2019年，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)貿(mào)合作仍將受美歐貨幣政策走勢(shì)等多種因素影響。未來(lái)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢以及通脹壓力減緩的情況下，部分新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家或?qū)⒎潘韶泿耪?。防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)增長(zhǎng)和深化合作仍是新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)和任務(wù)。

3月26日，一年一度的“博鰲時(shí)間”正式開啟，海南再次成為全球矚目的焦點(diǎn)。

就在此前，博鰲亞洲論壇剛剛發(fā)布了《博鰲亞洲論壇新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展2019年度報(bào)告》，本次報(bào)告仍以新興經(jīng)濟(jì)體為主要研究對(duì)象，并對(duì)2019年新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了展望。

報(bào)告顯示：面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化遭遇的波折，保護(hù)主義、單邊主義的加劇，亞洲和世界經(jīng)濟(jì)面臨著風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)并存的局面，2018年多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家通貨膨脹率相比2017年有所升高，部分國(guó)家通貨膨脹壓力進(jìn)一步加大。

2019年，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣仍將面臨一定的貶值壓力，輸入型通脹壓力依然存在，但部分國(guó)家貨幣政策偏緊也會(huì)對(duì)通貨膨脹形成一定的抑制。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力緩解、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮預(yù)期減弱的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣政策的緊縮壓力趨于降低，部分國(guó)家貨幣政策甚至?xí)兴潘伞?/p>

新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力持續(xù)存在

2018年，多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家通貨膨脹率相比2017年有所升高。部分國(guó)家的物價(jià)水平出現(xiàn)較大漲幅，其中阿根廷和土耳其通貨膨脹率增長(zhǎng)尤為明顯，分別為31.8%和16.2%。持續(xù)的高通脹令兩國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步惡化。

中國(guó)、印度、沙特阿拉伯的通貨膨脹率也都出現(xiàn)不同程度上升，其中中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上升2.1%，處于溫和上漲區(qū)間；巴西、俄羅斯、南非等國(guó)通貨膨脹率在2018年上半年比較穩(wěn)定，但從下半年開始均出現(xiàn)不同程度上升。

值得注意的是，多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)也出現(xiàn)同比上升?？紤]到生產(chǎn)者價(jià)格波動(dòng)會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)，并 終傳導(dǎo)至消費(fèi)者價(jià)格，預(yù)示著部分新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家未來(lái)的通貨膨脹壓力可能會(huì)上升。

展望2019年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮節(jié)奏雖有所放緩，但總體仍偏緊，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣匯率還將繼續(xù)承受壓力，特別是對(duì)于那些基本面較弱的經(jīng)濟(jì)體，將面臨更大的資本外流和貨幣貶值壓力。

貨幣緊縮壓力總體有所降低

2018年，在通貨膨脹上升和貨幣貶值壓力加大的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣政策總體趨于收緊，特別是阿根廷、土耳其都實(shí)施了大幅加息行動(dòng)。

在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通貨膨脹壓力緩解的情況下，2019年，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣政策總體仍將維持緊縮狀態(tài)，但一些經(jīng)濟(jì)增速放緩國(guó)家則有一定寬松貨幣政策的現(xiàn)實(shí)需求。

另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮預(yù)期減弱，也在一定程度上減輕了新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣政策緊縮的壓力。

例如：2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐有所加快，至年底美聯(lián)儲(chǔ)已將聯(lián)邦基金利率提升至2.25%~2.50%的水平。在加息的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還在逐步削減其證券持有量。同時(shí)歐洲央行正在考慮逐步退出量化寬松政策，但步伐可能放緩。日本則繼續(xù)維持量化寬松和負(fù)利率政策不變。

英國(guó)央行在2018年8月加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，這是自2017年啟動(dòng)加息以來(lái)的第二次加息。不過(guò)，目前英國(guó)央行仍繼續(xù)維持著量化寬松政策，同時(shí)，脫歐風(fēng)險(xiǎn)也令英國(guó)央行對(duì)貨幣緊縮保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

貨幣政策緊縮壓力降低，將為新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更多空間，部分國(guó)家將會(huì)終止加息行動(dòng)，甚至轉(zhuǎn)向貨幣寬松。不過(guò)，從總體來(lái)看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策仍偏向緊縮，這決定了新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣政策寬松的力度不會(huì)太大。同時(shí)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整預(yù)期的不斷變化，也將為新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家?guī)?lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。

為此，報(bào)告指出，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家應(yīng)加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理，通過(guò)完善政策框架來(lái)抑制和降低資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)雙邊和多邊國(guó)際貨幣合作，例如通過(guò)新建或擴(kuò)建央行間貨幣互換，來(lái)增強(qiáng)對(duì)各國(guó)流動(dòng)性的支持力度，維護(hù)金融穩(wěn)定。

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