央行官網(wǎng)消息，央行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，分兩次實(shí)施到位。此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。其中，全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。

據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)，本世紀(jì)以來(lái)央行曾分別于2008年9月、2011年12月、2015年2月、2018年4月和2019年1月全面降準(zhǔn)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，A股市場(chǎng)在央行啟動(dòng)降準(zhǔn)后的一個(gè)月延續(xù)跌勢(shì)的概率稍大，而在 全面降準(zhǔn)后的三個(gè)月和六個(gè)月內(nèi)漲跌的概率各占一半。

普遍降準(zhǔn)與定向降準(zhǔn)相結(jié)合

為什么財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司沒(méi)有被列入全面降準(zhǔn)范圍？對(duì)此，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準(zhǔn)備金率為6%，是金融機(jī)構(gòu)中 的，已處于較低水平，因此此次全面降準(zhǔn)不包含這三類金融機(jī)構(gòu)。

值得注意的是，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，央行決定，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者?！按舜问侨娼禍?zhǔn)與定向降準(zhǔn)相結(jié)合，既充分顯示了央行呵護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的意圖，也體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策對(duì)民營(yíng)、小微企業(yè)的支持力度。”

在范若瀅看來(lái)，此次降準(zhǔn)主要是從以下幾方面考慮的：當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要性愈發(fā)凸顯；全球央行貨幣政策陸續(xù)重啟寬松，為我國(guó)貨幣政策提供了更大空間；雖然通脹有上行壓力，但主要受豬肉價(jià)格上漲影響，屬于短期因素，且核心CPI并不高，不對(duì)貨幣政策造成明顯制約。

交行金研中心 金融分析師鄂永健指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、特別是小微企業(yè)融資成本仍有待進(jìn)一步降低，定向降準(zhǔn)仍意在精準(zhǔn)滴灌。此外，9月美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)降息，央行預(yù)先通過(guò)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，可能是為了給下一步調(diào)降MLF利率提供條件。

穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)變

如此規(guī)模的降準(zhǔn)，是否意味著貨幣政策取向發(fā)生了調(diào)整？對(duì)此，范若瀅認(rèn)為，整體上看，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)并沒(méi)有改變。9月資金缺口較大，降準(zhǔn)一定程度上起到了對(duì)沖作用，符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“穩(wěn)增長(zhǎng)”的需要。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，此次降準(zhǔn)與9月中旬稅期形成對(duì)沖，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)會(huì)降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可以降低貸款實(shí)際利率。定向降準(zhǔn)是完善對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的“三檔兩優(yōu)”政策框架的重要舉措，有利于促進(jìn)服務(wù)基層的城市商業(yè)銀行加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度。這些都有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

民生銀行 研究員溫彬分析，預(yù)計(jì)在9月20日LPR一年期報(bào)價(jià)利率會(huì)下降5個(gè)BP至4.2%。鄂永健認(rèn)為，按照央行的說(shuō)法，此次降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，這將明顯增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期可用資金，改善金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性。在貸款利率并軌、貸款定價(jià)市場(chǎng)化程度提高的情況下，預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)將比以往更為迅速和有效地傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

那么，未來(lái)還有降準(zhǔn)、降息空間嗎？對(duì)此，溫彬認(rèn)為，在全球央行重啟貨幣寬松的背景下，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，政策利率有下調(diào)的空間和必要。

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