外界對(duì)人民幣存在一些過(guò)于極端的看法。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣將很快取代美元的霸主地位，從而成為全球主要的儲(chǔ)備貨幣。另一種觀點(diǎn)則稱(chēng)，如果中國(guó)資本帳戶的開(kāi)放速度超過(guò)國(guó)內(nèi)改革的進(jìn)程，將會(huì)給中國(guó)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。　　隨著貿(mào)易及金融一體化的加深，規(guī)避資本管制的渠道也越來(lái)越多；因此，不論政府的政策導(dǎo)向如何，中國(guó)資本帳戶的開(kāi)放程度已越來(lái)越高。所謂識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰：中國(guó)政府雖未完全取消對(duì)資本流動(dòng)的管控，但也在逐步放松資本管制。目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換及資本自由流動(dòng)，當(dāng)然，政府也會(huì)輔以一定的軟性行政控制和監(jiān)管?！　≈袊?guó)同時(shí)也在籌劃擴(kuò)大人民幣在全球貿(mào)易和金融交易中的使用范圍，增強(qiáng)人民幣的影響力。香港是理想的試驗(yàn)場(chǎng)，可在人民幣貿(mào)易結(jié)算交易及人民幣存款和債券方面大展身手。　　一些外國(guó)央行已與中國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議，并已開(kāi)始將人民幣列入本國(guó)的外匯儲(chǔ)備組合。因此，在無(wú)須完全開(kāi)放資本帳戶或是允許人民幣自由兌換的情況下，憑藉其巨大的經(jīng)濟(jì)體量，中國(guó)就已成功地?cái)U(kuò)大了人民幣在國(guó)際上的使用范圍?！　∫脍A得儲(chǔ)備貨幣的地位，開(kāi)放的資本帳戶和靈活的匯率是必不可少的條件。但這些條件還不夠充分?！　∧鞘裁床攀菦Q定一國(guó)貨幣是否是儲(chǔ)備貨幣的標(biāo)準(zhǔn)呢？經(jīng)濟(jì)規(guī)模（一國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和貿(mào)易占全球的比重）非常重要。但這也不是較為重要的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槿鹗扛揪筒皇鞘裁唇?jīng)濟(jì)大國(guó)，但瑞士法郎卻是一種儲(chǔ)備貨幣。　　由于美元是儲(chǔ)備貨幣，而美國(guó)又存在經(jīng)常項(xiàng)目赤字，因此一些通俗的觀點(diǎn)誤以為經(jīng)常項(xiàng)目赤字是一種貨幣成為儲(chǔ)備貨幣必不可少的條件。但事實(shí)并不是這樣。歐元和日?qǐng)A都是儲(chǔ)備貨幣，但歐元區(qū)和日本都有經(jīng)常項(xiàng)目盈余，或至少長(zhǎng)期保持經(jīng)常項(xiàng)目平衡?！　∧茏尡編疟Ｖ档那‘?dāng)?shù)呢泿藕拓?cái)政政策也很重要，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策實(shí)在讓人不敢恭維。然而到目前為止，政策因素基本沒(méi)有影響到這些經(jīng)濟(jì)體貨幣的儲(chǔ)備貨幣地位。　　健全的金融市場(chǎng)是人民幣晉升為儲(chǔ)備貨幣的關(guān)鍵。從歷史上看，雖然每個(gè)儲(chǔ)備貨幣誕生的環(huán)境和動(dòng)機(jī)各不相同，但有一點(diǎn)是一致的，那就是海外投資者總是可以賣(mài)到以這種貨幣計(jì)價(jià)的高質(zhì)量資產(chǎn)（通常是國(guó)債和公司債）。　　以美國(guó)情況為例。由于缺乏其他避險(xiǎn)資產(chǎn)，規(guī)模龐大且不斷擴(kuò)張的美國(guó)國(guó)債反而鞏固了美元作為主要儲(chǔ)備貨幣的地位。一旦美國(guó)的債務(wù)水平變得不可持續(xù)，投資美國(guó)國(guó)債的安全性也將無(wú)從談起。所以，投資者在全球金融市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩之際購(gòu)入美元，或許根本不是為了避險(xiǎn)，而是出于對(duì)流動(dòng)性的考慮。到目前為止，美國(guó)的金融市場(chǎng)無(wú)論是廣度、可供海外投資者購(gòu)購(gòu)的金融工具的種類(lèi)、還是每種金融工具的數(shù)量和交易規(guī)模，在全世界都難有匹敵，這正是美國(guó)手中的那張勝者?！　‘?dāng)然，靠擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模來(lái)挑戰(zhàn)美元的權(quán)威對(duì)中國(guó)而言是不可取的。改革，包括推動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展和增強(qiáng)匯率靈活性，才是更加明智的選擇，這也是中國(guó)實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)鍵。發(fā)展金融市場(chǎng)需要時(shí)間。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢(shì)頭推斷，未來(lái)十年，人民幣將逐步成為可挑戰(zhàn)美元地位的儲(chǔ)備貨幣，但不會(huì)完全取代美元?！　∵€有一種非常有趣的可能性：即著眼于改革的中國(guó)決策者正在利用人民幣國(guó)際化的目標(biāo)來(lái)倒逼國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型，希望實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更均衡和更可持續(xù)發(fā)展。將國(guó)人聚攏在人民幣國(guó)際化的大旗之下，有利于凝聚改革共識(shí)，使得更健全的銀行系統(tǒng)、更廣泛的金融市場(chǎng)、更靈活的匯率機(jī)制以及其他改革成為現(xiàn)實(shí)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)向何處去，人民幣將在全球經(jīng)濟(jì)中扮演何等角色，都將取決于這些政策選擇。　?。‥swar Prasad是康乃爾大學(xué)教授兼布魯金斯學(xué)會(huì)高端研究員。該文章基于Prasad和Lei Ye共同撰寫(xiě)的新報(bào)告“人民幣在全球貨幣體系中的角色”）

掃一掃或者搜索微信號(hào)：Lcy18876761354

長(zhǎng)按識(shí)別二維碼

免費(fèi)看房熱線（0898-66691855）

QQ號(hào)：

遠(yuǎn)離城市霧霾，帶上您最?lèi)?ài)的人一起享受海島陽(yáng)光！