周小川在牛津財經(jīng)論壇上的講話，終于讓我們看到了中國央行行長在世界巨變面前的思考。“變”才是當(dāng)今世界不變的主體，宏觀管理一樣，不同時期、不同條件決定不同的管理手段。

我欣賞一句話叫“簡練而不簡單”，這才是宏觀管理者應(yīng)當(dāng)追求的“藝術(shù)”境界，而過去，我們的理解往往過于簡單。

這方面，中國有著深刻的教訓(xùn)。2005年之后，為了治理通脹，中國一味地收緊銀根，加息、提高法定存款準(zhǔn)備金率、貸款管制、窗口指導(dǎo)等等，無所不用其極。結(jié)果是什么？越緊縮人民幣升值預(yù)期愈發(fā)強烈，大量“熱錢”涌入中國套利，不僅使央行抑制通脹的愿望落空，而且股市、樓市等資產(chǎn)泡沫越來越大，通脹也持續(xù)走高。什么問題導(dǎo)致了這樣的后果？

簡單。中國央行一直認為，中國是個大國，擁有獨立的貨幣政策是訴求。但作為一個弱勢貨幣國家，不具國際定價權(quán)的國家，他們真能有獨立的貨幣政策？對此，我始終抱著懷疑的態(tài)度。

現(xiàn)在也一樣。加拿大、澳大利亞等一些國家，他們在金融危機之后率先加息了，為什么他們敢？

我給出的答案是：這些國家的貨幣實際是資源本位貨幣。這個現(xiàn)象所體現(xiàn)的實質(zhì)問題是：當(dāng)全球金融危機使得紙幣信用大打折扣之時，資源則是較好的貨幣。

我們畢竟是發(fā)展中國家，市場經(jīng)濟管理我們是從洋人那里學(xué)來的，需要一個認識的過程。

日本、拉丁美洲和東南亞許多國家的實踐證明，照搬強勢貨幣國家所遵從的經(jīng)濟學(xué)理論，往往會作繭自縛，較后落得萬劫不復(fù)的境地。好在我們的管理者已經(jīng)開始懷疑過去宏觀管理的有效性了，好在我們的管理者不再相信所謂的“有效市場假說”了，這顯然是件好事。

經(jīng)濟問題本來就十分復(fù)雜，無論是過去還是現(xiàn)在，也無論是經(jīng)濟穩(wěn)定還是不穩(wěn)定，就像養(yǎng)孩子，每個時期有每個時期的難點，只是表現(xiàn)不同而已。多年的實踐證明，貨幣的強弱對貨幣政策的影響巨大。

我們的銀行是不是應(yīng)當(dāng)更多地研究一下：“在全球經(jīng)濟一體化的前提下，弱勢貨幣國家如何才能具備更為有效的貨幣政策”。這恐怕是個必須認真對待并認真解決的問題。

事實證明，弱勢貨幣國家往往不具有有效的貨幣政策?；蛘哒f，發(fā)達國家所使用的貨幣工具對發(fā)展中國家往往失效。比如利率政策，加息會使大量套利熱錢涌入，貨幣升值壓力加大，對沖貨幣政策效果。尤其在開發(fā)條件下，這樣的情形越發(fā)嚴(yán)重。

根據(jù)蒙代爾和克魯格曼的“三元悖論”的原理，只要國家允許貨幣自由幅度，這個問題就解決了。真解決了嗎？我看沒那么簡單。這需要我們發(fā)展中國家具有創(chuàng)新性的思維邏輯。（來源：經(jīng)濟參考報）

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