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易憲容:僅靠央行減息無(wú)法釋放出大量的購(gòu)房需求

  編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當(dāng)天    閱讀 542 次

閱讀聲明:文章內(nèi)關(guān)于戶型面積的表述,除了特別標(biāo)明為套內(nèi)面積的內(nèi)容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。

《香港商報(bào)》12月1日發(fā)表易憲容撰寫的文章《正確看待央行大幅減息》指出,這次央行大幅降低利率給整個(gè)市場(chǎng)帶來一股春風(fēng),央行對(duì)減息后的效果要密切關(guān)注,以便隨時(shí)找到應(yīng)對(duì)的政策。

文章摘錄如下:

11日26日,央行突然宣布一系列刺激經(jīng)濟(jì)的金融貨幣新政,大幅下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。盡管這次減息政策已經(jīng)在市場(chǎng)普遍預(yù)料之中,但出臺(tái)政策力度之大,仍讓人感覺吃驚,足見中國(guó)政府對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的擔(dān)憂。這次央行宣布一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各下調(diào)108個(gè)基點(diǎn),是中國(guó)近11年來的降幅。因此,這次利息下調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響決不可低估。

頭先,這次央行的減息應(yīng)該是在市場(chǎng)預(yù)料之中的事情。因?yàn)椋^近一二個(gè)月來,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面下行的風(fēng)險(xiǎn)越來越大,從而迫使中國(guó)政府在短期內(nèi)推出了擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施。而這些政策中,既有積極的財(cái)政政策,也有貨幣政策由從緊向適度寬松的重大轉(zhuǎn)變。而貨幣政策這種重大的改變,商業(yè)銀行銀根的全面放松也是自然之道。因此,市場(chǎng)早就預(yù)期央行在近期內(nèi)下調(diào)基準(zhǔn)利率??梢哉f,這次央行大幅下降兩率應(yīng)該是在預(yù)案之中,只不過,市場(chǎng)沒有預(yù)料到利率的下降會(huì)有這樣大幅度。這也許進(jìn)一步表明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻性,表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。比如說,受這一消息的刺激,27日上午中國(guó)A股開盤高開超過6%。但只是曇花一現(xiàn),隨后股指便一路震蕩下行,較后錄得微升收盤。市場(chǎng)仍然在擔(dān)心,受美國(guó)次貸危機(jī)的影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面對(duì)進(jìn)一步下降的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

其次,這次央行大幅度下調(diào)兩率,也是中國(guó)政府與世界各國(guó)一起來協(xié)調(diào)穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)有關(guān)??梢钥吹剑鼉蓚€(gè)月,美國(guó)次貸危機(jī)所引起的金融風(fēng)險(xiǎn)越來越大,其影響的廣度與深度也。對(duì)于這次全球性金融危機(jī),世界各國(guó)正在采取一系列應(yīng)對(duì)政策,在經(jīng)濟(jì)全球化這樣一個(gè)大背景下,中國(guó)也不例外??梢哉f,近兩個(gè)月,中國(guó)連續(xù)四次下調(diào)利息,我認(rèn)為并不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)這樣高,較為重要的應(yīng)該是與穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)行為有關(guān)。因此,這次央行大幅下調(diào)兩率也是這種行動(dòng)的一部分。

第三,這次央行大幅下調(diào)兩率,對(duì)市場(chǎng)、企業(yè)及個(gè)人的影響,應(yīng)該是巨大的。因?yàn)椋@次大幅下降兩率,是央行貨幣政策真正轉(zhuǎn)向的開始。如果世界及中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大,央行仍然會(huì)加快放松貨幣政策。正因?yàn)?,?guó)內(nèi)貨幣政策的重大轉(zhuǎn)向,它不僅會(huì)降低企業(yè)的融資成本,為企業(yè)融資提供更為寬松環(huán)境,也會(huì)改變企業(yè)及個(gè)人的市場(chǎng)預(yù)期。激勵(lì)企業(yè)投資,激勵(lì)商業(yè)銀行向企業(yè)貸款,從而讓政府?dāng)U大內(nèi)需的十項(xiàng)政策真正得以落實(shí)。而且,從長(zhǎng)期看,降息可能促使居民增加耐用品消費(fèi),以及刺激企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資,這有助于抑制企業(yè)盈利能力的進(jìn)一步下滑,甚至可能促使企業(yè)盈利能力反彈。

第四,央行大幅下調(diào)兩率,既有利于股市,也有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)。但是,這種利好要得以真正的發(fā)揮,還需要一系列的條件。比如說,對(duì)于股市,就得看整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否在短期內(nèi)走出困境,整個(gè)經(jīng)濟(jì)是上行還是下行。如果下行風(fēng)險(xiǎn)過高,那么不少投資者或是會(huì)借股市的上行而迅速退出,或是不會(huì)輕易地進(jìn)入市場(chǎng)。

對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng),貸款利率大幅下降,既可降低房地產(chǎn)企業(yè)融資成本,減輕其融資負(fù)擔(dān)及更為容易地獲得資金,也讓已經(jīng)購(gòu)房做按揭貸款的民眾借貸成本下降,讓一些房地產(chǎn)的需求釋放出來。但是,由于早幾年的房?jī)r(jià)快速上漲,當(dāng)前高房?jī)r(jià)使得中低收入者的住房需求受到嚴(yán)重的抑制,而中國(guó)富裕的自住性需求大都已經(jīng)解決。在這種情況下,房地產(chǎn)市場(chǎng)需求釋放需要條件。今年以來,房地產(chǎn)價(jià)格先是漲速減慢,繼而下降。其根本原因,就在于投機(jī)需求和投資需求大幅萎縮,甚至發(fā)生了根本逆轉(zhuǎn)。因此,在目前的情況下,即使大幅降息,但房?jī)r(jià)過高,投機(jī)者、投資者的信心遠(yuǎn)未恢復(fù),全球經(jīng)濟(jì)前景暗淡,在國(guó)內(nèi)、外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變好之前,投機(jī)性需求要得以恢復(fù)是不可能的。再加上,這次政府?dāng)U大內(nèi)需的十項(xiàng)政策放在保障性住房上,不少自住性需求開始轉(zhuǎn)向保障性住房。因此,利率下降,這兩方面需求要釋放出來還沒有條件。還有,面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn),面對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)全面周期性調(diào)整,商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)按揭貸款會(huì)采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度,嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入,也會(huì)讓一些沒有還款能力的購(gòu)購(gòu)者被拒之門外,而不是如早幾年那樣,沒有一個(gè)購(gòu)購(gòu)住房者不能從銀行得到貸款。所以,目前房地產(chǎn)的問題,仍然是房?jī)r(jià)太高,整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好,只是降低利率是無(wú)法釋放出大量的房地產(chǎn)需求。

第五,央行大幅下降利率之后,中國(guó)下降利率的空間是存在的,但關(guān)鍵還得看國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。而且這次利率下降對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也不可低估。比如,在通貨膨脹較高的情況下,大幅度下降利率,從而使得居民的存款利率變成負(fù)利率程度加大,如此減少居民利率收入,容易造成居民消費(fèi)的擠出效應(yīng)。還有,大幅度降低商業(yè)銀行的貸款利率,也加大的商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。如果商業(yè)銀行對(duì)放寬的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理不足,也就容易積累商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。盡管央行基準(zhǔn)利率下降,并不意味著個(gè)人住房按揭貸款在大量增加。還有,投資增加的效率問題也是不可忽視的負(fù)面問題。

總之,這次央行大幅降低利率給整個(gè)市場(chǎng)帶來一股春風(fēng),央行對(duì)減息后的效果要密切關(guān)注,以便隨時(shí)找到應(yīng)對(duì)的政策。

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