國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲3.5%，漲幅比上月擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中城市上漲3 .4%，農(nóng)村上漲3.7%，創(chuàng)22個(gè)月新高。

　　目前一年期定期存款利率為2.25%，遠(yuǎn)落后于物價(jià)增長(zhǎng)，在已持續(xù)了數(shù)月的負(fù)利率背景下，對(duì)于是否應(yīng)該加息，學(xué)者討論莫衷一是。不過(guò)，央行貨幣委員會(huì)委員李稻葵指出，目前經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是不錯(cuò)的，流動(dòng)性的完全水平也充足。在這背景下，略微地增加一點(diǎn)利息率，他特別強(qiáng)調(diào)是指存款利息率，有助于幫助我們?cè)诎傩罩薪⒁粋€(gè)錢存在銀行里是穩(wěn)定的預(yù)期，顯得非常必要。

　　未來(lái)兩月CPI或仍在3.5%以上

　　8月份居民消費(fèi)價(jià)格(C PI)同比上漲3.5%，瑞銀證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，未來(lái)兩個(gè)月還將保持在3.5%以上。

　　汪濤告訴南都記者，雖然2009年中國(guó)信貸規(guī)模急速膨脹，并且今年年初也面臨了一定的工資上漲壓力，但到目前為止，CPI增長(zhǎng)中的70%仍來(lái)自于食品價(jià)格。食品在CPI中的權(quán)重約為三分之一，而2009年底以來(lái)食品價(jià)格的上漲一定程度上受到了惡劣天氣和自然災(zāi)害的影響，此外有些產(chǎn)品價(jià)格從低位恢復(fù)性上漲。她預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月糧食可能出現(xiàn)的減產(chǎn)將是推高食品價(jià)格的主要原因。

　　同時(shí)，央行發(fā)布的8月金融數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，信貸增長(zhǎng)逐月下降。

　　8月末，廣義貨幣(M 2)余額68.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.2%，增幅比上月高1.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低9.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M 1)余額24.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.0和5.8個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M 0)余額3.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.0%。當(dāng)月人民幣貸款增加5452億元，外幣貸款增加32億美元。

　　在明確全年3%通脹目標(biāo)的同時(shí)，管理通脹預(yù)期的“常規(guī)武器”包括：控制貨幣供應(yīng)量的增速，實(shí)行通脹目標(biāo)制，提高貨幣政策透明度。汪濤認(rèn)為，2011年，管理通脹仍將是貨幣政策的目標(biāo)之一，因此信貸規(guī)模仍將保持在7萬(wàn)億至7.5萬(wàn)億，廣義貨幣的增速仍需保持在16.5%至17%區(qū)間。如果政策制定者認(rèn)為中國(guó)應(yīng)在未來(lái)幾年中保持兩位數(shù)或接近兩位數(shù)的增長(zhǎng)率，并據(jù)此制訂宏觀經(jīng)濟(jì)政策，尤其是信貸政策，那么來(lái)自需求面的通脹壓力可能會(huì)加大。

　　央行為何不愿啟動(dòng)新一輪利率周期

　　C PI同比上漲3.5%，但一年期的定存利率卻只有2.25%，這意味著儲(chǔ)戶將錢存進(jìn)銀行時(shí)，事實(shí)上遭受著“損失”。從某種程度上，這也意味著，中國(guó)的儲(chǔ)戶在補(bǔ)貼銀行和借款者。啟動(dòng)新一輪利率周期是否時(shí)機(jī)已到？

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究金融研究所證券研究室主任范建軍博士告訴南都記者，通脹未來(lái)的走勢(shì)會(huì)不會(huì)是持續(xù)上升，央行的決策是年底前是否加息的重要前提。他認(rèn)為8月份的CPI符合預(yù)期，9月份可能到頂，然后逐漸回落，全年可能控制在3 .1%左右。除非通脹走勢(shì)失控，否則年內(nèi)及2011年上半年動(dòng)用加息“核武器”的概率較低。

　　“CPI高于存款利率，造成‘負(fù)利率’的現(xiàn)狀，居民的錢存在銀行里更沒有安全感，所以加息越來(lái)越緊迫。中國(guó)當(dāng)前應(yīng)該加息?！狈督ㄜ娬f(shuō)。

　　基于對(duì)居民存款收益的保障的考慮，加息的呼聲此起彼伏，為什么央行并沒有啟動(dòng)新一輪的利率周期呢？

　　復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究主任謝百三教授給予了解釋：中國(guó)目前是可以加息的，年利率2.25%，通脹3.5%屬于明顯負(fù)利率。如果加息到4.25%，正利率一個(gè)百分點(diǎn)，是很正常的，各國(guó)都很常見。但這樣一來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫就立刻會(huì)破滅，如果以后提到6%，則房地產(chǎn)市場(chǎng)必大跌不止。因?yàn)榇婵罾?.25%或6.25%，則貸款利率則將升為6.25%或8.25%；則房貸一族，立刻陷入嚴(yán)重的困境之中，成千上萬(wàn)靠25-30年銀行貸款購(gòu)房一族則會(huì)立即付不起提高之后的按揭利息，紛紛被迫停貸賣方；房地產(chǎn)市場(chǎng)就會(huì)大跌不止。

　　非對(duì)稱性加息未嘗不可

　　不過(guò)，財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究主任郭田勇指出，在美國(guó)貨幣政策超常寬松的背景下，我們采取非對(duì)稱性加息未嘗不可。

　　郭田勇對(duì)南都記者表示，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速放緩，所以貸款利率可以不必動(dòng)；但是必須上調(diào)存款利率，采取非對(duì)稱加息的方式。非對(duì)稱加息主要是補(bǔ)償儲(chǔ)戶利益，而銀行的利差會(huì)受到影響，從上半年情況來(lái)看，銀行利潤(rùn)相當(dāng)不錯(cuò)，同時(shí)利差處于高位，有能力消化此次非對(duì)稱加息。

　　范建軍亦持有相同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，中國(guó)各大銀行的國(guó)有性質(zhì)使得采取非對(duì)稱加息的可能性非常大，但是因?yàn)榭赡軙?huì)增加銀行自身化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)本來(lái)就不穩(wěn)定的金融體制造成影響。

　　記者注意到，央行貨幣委員會(huì)委員李稻葵也支持非對(duì)稱性加息的觀點(diǎn)。他在電視臺(tái)采訪時(shí)指出，現(xiàn)在有三件事情值得我們關(guān)注，，目前的物價(jià)水平增長(zhǎng)速度較高，而且這種溫和的增長(zhǎng)速度可能會(huì)維持相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，未來(lái)也許5-10年甚至都可能是一個(gè)2%-3%的溫和的通脹水平。

　　，目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，不會(huì)因?yàn)槿魏蔚亩唐诘恼哒{(diào)整而出現(xiàn)任何的波動(dòng)。第三，目前的流動(dòng)性的完全水平是充足的，根據(jù)較新的統(tǒng)計(jì)，我們的廣義貨幣M 2已經(jīng)高達(dá)10萬(wàn)億美元，超過(guò)了美國(guó)，是股市兩倍的流動(dòng)性量，足以支撐經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，在這三個(gè)因素綜合的考慮下，如果在這個(gè)節(jié)骨眼上，略微地增加一點(diǎn)利息率，他特別強(qiáng)調(diào)是指存款利息率，或者讓存款的利息率有所浮動(dòng)，這個(gè)具體讓各個(gè)銀行去調(diào)整，這樣從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，能夠有助于幫助我們?cè)诎傩罩薪⒁粋€(gè)預(yù)期，那就是，錢擱在銀行，是穩(wěn)定的，實(shí)際利息率從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是正的，這么一個(gè)長(zhǎng)期的預(yù)期對(duì)于我們經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定而言，是非常重要的。

　　“在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)的情形下，政策制定者需要更加關(guān)注實(shí)際負(fù)利率可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的負(fù)面影響?！狈督ㄜ妼?duì)南都記者表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的是促進(jìn)居民消費(fèi)，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。現(xiàn)在的居民消費(fèi)以及處于歷史較低點(diǎn)了，大家不敢消費(fèi)，因?yàn)槭掷锏腻X本身就在減少，按照中國(guó)人傳統(tǒng)觀念會(huì)更加小心使用，所以要實(shí)質(zhì)性促進(jìn)民間消費(fèi)，頭先要調(diào)整存款利率，以保證儲(chǔ)戶的利益。

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