7月央行金融數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)大吃一驚：銀行新增人民幣貸款4636億元幾乎全是房貸，M1與M2“剪刀差”擴(kuò)大到15.2個(gè)百分點(diǎn)，“流動(dòng)性陷阱”來(lái)了？  

“忙得焦頭爛額收入還不夠給員工發(fā)工資，一句話早上岸早解脫?！睎|莞某燈飾廠唐老板說(shuō)，超好賺錢(qián)的還是購(gòu)房子，他在兩年前將工廠關(guān)閉在廣州購(gòu)了4套房。  

7月的金融數(shù)據(jù)顯示，像他這樣做實(shí)業(yè)的企業(yè)主或許更多在逃離，轉(zhuǎn)身投入到房地產(chǎn)投資當(dāng)中。采訪多位金融業(yè)人士都認(rèn)為，7月單月數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，判斷實(shí)業(yè)是否集體陷入困境要看連續(xù)3個(gè)月的數(shù)據(jù)。但7月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)的苗頭，的確是一個(gè)壞消息。  

地產(chǎn)“沸點(diǎn)”  

唐老板在東莞的燈飾廠超忙時(shí)有100多名工人，燈飾訂單多數(shù)都是出口產(chǎn)品，忙碌時(shí)車(chē)間連續(xù)幾個(gè)月加班，“后來(lái)生產(chǎn)逐漸下滑，加班很少了，一是訂單減少、價(jià)格下降沒(méi)錢(qián)賺了；二是員工工資一直在漲，減少員工又導(dǎo)致訂單主動(dòng)減少，還要倒貼錢(qián)來(lái)發(fā)工資，你說(shuō)不關(guān)門(mén)干什么？”  

唐先生2014年下半年果斷關(guān)掉工廠，回到了廣州的家，動(dòng)用了親人的指標(biāo)陸續(xù)購(gòu)了4套大房子。“幸運(yùn)的是購(gòu)了房，不幸的是沒(méi)購(gòu)更多?！彼χf(shuō)。  

央行數(shù)據(jù)公布，7月新增人民幣貸款4636億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)8000億元左右預(yù)期，同比少增1.01萬(wàn)億元，創(chuàng)近年來(lái)新低。其中住戶(hù)部門(mén)貸款增加4575億元，幾乎全都是房貸撐起，企業(yè)新增信貸為負(fù)增長(zhǎng)。  

難道沒(méi)人愿意借錢(qián)干實(shí)業(yè)都去炒房了？海外對(duì)沖基金經(jīng)理付鵬分析稱(chēng)，銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)惜貸甚至是抽貸，放款業(yè)務(wù)主要依賴(lài)政府部門(mén)和房地產(chǎn)銷(xiāo)售，“7月未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少了5122億元。7月新增人民幣貸款扣除貼現(xiàn)后為負(fù)，意味著貼現(xiàn)可能大部分流向了房貸?！? 

國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師王劍認(rèn)為，歸根結(jié)底還是經(jīng)濟(jì)不好，私營(yíng)部門(mén)自己的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高了。這是個(gè)更宏觀的外生變量，銀行只能選擇去做更低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，比如按揭、政府項(xiàng)目。  

企業(yè)債務(wù)已經(jīng)不堪負(fù)荷，2015年家庭負(fù)債率40%左右，發(fā)達(dá)國(guó)家在75%左右；企業(yè)負(fù)債率130%左右，為全世界超高國(guó)家之一；政府負(fù)債率差不多55%，與新興國(guó)家相當(dāng)，距離發(fā)達(dá)國(guó)家90%還有較大距離。債務(wù)不會(huì)消失，只會(huì)轉(zhuǎn)移，為了使企業(yè)部門(mén)杠桿下降，銀行的房貸不良率遠(yuǎn)低于1，于是拼命給個(gè)人貸款購(gòu)房，給家庭加杠桿。而個(gè)人超愛(ài)投資的也非房子莫屬。  

房地產(chǎn)的火熱繼續(xù)上演，一線城市地王頻出。8月17日，位于上海靜安中興社區(qū)一幅住宅地塊掛牌競(jìng)拍，超終拍出110億元地王，樓面地價(jià)14.3萬(wàn)元。  

貨幣繼續(xù)脫實(shí)向虛，房地產(chǎn)持續(xù)狂歡。近日在海南三亞舉行的2016博鰲房地產(chǎn)論壇上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚對(duì)地王頻出表示擔(dān)憂，“這恰恰說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不健康，和中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨急劇的脫實(shí)向虛的結(jié)構(gòu)性失衡?！? 

甚至有一些制造業(yè)企業(yè)拿到了銀行貸款后，根本就沒(méi)有進(jìn)行實(shí)體投資，而是去炒房了。“我對(duì)銀行的數(shù)據(jù)比較敏感，這里面真的都是改善性需求，都是剛性需求？”在向松祚看來(lái)房?jī)r(jià)快速上漲，更多是資金在推動(dòng)，而非實(shí)際需求。  

危險(xiǎn)的數(shù)據(jù)？  

東莞很多企業(yè)主沒(méi)有唐先生幸運(yùn)，近日，東莞某紙類(lèi)制品有限公司倒閉后，其累計(jì)拖欠工人工資、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、海關(guān)關(guān)稅、供應(yīng)商貨款共計(jì)4700余萬(wàn)元，當(dāng)?shù)胤ㄔ号馁u(mài)其名下資產(chǎn)等方式已執(zhí)行900余萬(wàn)元。  

倒閉、欠薪、供應(yīng)商貨款追償、資不抵債……超近幾年，部分制造業(yè)企業(yè)老板陷入困境，而那些自認(rèn)為“轉(zhuǎn)型”成功的，都是退出企業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)身投資房子的。“我辛辛苦苦做了十多年工廠，還不如購(gòu)了幾套房子賺錢(qián)?！碧葡壬袊@道，做企業(yè)賺錢(qián)后要不斷加大投入，競(jìng)爭(zhēng)大壓力大，連覺(jué)也睡不好，購(gòu)房子躺著也能賺大錢(qián)。 

企業(yè)7月新增貸款大幅度萎縮，在7月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款4636億元當(dāng)中，企業(yè)貸款沒(méi)有新增，且反而減少26億元，環(huán)比驟減6114億元。企業(yè)新增貸款負(fù)值這在歷史上僅是次，上一次是2005年7月。  

這是否已經(jīng)說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)到了危險(xiǎn)邊緣？付鵬說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)凋零，盈利、償付能力都差，金融體系市場(chǎng)化決定了他們必然的選擇。要么企業(yè)死掉了，要么自己主動(dòng)關(guān)閉了企業(yè)，資金需求出現(xiàn)了斷崖式下跌，信心一旦崩塌，就算銀行愿意貸企業(yè)也不愿意要。  

一線城市及部分二線城市房?jī)r(jià)不斷上漲，地王不斷浮出，一線城市房?jī)r(jià)收入比創(chuàng)下世界之超，市場(chǎng)擔(dān)心房市泡沫破裂，但如今沒(méi)有超高只有更高。新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還在重塑，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)仍在倒閉、兼并重組等痛苦轉(zhuǎn)型之中，向松祚說(shuō)，2015年年報(bào)的2800多家上市公司當(dāng)中，40%的公司一年的利潤(rùn)不到1500萬(wàn)，但隨便炒幾套房，利潤(rùn)可能就是幾千萬(wàn)，“這樣的一個(gè)經(jīng)濟(jì)情況是健康的嗎？”  

不過(guò)，央行卻認(rèn)為不宜對(duì)7月貸款數(shù)據(jù)過(guò)度解讀，受到基數(shù)、季節(jié)性等因素影響，如7月、10月等是明顯的貸款“小月”，同時(shí)地方政府債務(wù)置換減少存量企業(yè)貸款，及不良貸款核銷(xiāo)處置等原因，此外提高直接融資比重，多渠道融資對(duì)貸款形成替代。  

企業(yè)新增信貸負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，但這次很難會(huì)“刺激”央行再次寬松。交通銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策將保持穩(wěn)健。

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