此外，消費(fèi)市場(chǎng)和固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，工業(yè)增加值增速略有回落；而隨著進(jìn)出口增速雙降，11月貿(mào)易順差出現(xiàn)回落。

盡管國(guó)內(nèi)通脹當(dāng)前，機(jī)構(gòu)們繼續(xù)看好未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)。11月份“財(cái)經(jīng)頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為55.71，與上月指數(shù)持平。

● 信心指數(shù)

12月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)看好

在本次調(diào)查中，共有14家機(jī)構(gòu)給出了11月信心指數(shù)，均值為55.71，基本持平10月份指數(shù)(55.65)，略高于10月中國(guó)官方采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)水平。11月PMI值報(bào)55.2點(diǎn)，創(chuàng)下7個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)，此后公布的11月匯豐PMI值達(dá)到55.3，創(chuàng)下8個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。

參與調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測(cè)12月份經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，其中興業(yè)銀行給出了值80，交銀國(guó)際給出了較小值50。

野村證券中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫馳認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于穩(wěn)步擴(kuò)張的階段，特別是考慮了基數(shù)效應(yīng)后，第四季度投資和消費(fèi)仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，因此預(yù)期第四季度GDP增長(zhǎng)將達(dá)到9.2%。

招商證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華也指出，整體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，雖然同比數(shù)據(jù)略有下降，但是根據(jù)季節(jié)調(diào)節(jié)后環(huán)比繼續(xù)上升。

正是預(yù)期經(jīng)濟(jì)向好，中金公司頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生小幅提高2010年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，從10%到10.2%，以反映第三季度來(lái)較強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

針對(duì)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，美銀美林亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺分析稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有過熱，通脹也并非因經(jīng)濟(jì)過熱造成，所以政府不會(huì)為了遏制通脹而放緩經(jīng)濟(jì)增速。積極的財(cái)政政策將會(huì)抵消趨緊的貨幣政策從而使增速保持在9.0%。

不過也有機(jī)構(gòu)提示經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。中信證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳稱，短期通脹壓力大，貨幣政策將繼續(xù)收緊，未來(lái)一到兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速將有所下滑。

彭文生則認(rèn)為，政策調(diào)控對(duì)增長(zhǎng)的影響將在2011年下半年逐漸顯現(xiàn)，降低2011年第三和第四季度的環(huán)比增速至8.5%(早前預(yù)測(cè)在9%左右)。

● CPI

再創(chuàng)年內(nèi)新高

由于食品價(jià)格持續(xù)走高，11月CPI將再次刷新年內(nèi)新高。參與調(diào)查的23家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)同這一預(yù)期。

調(diào)查結(jié)果預(yù)測(cè)，11月CPI同比增幅預(yù)測(cè)均值為4.75%，中位數(shù)為4.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份CPI增幅(4.4%)。23家機(jī)構(gòu)全部給出了4.4%以上的數(shù)值，其中招商證券貢獻(xiàn)了值5.1%，工銀瑞信、法國(guó)巴黎銀行和摩根大通三家外資機(jī)構(gòu)給出了4.5%的較小值。

上述預(yù)期得到了官方數(shù)據(jù)的印證。交通銀行根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)指出，2010年11月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格總體仍處于上漲過程中。

瑞穗證券大中華區(qū)頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，與2007~2008年出現(xiàn)的通脹相比，如今國(guó)內(nèi)流動(dòng)性可謂更加旺盛、資產(chǎn)泡沫不弱于當(dāng)年，并且勞動(dòng)力和資源產(chǎn)品也面臨著上漲的趨勢(shì)，因此物價(jià)上漲壓力似乎更為嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)11月份CPI將創(chuàng)年內(nèi)新高。

盡管11月CPI將繼續(xù)攀升，但多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為今年全年通脹水平不會(huì)過高，基本在3.2%~3.3%。交通銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平的觀點(diǎn)頗具代表性，其預(yù)計(jì)隨著各地物價(jià)調(diào)控措施的陸續(xù)出臺(tái)和正翹尾因素消失，12月CPI將開始逐步有所回落，預(yù)計(jì)2010年CPI漲幅為3.2%。

另外，對(duì)于明年通脹預(yù)期，野村證券、興業(yè)銀行、匯豐銀行等多家機(jī)構(gòu)表示了通脹將進(jìn)一步上升的擔(dān)憂。由于通脹短期內(nèi)仍處高位，彭文生上調(diào)明年平均通脹預(yù)測(cè)至4.3%，隨著需求壓力(產(chǎn)出缺口)將在2011年逐漸放緩，預(yù)計(jì)通脹將在2011年呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)，到年底降至4%以下。

不過，連平認(rèn)為不必?fù)?dān)心明年會(huì)出現(xiàn)惡性通脹。他認(rèn)為，隨著國(guó)家相關(guān)部門和地方政府限價(jià)管制措施陸續(xù)出臺(tái)，央行緊縮性貨幣政策的實(shí)施，物價(jià)上漲的勢(shì)頭會(huì)在明年二季度后得到有效控制，2011年全年出現(xiàn)惡性通貨膨脹的可能性不大。

另外，在美聯(lián)儲(chǔ)二次量化寬松政策出臺(tái)的大背景下，原材料采購(gòu)價(jià)格及產(chǎn)成品價(jià)格上漲加速，也使PPI增速保持高位運(yùn)行。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，11月PPI同比增幅預(yù)測(cè)均值為5.14%，中位數(shù)為5.2%，均較上月水平(5%)有所上升，其中16家機(jī)構(gòu)所給數(shù)值在5%之上，蘇格蘭銀行甚至預(yù)測(cè)增速高達(dá)6.5%。

近幾月PMI指數(shù)不斷攀高，其中上升貢獻(xiàn)度較高的就是購(gòu)進(jìn)價(jià)格。11月購(gòu)進(jìn)價(jià)格報(bào)73.5，該指數(shù)5個(gè)月來(lái)上升幅度超過20個(gè)百分點(diǎn)，原料上升壓力不容忽視。

10月CPI(4.4%)較佳預(yù)測(cè)：4.2%

沈明高： 花旗銀行

魯政委： 興業(yè)銀行

上月較佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家11月預(yù)測(cè)：

沈明高：4.7%

魯政委：4.8%

10月PPI(5%)較佳預(yù)測(cè)：5%

魯政委： 興業(yè)銀行

楊青麗： 交銀國(guó)際

上月較佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家11月預(yù)測(cè)：

魯政委：5.2%

楊青麗：5.3%

● 固定資產(chǎn)投資

11月增速止跌

11月份固定資產(chǎn)投資增速將有望止住跌勢(shì)，與上月水平(24.4%)持平。今年以來(lái)，受調(diào)控政策影響，固定資產(chǎn)投資增速一直處于下行通道，從1月份的26.6%一路跌到10月份的24.4%。

調(diào)查結(jié)果預(yù)測(cè)，今年前十一月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增幅預(yù)測(cè)均值為24.39%，中位數(shù)為24.4%，持平上月水平。在23家機(jī)構(gòu)中，12家機(jī)構(gòu)給出了24.4%及以上數(shù)字，較高達(dá)25.5%(蘇格蘭銀行)，余下11家機(jī)構(gòu)所給預(yù)測(cè)均低于上月水平，低至23.5%(摩根大通)。

沈建光分析稱，由于四季度大量保障性住房正在投入建設(shè)以及四萬(wàn)億刺激項(xiàng)目收尾的工作，投資增速也不會(huì)明顯下滑。

前十月固定資產(chǎn)投資(24.4%)較佳預(yù)測(cè)：24.4%

孫 馳： 野村證券

沈明高： 花旗銀行

沈建光： 瑞穗證券

魯政委： 興業(yè)銀行

魏鳳春： 中信建投

前十月較佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家前十一月預(yù)測(cè)：

孫 馳：24.2%

沈明高：24.4%

沈建光：24.5%

魯政委：24.3%

魏鳳春：24.3%

● 工業(yè)增加值

z11月增速繼續(xù)回落

11月工業(yè)增加值增速將繼續(xù)回落。除了8月反彈之外(13.9%)，該指標(biāo)年初以來(lái)一路下跌，從今年3月的18.10%回落至10月的13.1%。

調(diào)查結(jié)果預(yù)測(cè)，11月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為12.85%，中位數(shù)為13%，均低于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月水平。

在23家機(jī)構(gòu)中，16家機(jī)構(gòu)給出了13%及以下數(shù)值，較低至11.1%(民生證券)。余下7家機(jī)構(gòu)給出的值為13.7%。

民生證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家騰泰解釋道，去年11月工業(yè)增加值增速19.2%，比10月提高3.1個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)原因?qū)е陆衲?1月同比漲幅比10月回落較多。

興業(yè)銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則從另一個(gè)角度找到了原因。據(jù)其觀察，從年初開始，重工業(yè)增速一路回落，10月增速為13.2%，已逼近10月輕工業(yè)增速的12.9%。他表示，回顧過去，重工業(yè)增速回落并逼近輕工業(yè)增速時(shí)，往往意味著工業(yè)增加值增速已經(jīng)處于相對(duì)低位。

10月工業(yè)增加值(13.1%)較佳預(yù)測(cè)：

13.2%和13.0%

沈建光： 瑞穗證券

陸 挺： 美銀美林

王 黔： 摩根大通

上月較佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家11月預(yù)測(cè)：

沈建光：13.0%

陸 挺：13.0%

王 黔：12.6%

● 社會(huì)消費(fèi)品零售總額

11月增速略有上升

在高通脹背景下，11月消費(fèi)市場(chǎng)增速將略有上升。

調(diào)查結(jié)果預(yù)測(cè)，11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為18.69%，中位數(shù)為18.8%，均高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月數(shù)值(18.6%)。15家機(jī)構(gòu)給出了18.6%以上數(shù)值，德意志銀行給出了19.1%的值。余下8家機(jī)構(gòu)所給較小值為18%。

沈建光預(yù)計(jì)，伴隨著歲末傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，消費(fèi)勢(shì)頭將依然強(qiáng)勁。除了季節(jié)原因之外，投行花旗認(rèn)為，不斷上漲的物價(jià)將使社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速居于高位。

不過，魯政委結(jié)合歷史數(shù)據(jù)認(rèn)為，11月消費(fèi)市場(chǎng)同比增速可能回落，因?yàn)榻^大多數(shù)年份11 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比低于10月，僅有1994年和2007年是例外。

第1頁(yè)：11月CPI高達(dá)4.75% 超半數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)年內(nèi)加息第2頁(yè)：10月CPI(4.4%)較佳預(yù)測(cè)：4.2%第3頁(yè)：前十月固定資產(chǎn)投資(24.4%)較佳預(yù)測(cè)：24.4%第4頁(yè)：10月工業(yè)增加值(13.1%)較佳預(yù)測(cè)第5頁(yè)：10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額(18.6%)較佳預(yù)測(cè)第6頁(yè)：10月出口增速(22.9%)較佳預(yù)測(cè)：22.9%第7頁(yè)：10月新增人民幣貸款(5877億元人民幣)較佳預(yù)測(cè)：5500億元人民幣

提要：2010年11月“財(cái)經(jīng)頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查”顯示，23家金融機(jī)構(gòu)的頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，11月CPI繼續(xù)攀高至4.75%，刷新年內(nèi)高點(diǎn)。消費(fèi)市場(chǎng)和固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，工業(yè)增加值增速略有回落；而隨著進(jìn)出口增速雙降，11月貿(mào)易順差出現(xiàn)回落。

10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額(18.6%)較佳預(yù)測(cè)：

18.6%

連 平： 交通銀行

陳興動(dòng)： 法國(guó)巴黎銀行

陸 挺： 美銀美林

李迅雷： 國(guó)泰君安

丁安華： 招商證券

上月較佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家11月預(yù)測(cè)：

連 平：18.5%

陳興動(dòng)：18.4%

陸 挺：18.8%

李迅雷：19.0%

丁安華：18.8%

● 外貿(mào)

11月進(jìn)出口增速雙降 外貿(mào)順差回落

預(yù)測(cè)11月進(jìn)出口增速雙雙下降，外貿(mào)順差則將從10月271.5億美元規(guī)?；芈?。

11月出口同比增速繼續(xù)今年5月以來(lái)的下降態(tài)勢(shì)，但降幅趨緩。調(diào)查結(jié)果顯示，11月出口增速預(yù)測(cè)均值為21.97%，中位數(shù)為22%，低于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月數(shù)值(22.9%)。16家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)值在22.9%以下，其中光大證券尤為悲觀，只給出了6.2%的數(shù)值。余下7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)將好于10月，所給值為28.1%(興業(yè)銀行)。

在進(jìn)口增速方面，11月份預(yù)測(cè)均值為23.79%，中位數(shù)為24.3%，低于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月數(shù)據(jù)(25.3%)。不過機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)口增速的變化趨勢(shì)分歧較大。9家機(jī)構(gòu)認(rèn)為11月增速快于10月，值為32.5%(興業(yè)銀行)，而余下14家機(jī)構(gòu)認(rèn)為增速將趨緩，光大證券給出了13.2%的較小值。

隨著進(jìn)出口增速可能雙雙下降，11月外貿(mào)順差也將出現(xiàn)回落。調(diào)查結(jié)果預(yù)測(cè)，11月貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為228.1億美元，中位數(shù)為220億美元，均較10月271.5億美元水平出現(xiàn)回落。除了民生證券(275億美元)之外，其余22家所給數(shù)值均低于10月，其中美銀美林給出了185億美元的較小值。

投行花旗預(yù)計(jì)，今年我國(guó)外貿(mào)順差將達(dá)1900億美元(占GDP的4.3%)，低于去年1960億美元規(guī)模(占GDP的5.0%)。

10月出口增速(22.9%)較佳預(yù)測(cè)：22.9%

陸 挺： 美銀美林

上月較佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家11月預(yù)測(cè)：

陸 挺：20.1%

10月進(jìn)口增速(25.3

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