫？

業(yè)內(nèi)人士指出，受益于樓市和股市雙重回暖，地產(chǎn)商又開(kāi)始重拾2007年圈地融資和向上市公司“裝資產(chǎn)”的做法。這一方面大幅放大了上市資產(chǎn)的估值，并打通直接融資渠道；另一方面，也將房地產(chǎn)實(shí)體開(kāi)發(fā)領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)至資本市場(chǎng)。

信達(dá)證券高端分析師張冬峰表示，盡管IPO重啟給希望上市的房產(chǎn)企業(yè)留下想象空間，但這條路仍較遙遠(yuǎn)。張冬峰認(rèn)為，從去年至今，房地產(chǎn)行業(yè)融資一直是政府主管部門(mén)嚴(yán)控的，尤其是如今信貸激增等原因引起樓市股市暴漲，政府主管部門(mén)擔(dān)心資金過(guò)度涌入房地產(chǎn)行業(yè)，從而造成新一輪的“地根泡沫”，因而此次IPO重啟，政府更多是希望扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此對(duì)房產(chǎn)上市審批將比較嚴(yán)格。

“主管部門(mén)擔(dān)心資金過(guò)度涌入造成新泡沫。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究一人士表示。

而近日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)統(tǒng)局、國(guó)稅總局等部門(mén)已開(kāi)始密集警示樓市風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)改委認(rèn)為當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力顯現(xiàn)，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局更對(duì)房貸業(yè)務(wù)的巨大風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂。

此外，7月底以來(lái)，國(guó)土資源部在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)了一場(chǎng)嚴(yán)查閑置土地的風(fēng)暴。

IPO估值定價(jià)受關(guān)注

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，內(nèi)地房地產(chǎn)能否順利實(shí)現(xiàn)IPO，很大程度上取決于基金經(jīng)理們的判斷。

一家參與恒大地產(chǎn)投資的對(duì)沖基金經(jīng)理表示，與兩年前相比，他們對(duì)于內(nèi)地地產(chǎn)股的估值并沒(méi)有發(fā)生質(zhì)變，但在公司層面上，境外基金經(jīng)理會(huì)更關(guān)注地產(chǎn)公司的負(fù)債情況。負(fù)債較少的房地產(chǎn)公司將會(huì)較受歡迎。對(duì)此，標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師符蓓也認(rèn)同。

而遠(yuǎn)洋地產(chǎn)總裁李明曾對(duì)本報(bào)記者表示，2007年之后，資本市場(chǎng)和投資者更為關(guān)注房企的透明度和公司治理，在這方面，向萬(wàn)科、中海學(xué)習(xí)的地產(chǎn)公司無(wú)疑更有優(yōu)勢(shì)。

“如果定價(jià)合適，我們也會(huì)考慮認(rèn)購(gòu)，”在聽(tīng)說(shuō)恒大將重啟IPO計(jì)劃時(shí)，香港一基金經(jīng)理表示，合適的定價(jià)，主要是看新股發(fā)行價(jià)是否比龍頭地產(chǎn)公司動(dòng)態(tài)區(qū)間股價(jià)均價(jià)(一般為20天)有較吸引人的折讓?zhuān)瑱C(jī)構(gòu)投資者和承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)通常會(huì)將新股與已上市的公司如中國(guó)海外等作對(duì)比，如果定價(jià)有一定的折讓?zhuān)瑒t會(huì)考慮認(rèn)購(gòu)。(記者 張曉玲）